OP-Ilmasto -sijoitusrahasto

Rahaston tuotto kulujen jälkeen oli huhtikuussa +0,12%, viiteindeksin tuotto -3,36%. Salkun tuotto oli laajasti hyvää, - parhaiten tuottivat mm. uusiutuvan energian yhtiö Grenergy Renovables, datakeskuksille palveluja tuottava Vertiv, taiwanilainen muistisiruja tuottava Wiwynn, tekoälyä palveluissaan hyödyntävä ohjelmistoyhtiö ServiceNow ja sekä vihreää teknologiaa että puolustustuotantoa omaava Rheinmetall. Heikommin menestyivät edelleen aasialaiset BYD ja Amata sekä lääkealaan altistunut Thermo Fischer Scientific. Kuukauden aikana isoimmat osakemarkkinat päätyivät lievästi miinukselle: S&P 500 laski -0,8?% ja Euroopan STOXX 600 -1,2?%. Markkinoita heiluttivat suuret tulliuutiset, kun Yhdysvallat ilmoitti uusista tuontitulleista (10?% kaikille maille, 34?% Kiinalle ja 20?% EU:lle), mikä johti Kiinan vastatoimiin ja jopa 125–145?% vastavuoroisiin tullitasoihin. S&P 500 koki pahimman kahden päivän laskunsa sitten vuoden 2020 koronapandemian alun – mutta toipui jyrkästi sittemmin, kun osa tulleista jäädytettiin 90 päivän ajaksi. Dollarin heikkeneminen pahensi laskua eurosijoittajalle entisestään. Tariffien lieventynyt retoriikka sai sijoittajat toiveikkaiksi, vaikka makrotalouden kasvun ja politiikan muutosten riskit jäivät edelleen taustalle.

Huhtikuun aikana lisäsimme salkkuun eteläkorealaisen Hyundai Rotem yhtiön, joka tuottaa vihreitä kulkuneuvoja, kuten mm. maailman ensimmäisiä vedyllä kulkevia ratikkoja, että isossa määrin eurooppalaisille asiakkaille puolustustuotteita. Vähensimme hieman Arcadis, Lion Finance ja Mahindra & Mahindra yhtiöiden painoja. Muilta osin ei tehty isompia muutoksia.

Huhtikuussa Trumpin hallinto aloitti massiivisen ympäristösuojeluviraston sääntelyn purkamisen, joka nosti epävarmuuden uudelle tasolle USA:n tulevien ympäristötoimien suhteen. Mitään konkreettisesti huonoa salkkuyrityksillemme tästä ei ole vielä näkyvissä, ja monilla markkinaosapuolilla on toive, että sääntely siirtyy osittain paikalliselle osavaltiotasolle, mutta tässä vaiheessa on vaikea sanoa mitään varmuudella. Makrotaloudelliset näkymät kaiketi myös heikkenivät: Yhdysvaltain BKT supistui -0,3?% ja euroalueen ostopäällikköindeksi putosi 50,1:een. Vaikka keskuspankkitoimet tukivat markkinasentimenttiä, sijoittajat pysyivät varovaisina heikkenevän talouksien kasvuvireen vuoksi – koska tullien vaikutukset voivat painaa vielä talouskasvua loppuvuoden aikana. Sektoritason kehitys oli huhtikuussa sekalainen: kaikkialla maailmassa hyötyivät paikallisesta kysynnästä, kansainvälisestä kaupasta vähemmän riippuvaiset yhtiöt. Teknologia ja viestintä nousivat vahvimmin Yhdysvalloissa, kun taas Euroopassa kiinteistöt ja hyödykkeet hyötyivät laskevista koroista ja EKP:n seitsemännestä koronlaskusta (2,25?%). Energiasektori alisuoriutui laajasti molemmilla puolilla Atlanttia.

Kommentti rahaston hiili-intensiteetistä: Rahaston hiili-intensiteetti saattaa vaihdella voimakkaasti riippuen muutamasta yksittäisestä korkeapäästöisestä salkkuyhtiöstä, jotka tuottavat mm. sähköä, vetyä ja jätteiden kierrätystä - näiden tuotannolliset prosessit ovat edelleen energiasyöppöjä tai käyttävät fossiilista energia tuotantoketjussa. Ympäristölle ja ilmastolle merkittävät jätteiden kierrätys ja tulevaisuudessa teollisuudelle hiilineutraaliuden mahdollistavan vedyn tuotanto ovat edelleen useimmiten korkeapäästöisiä toimia. Katsomme, että sijoitusmielessä näissä on olennaista pitkäjänteisesti keskittyä enemmän hiilidioksidipäästöjen muutosvauhtiin kuin lähtötasoon. Salkkuyhtiömme Linde ja Air Liquide tuottavat teollisia kaasuja ja vetyä ja näiden hiili-intensiteetit ylittävät 1100x. Molemmat yhtiöt ovat sitoutuneet 2050 hiilineutraaliuteen. Myös aurinkovoimalaitteita valmistava First Solar yhtiö on yksi salkkumme korkeapäästöisistä (hiili-intensiteetti 237x) aurinkokennojen valmistusprosessin vuoksi, mutta yhtiöllä on nettonollatavoitteet jo 2028 mennessä. Seuraamme korkeapäästöisten salkkuyhtiöiden toimintaa läheisesti ja olemme tarvittaessa yhtiöiden kanssa vuorovaikutuksessa.

Kristiina Vares-Wartiovaara, Jukka Ukkonen
Salkunhoitaja