OP-Obligaatio Tuoton maaliskuun tuotto oli 1,0 %
Euroalueen valtionlainamarkkinoiden korot kehittyivät rauhallisesti maaliskuun aikana. Euroalueella inflaation rauhoittuminen edistyy jopa odotuksia suotuisammin, ja rahapolitiikan käänne kevyempään suuntaan näyttää lähes varmalta. Yhdysvalloissa rahapolitiikkaan liittyy enemmän epävarmuutta vahvan talous- ja inflaatiokehityksen johdosta, mikä heijastuu myös euroalueen valtionlainamarkkinoille hilliten korkojen laskua. OP-Obligaatio Tuotto -rahaston kuukausituotto oli 1,0 %.
Huhtikuuhun lähdettäessä rahaston korkoriskiasema on lähellä vertailuindeksiä. Yksittäisistä valtioista Hollanti, Itävalta ja Suomi ovat ylipainossa. Alipainossa ovat puolestaan Ranska, Saksa ja Espanja.
EKP:n neuvoston maaliskuun kokouksessa ohjauskorot pidettiin odotetusti ennallaan. Kokouksen yhteydessä julkistetut keskuspankin uudet talousennusteet avasivat kuitenkin oven tuleville koronlaskuille, sillä vuosien 2025 ja 2026 inflaatioennusteet pyörivät 2 %:n tavoitteen tuntumassa. Koronlaskujen aloituksen suhteen EKP on varovainen, ja haluaa vielä tarkkailla tilanteen kehittymistä. Huhtikuun korolasku on siis epätodennäköinen maaliskuun odotuksia matalammista inflaatioluvuista huolimatta. Koronlaskujen aloittaminen kesäkuussa näyttää sen sijaan varmalta, jos merkittäviä yllätyksiä talouden kehityksen suhteen ei nähdä.
Euroalueen valtionlainojen tuottoerot ovat kaventuneet vuoden 2024 aikana. Tuottoerojen kaventumiseen on vaikuttanut osaltaan vahva riskisentimentti rahoitusmarkkinoilla, mikä on näkynyt myös esimerkiksi osakemarkkinoilla ja yrityslainojen riskipreemioissa. Myös Saksan, jonka valtionlainojen korot ovat euroalueen matalimpia, talouden heikko kehitys suhteessa velkaantuneempiin Etelä-Euroopan maihin on tukenut tuottoerojen kapenemista. Tuottoerojen kehityksessä nähtiin käänne maaliskuun lopulla, kun kävi ilmi että useiden euromaiden valtiontalouksien alijäämät ovat osoittautumassa odotuksia suuremmiksi viime vuoden osalta. Markkinatunnelmat muuttuivat varovaisemmaksi ja tuottoerot levisivät maltillisesti.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja