OP-Puhdas Vesi -sijoitusrahasto

Rahaston tuotto kulujen jälkeen oli toukokuussa 9,33%, viiteindeksin tuotto 4,75%. Kuukausi oli myötätuulinen salkulle ja ylituottoa syntyi useamman salkkuyhtiön vahvan performanssin ansiosta. Mm. ympäristöinsinööri- ja konsultointialan kanadalaiset yhtiöt ja vesijäähdytysratkaisuja datakeskuksille tuottava Vertiv indikoivat vahvaa uskoa tulevan vuoden toimintaan ja raportoivat hyviä tuloksia, mikä edesauttoi näiden hyvän tuoton muodostumista. Heikoiten salkussa menestyivät vain muutamat yhtiöt, mm. desalinaatiolaitteiden energiatehokkuutta parantava Energy Recovery, joka raportoi heikkoja tuloksia. Veolia Environnement, jolla ei ollut ilmeistä syytä aliperformanssiin ja lääkealaan altistunut Thermo Fischer Scientific tuottivat edelleen heikosti.

Toukokuussa ostimme uutena sijoituksena salkkuun amerikkalaisen vesikemikaaliyhtiön Hawkinsin, jolla on pääasiassa paikallista tuotantoa ja joka hyötyy maan asettamista tariffeista, ja filippiiniläisen Manila Water yhtiön, jolla kansainälisen kauppapolitiikan myllerryksestä suojassa oleva toiminta ja lupaavat kasvunäkymät. Myimme pois Energy Recovery yhtiön. Kasvatimme myös brasilialaisen Cia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulon, japanilaisen Kuritan ja sveitsiläisen BKWn painoja. Vähensimme mm. United Utilities ja Veolia Environnement yhtiöiden painoja.

Toukokuussa osakemarkkinoilla nähtiin laajasti myönteistä kehitystä. Monilla päämarkkinoilla kurssit nousivat selvästi, vaikka yleinen epävarmuus talouden ja politiikan ympärillä ei ole täysin hälventynyt. Markkinoiden riskinottohalukkuus parani vaiheikkaan huhtikuun jälkeen, yhtiöiden tulokset ja eteenpäin katsovat ennusteet olivat pääosin vahvoja, ja vaikutti siltä, että sijoittajat reagoivat nykyään geopoliittisiin käänteisiin entistä tyynemmin. Rahapolitiikan näkymät pysyivät sijoittajien seurannan keskiössä: inflaation hidastuminen on lisännyt odotuksia ohjauskorkojen laskuista, ja markkina hinnoittelee nyt sekä Yhdysvaltoihin että euroalueelle keskimäärin kaksi–kolme koronlaskua loppuvuodelle 2025. Lähikuukausien näkymät ovat varovaisen optimistiset. Reaalitalous on toistaiseksi osoittanut yllättävää kestävyyttä markkinahäiriöistä huolimatta, mutta ennakoitavuus on edelleen heikkoa. Inflaatiokehityksen maltillistuminen tarjoaa keskuspankeille pelivaraa rahapolitiikassa, mikä tukee sijoittajasentimenttiä. Toisaalta geopoliittiset riskit, Yhdysvaltain mahdolliset strategiamuutokset maailmankaupassa sekä Ukraina-sodan käänteet voivat edelleen lisätä markkinaheiluntaa. Osakesijoittajalle ympäristö tarjoaa perustellun syyn pysyä valikoivana – sektorikohtaiset erot voivat jatkua suurina, ja yhtiövalinnoilla on entistä suurempi painoarvo.

Kommentti rahaston hiili-intensiteetistä: Rahastomme hiilidioksidipäästöt ovat vahvasti keskittyneet muutamiin yhtiöihin ja rahaston päästöluvut saattavat voimakkaasti vaihdella riippuen ko. yhtiöiden painojen muutoksista. Viiteindeksissä on hiili-intensiteetti tyypillisesti salkkuamme korkeampi, ja viiteindeksissä on suhteellisen paljon sellaisia kehittyvien maiden yhtiöitä, joihin salkku ei voi sijoittaa puuttuvien tai heikkojen kestävyystietojen vuoksi, tai sen takia, että ne yhtiöt pääsääntöisesti palvelevat vesiasioissa öljy- ja kaasuteollisuutta. Rahasto pitää kuitenkin myöskin suhteellisen ison painon kehittyvien maiden hyvälaatuisissa yhtiöissä ja näin mahdollistaa sijoituksia ilmastotransitiota uskottavasti tekeviin yhtiöihin. Salkun hiilidioksidipäästöt ovat keskittyneet seuraaviin yhtiöihin: Cia de Saneamento Basico de Estado do Sao Paolo (Sao Paolon vesiyhtiö), Veolia Environnement (globaali vesi- ja jätevesiyhtiö), Linde (tuottaa teollisuuskaasuja, kuten happea, typpeä ja hiilidioksidia vedenkäsittelyyn, ml. jäteveden ja juomaveden puhdistaminen, pH-säätöön, suolanpoistoon ja energiatehokkaita ratkaisuja vesilaitoksille), ja jätevesipalveluja sekä vaarallisia jätteitä käsittelevä Clean Harbours. Seuraamme korkeapäästöisten salkkuyhtiöiden toimintaa läheisesti ja olemme tarvittaessa yhtiöiden kanssa vuorovaikutuksessa.

Kristiina Vares-Wartiovaara, Jukka Ukkonen
Salkunhoitaja