R2 Crystal -erikoissijoitusrahasto

R2 Crystalin tuottoestimaatti maaliskuussa on -1,13 prosenttia. Hedge-rahastoindeksi Credit Suisse Hedge Fund € indeksi tuotti maaliskuussa -0,49 prosenttia. R2 Crystalin rahastoista 7 rahastoa tuotti jälleen positiivisesti ja vastaavasti 12 rahastoa negatiivisesti kuukauden aikana. R2 Crystalin Q1/2025 virallinen arvo, NAV, valmistuu toukokuun alkupuoliskolla.

Maaliskuun aikana salkun rahastoista parhaiten menestyivät tail hedge -strategian rahasto, yksi multi-strategian-rahastoistamme ja event driven -strategian rahasto. Vastaavasti heikoiten menestyivät equity long/short -rahastot ja raaka-aineisiin erikoistunut rahasto.

Maaliskuu oli tummanpunainen kuukausi, kun sekä osake- että korkosijoitusten tuotot painuivat pakkaselle. Kurssilaskua ei päässyt pakoon edes maa- tai sektorivalinnoilla, sillä lasku oli globaalia ja laaja-alaista. Suurinta laskua nähtiin Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla sekä teknologiasektorilla. Euroopassa korot nousivat voimakkaasti Saksan massiivisten elvytysuutisten seurauksena, ja euro vahvistui kuukauden aikana yli 4 prosenttia Yhdysvaltain dollaria vastaan. Kasvanut poliittinen epävarmuus on lisännyt markkinaheiluntaa alkuvuonna. Trumpin tariffiuhkailut ovat aiheuttaneet huolta globaaleista kasvunäkymistä, mutta makrodata ei kuitenkaan ole vielä toistaiseksi indikoinut talouden merkittävistä taantumariskeistä. Kuluttajaluottamus ja ennakoivat työllisyysindikaattorit ovat hieman pehmentyneet kevään aikana Yhdysvalloissa. Trumpin hallinnon tariffeilla ja doge-säästötoimilla onkin ollut negatiivinen vaikutus kuluttajien ja yritysten tunnelmiin. Hedge-rahastoille maaliskuun myrskytuulet olivat kokonaisuutena vaikea markkinaympäristö. Helmikuussa alkanut momentumin purkautuminen sekä maantieteellisesti että eri sektoreissa aiheutti ongelmia monelle erilaiselle sijoitusstrategialle. Osakemanagerit olivat suurimmassa paineessa maaliskuun aikana, kun osakemarkkinat kääntyivät laaja-alaiseen laskuun. Erityisesti momentum nimiä myytiin teknologia- ja AI-nimissä. Managerit joutuivat myymään suhteellisen aggressiivisesti long-positioitaan ja samalla siis rahastojen nettoaltistumia pienennettiin huomattavasti. Lisäksi rahastot pienensivät velkaisuus asteitaan. Samat teemat olivat pinnalla myös multi-strategian-rahastojen osalta, jossa erityisesti maaliskuun alku oli haastava ja siellä nähdyt tapahtumat olivat joltain osin suurempia kuin koronamaaliskuussa vuonna 2020. Kuukauden edetessä tuottoluvut kuitenkin hieman parantuivat ja tilanne näiden rahastojen osalta rauhoittui. Tuottojen osalta multi-strategian-rahastot päätyivät pääosin maltillisesti negatiivisen tuoton puolelle. CTA-, trendinseuraaja, rahastot olivat edelleen paineessa, mutta negatiiviset tuotot eivät olleet enää yhtä isoja kuin helmikuussa, jollain tämä liike, momentumin kääntyminen, sai alkunsa. Kaiken kaikkiaan maaliskuu oli haastava kuukausi ja pinnan alla liikkeet olivat jopa isompia kuin mitä esimerkiksi osakeindeksit näyttävät. Epävarmuus on kasvanut ja uutiset vanhenevat nopeasti. R2 Crystalin osalta hajautus on laajaa sekä maantieteellisesti että eri hedge-strategioihin. Lisäksi oma velka-asteemme on matala ja sitä on laskettu entisestään alkuvuoden aikana. Rahastolla on myös kyvykkyys tehdä uusia sijoituksia suhteellisen nopeasti – erityisesti jos markkinoille syntyy ylilyöntejä.

Riku Karkkulainen, Petri Lehtola
Salkunhoitaja