OP-Obligaatio Tuotto

Lisätuottoja Euroopan reunoilta

OP-Obligaatio Tuotto on kultainen reunus euroalueen velkakriisin myrskypilvessä. Rahasto sijoittaa euroalueen reunavaltioiden, kuten Espanjan ja Italian liikkeeseen laskemiin lainoihin. Niiden korot ovat nousseet kriisin myötä voimalla. Asetelma tarjoaa sijoittajalle houkuttelevaa tuottopotentiaalia ‒ muita valtionlainoihin sijoittavia OPn rahastoja korkeammalla riskillä.

Euroalueen velkakriisi on heijastunut rajusti talousalueen korkomarkkinoille. Reunavaltioiden, kuten Espanjan ja Italian, korkotasot ovat nousseet voimakkaasti kriisin seurauksena luoden houkuttelevaa tuottopotentiaalia niiden lainoihin. Keskuspankkien ja EU:n voimakkaiden elvytystoimien myötä näkymät näillä markkinoilla ovat kiinnostavat. Jos uskot euroalueen pysyvyyteen ja velkaongelmien hoitamiseen, OP-Obligaatio Tuotto tarjoaa mahdollisuuden hyötyä tästä kehityksestä.

Valtionlainoihin sijoittavat korkorahastot soveltuvat sijoittajalle, joka haluaa hyödyntää korkosijoituksia laskeakseen salkun kokonaisriskiä. OP tarjoaa kolme erilaista valtionlainoihin sijoittavaa korkorahastotuotetta. Valitsemalla niistä OP-Obligaatio Tuotto -rahaston, sijoittaja saa parhaan tuoton ja sietää siksi korkeimman riskin. Rahasto korkoriski vastaa pitkän joukkolainasijoituksen korkoriskiä. Riskejä arvioidessaan sijoittajan on hyvä huomioida, että sijoituskohteina olevien maiden kansantalouden tila ja velkaantuneisuus nostavat maiden luottoriskin Euroopan talousalueen ydinvaltioiden luottoriskiä korkeammaksi. Mahdollinen korkojen ja luottoriskilisien nousu vaikuttaa pääsääntöisesti rahaston ja sen sijoitusten arvoon negatiivisesti. Sijoitusten keskittyminen yksittäisiin maihin taas vaikuttaa markkina-alueriskin tasoon. Rahastoa suositellaan ensisijaisesti sijoittajalle, joka aikoo lunastaa osuutensa aikaisintaan neljän vuoden kuluttua.

OP-Obligaatio Tuoton lokakuun tuotto oli 0,1 %

Euroalueen valtionlainamarkkinoiden korkojen voimakas nousi tasoittui lokakuussa. Kuun lopulla korot kääntyivät selkeään mutta lyhyeen laskuun, kun markkinat tulkitsivat EKP:n kokouksen viestiä optimisesti. Vaikka keskuspankki nosti ohjauskorkoja reippaasti, toiveet rahapolitiikan kiristymisen hidastumisesta ja pysähtymisestä ensi vuoden alkupuolella nostivat päätään. Seuraavina päivinä tulleet lokakuun alustavat inflaatioluvut murskasivat kuitenkin markkinoiden toiveet kiristystahdin selkeämmästä hidastumisesta. OP-Obligaatio Tuoton kuukausituotto oli 0,1 % vaihtelevassa korkoympäristössä.

Rahaston korkoriskipositio on lähellä neutraalia marraskuuhun lähdettäessä. Yksittäisistä valtioista Itävalta ja Luxemburg ovat ylipainossa. Alipainossa ovat puolestaan Ranska, Italia ja Espanja.

Korkojen voimakkaan nousun taittuminen lokakuun loppupuolella heijasteli toiveita siitä, että EKP ja muut keskuspankit olisivat rauhoittamassa rahapolitiikan kiristystahtia. EKP:n neuvosto nosti lokakuun kokouksessaan ohjauskorkoja 0,75 %. Ohjauskorkoja on nyt heinäkuusta alkaen nostettu yhteensä 2 %, ja lisää on tulossa. Tulevista näkymistä annettiin kuitenkin entistäkin vähemmän ohjeistusta, ja markkina tulkitsi tämän siten, että rahapolitiikan kiristyminen saattaisi lähitulevaisuudessa hidastua. Tämä näkyi euroalueen valtionlainamarkkinoilla matalampina korkoina ja kapeampina tuottoeroina.

Niin sanotut pehmeät indikaattorit, kuten ostopäällikköindeksit, heijastelevat jo talouden selvempää viilenemistä, mikä voisi hidastaa myös EKP:a huolestuttavaa inflaatiota. Toiveet rahapolitiikan kiristystahdin selkeämmästä hidastumisesta saattavat kuitenkin olla ennenaikaisia, sillä inflaatio on edelleen hyvin korkealla tasolla eikä selviä merkkejä laskusta ole. Tästä saatiin viitteitä jo seuraavina päivinä EKP:n kokouksen jälkeen, kun lokakuun alustavat inflaatioluvut euroalueelta ylittivät jälleen ekonomistien ennusteet. Myös työmarkkinat ovat pysyneet vahvoina, mikä tukee korkeaksi päässyttä inflaatiota. Saattaa siis olla, että euroalueen terminaalikorkoa eli korkotasoa, joka nykyisen koronnostokampanjan päätteeksi saavutetaan, joudutaan vielä hinnoittelemaan korkeammalle.

Korkomarkkinoiden käänne siintää horisontissa, mutta kuinka kaukana. Ensimmäinen luotettavampi merkki käänteestä olisi työmarkkinoiden viileneminen erityisesti Yhdysvalloissa tai selkeät merkit inflaation laskusta ympäri maailman. Marras-joulukuun korkoympäristö voi olla haastava markkinoiden likviditeetin heikentyessä vuoden lähestyessä loppuaan. Korkomarkkinoiden ollessa herkässä tilanteessa heikko likviditeetti tarkoittaa todennäköisesti arvaamattomia markkinaliikkeitä.

Lauri Laaksonen
salkunhoitaja

OP-Obligaatio Tuotto on pitkän koron rahasto, joka sijoittaa varansa pääosin sellaisten euroalueeseen kuuluvien valtioiden liikkeeseen laskemiin euromääräisiin korkoinstrumentteihin, joiden luottoluokitus on vähintään BBB- tai vastaava. Näiden sijoitusten osuus Rahaston arvosta voi vaihdella välillä 75–100 %. Rahaston sijoitukset toteutetaan pääasiassa suorien korkosijoitusten avulla. Rahasto voi käyttää sijoitustoiminnassaan johdannaisinstrumentteja suojautuakseen markkinoiden muutoksilta, korvatakseen suoria sijoituksia sekä edistääkseen muutoin tehokasta salkunhoitoa. Salkunhoidossa käytettäviä johdannaissopimuksia voivat olla esimerkiksi koronvaihtosopimukset tai futuurit, joiden kohde-etuutena on valtionlainoja. Rahaston muut kuin euromääräiset sijoitukset suojataan valuuttakurssiriskiltä mahdollisimman täysimääräisesti.

Rahaston korkoherkkyyttä mittaava modifioitu duraatio on tyypillisesti välillä 6–10, joka tarkoittaa rahaston negatiivista arvon muutosta prosentteina, jos korkotaso nousee yhden prosenttiyksikön. Korkotason laskiessa rahaston arvo nousee vastaavasti. Rahaston salkunhoito tekee rahastoa koskevat sijoituspäätökset kulloisenkin markkinanäkemyksen perusteella. Rahaston sijoituspäätöksissä korostuvat erityisesti rahaston korkoriskin ja korkoriskijakauman säätely sekä painotukset eri maiden välillä.

Rahaston vertailuindeksi on Barclays EuroAgg Treasury Total Return Index Value Unhedged EUR. Rahasto pyrkii aktiivisella sijoittamisella saavuttamaan vertailuindeksiään paremman tuoton pitkällä aikavälillä. Rahasto ottaa pääsääntöisesti huomattavaa aktiiviriskiä ja voi poiketa merkittävästi vertailuindeksin koostumuksesta, painotuksista ja riskitasosta.

Rahasto noudattaa OP Varainhoidon Vastuullisen sijoittamisen periaatteita soveltuvin osin.

OP:n rahastojen ajankohtaisista vastuullisuusaiheista löytyy lisätietoja kaksi kertaa vuodessa julkaistavassa vastuullisen sijoittamisen katsauksessa. Tuorein vastuullisen sijoittamisen katsaus löytyy vastuullisen sijoittamisen sivulta.

Lisätiedot Perustiedot, tuotto- ja tunnusluvut

Perustiedot

Salkunhoitaja
Lauri Laaksonen
Vertailuindeksi
Barclays EuroAgg Treasury Total Return Index Value Unhedged EUR
Perustamispäivä
01.12.2010
ISIN
FI4000019088
Vuosittainen hallinnointipalkkio
0,55%
Osuussarja
Kasvuosuus
Rahaston koko
457 Meur
Osuuden arvo (01.12.)
119,66 EUR
Kuukausikatsaus
Lataa
Avaintiedot
Lataa
Säännöt
Lataa

Kumulatiivinen tuotto

1kk 3kk 6kk 1 v 3 v p.a. 5 v p.a.
OP-Obligaatio Tuotto A +3,45 % −0,18 % −3,09 % −14,59 % −4,66 % −1,74 %
Vertailuindeksi +3,14 % +0,01 % −3,17 % −14,94 % −4,47 % −1,39 %

Vuosittainen tuotto

2017 2018 2019 2020 2021 Vuoden alusta
OP-Obligaatio Tuotto A −0,01 % −0,14 % +6,27 % +4,60 % −3,48 % −13,41 %
Vertailuindeksi +0,17 % +0,98 % +6,77 % +4,99 % −3,46 % −13,75 %

Tunnuslukuja

Volatiliteetti 12 kk vola 12kk Sharpe 12 kk Duraatio
OP-Obligaatio Tuotto A 8,55 % -1,94 7,24
Vertailuindeksi 8,88 % -1,90 -