OP-Obligaatio Priman maaliskuun tuotto oli 0,9 %
AAA-valtionlainamarkkinoilla korot kehittyivät vaihtelevasti maaliskuun aikana. Vahva talouskehitys ja uudelleen heräämässä olevat inflaatiopaineet aiheuttivat nousupainetta Yhdysvaltain korkomarkkinoilla. Samaan aikaan euroalueella markkinakorot olivat hienoisessa laskussa, kun inflaatio rauhoittuu odotetusti, ja rahapolitiikan käänne kevyempään suuntaan näyttää vääjäämättömältä. OP-Obligaatio Prima -rahaston kuukausituotto nousi vaihtelevassa ympäristössä 0,9 %:iin.
Huhtikuuhun lähdettäessä rahaston korkoriskiasema on lähellä vertailuindeksiä. Yksittäisistä valtioista Hollanti, Norja ja Sveitsi ovat ylipainossa. Saksan ja Kanadan valtionlainat ovat puolestaan alipainossa.
Yhdysvaltain talous näyttää edelleen kehittyvän vahvasti. Vahva talous on heijastunut myös inflaatioon, ja inflaation rauhoittuminen on vähintäänkin hidastunut alkuvuoden aikana. Inflaation paluu keskuspankki Fedin 2 % tavoitetasolle ei ole näköpiirissä vuoden 2024 aikana. Vahva talouskehitys ja korkea inflaatio on saanut korkomarkkinat pohtimaan pystyykö keskuspankki Fed todella laskemaan ohjauskorkoja merkittävästi tämän vuoden aikana. Tämä on heijastunut myös Yhdysvaltain valtionlainojen korkoihin, jotka olivat maaliskuussa hienoisessa nousussa. Euroalueella puolestaan inflaation rauhoittuminen etenee jopa odotuksia nopeammin, mikä vahvistaa käsitystä EKP:n koronlaskujen aloituksen ajankohdasta kesäkuussa. Euroalueella esimerkiksi Saksan valtionlainojen korot laskivat maaliskuussa.
Rahapolitiikan saralla Fed ja EKP pitivät ohjauskorkonsa odotetusti ennallaan maaliskuun kokouksissaan. Fedin osalta yllättävää oli varsin huoleton suhtautuminen viime kuukausien ei-toivottuun inflaatiokehitykseen. Fedin talousprojektioiden perusteella ohjauskorkoja lasketaan useita kertoja tänä vuonna, vaikka inflaatio pysyy jonkin verran tavoitteen yläpuolella ja talouskasvu on vahvaa. EKP:n talousennusteet puolestaan avasivat oven koronlaskuille, kun vuosien 2025 ja 2026 inflaatioennusteet pyörivät keskuspankin tavoitteen tuntumassa. Koronlaskujen aloituksen suhteen EKP on kuitenkin varovainen, ja haluaa vielä tarkkailla tilanteen kehittymistä, joten ensimmäinen koronlasku nähdään todennäköisesti vasta kesäkuussa.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja