OP-Private Strategi 50-specialplaceringsfondens avkastning i november var 3,9 %
November blev en utmärkt månad på placeringsmarknaden. De globala aktierna avkastade under månaden mätt i euro hela 7,5 % med draghjälp av marknaden i USA. I USA stod små och medelstora företag i stället för megabolag för den bästa avkastningen, då de förväntas dra störst nytta av Trumps och republikanernas skrällseger i valet. I andra geografiska regioner stannade aktieavkastningen på en lägre nivå, och till exempel aktier på tillväxtmarknader gav under månaden en något negativ avkastning. US-dollarn förstärktes under månaden med ungefär 3 procent mot euron, och det här förbättrade ytterligare avkastningen för europlacerare från USA. Även på räntemarknaden gick det fint, då de långa räntorna sjönk och kreditriskpremierna stramades åt under månaden. Alla huvudtillgångsklasserna inom ränteplaceringar gav en positiv och rätt så stabil avkastning under månaden; bäst avkastade statslån med hög ränterisk, som gynnades mest av nedgången i de långa räntorna. De alternativa placeringarna i portföljen gav en något positiv avkastning under månaden.
Specialplaceringsfonderna OP-Private Strategi följer OP Kapitalförvaltnings allokering. Vi har aktieplaceringar i övervikt och på motsvarande sätt ränteplaceringar i undervikt. En del av portföljerna är placerade i alternativa placeringar, som realtillgångar, företagsfinansiering utanför börsen och den likvida marknaden och i strategier för absolut avkastning. Vi tror på en så kallad mjuklandning i ekonomin, där den ekonomiska tillväxten globalt minskar något, men ändå stannar kvar på en tillräcklig nivå. Då centralbankerna sänker räntorna samtidigt, uppstår en miljö som stödjer riskfyllda tillgångsklasser, såsom aktier. Inom aktier gillar vi särskilt den nordamerikanska marknaden, tack vare en starkare ekonomi och större förväntad resultattillväxt än i övriga världen. Efter republikanerna säkrat en så kallad färgstege i valet i USA i november kan vi förvänta oss ”Amerika först”-politik från Vita huset under de kommande åren, och det här är ägnat att stöda särskilt de amerikanska små och medelstora företagen, till vilka vi har riktat en del av aktieallokeringen i USA. Inom räntor gillar vi generellt kreditrisk och har därför en övervikt av företagslån och ränteplaceringar på tillväxtmarknader på bekostnad av statslån.
Under månaden gjordes ett flertal aktiva placeringsbeslut i fonden. På den nordiska aktiemarknaden minskades exponeringen mot finska bolag och ökades den aktiva Nordic Small Cap-fonden, som placerar i nordiska småbolag med vikten på Sverige och IT- och hälsovårdssektorerna. Inom amerikanska aktier utökades portföljen med en aktiv fond som har en så kallad 130/30-strategi; det innebär att portföljförvaltaren med hjälp av en skuldhävstång kan effektivera sin syn även genom blankning. Inom High Yield-företagslån minskades placeringarna i USA och ökades placeringarna i Europa, då riskpremierna i USA redan har stramats åt rekordmycket. Inom alternativa placeringar genomfördes också förändringar genom att till exempel köpa in av fonden som placerar i brett syndikerade europeiska banklån. Dessa har en riskprofil som är snarlik High Yield-företagslånens, men de har rörlig ränta, vilket innebär att fluktuationer på räntemarknaden inte sätter avkastning från den här tillgångsklassen i någon kraftigare gungning.
Lauri Tynys
portföljförvaltare
