OP-Obligaatio Tuoton huhtikuun tuotto oli -1,4 %
Euroalueen valtionlainamarkkinoiden korot nousivat huhtikuussa. Korkojen nousun taustalla oli jälleen Yhdysvaltain inflaatiokehitys, joka ei näytä rauhoittumisen merkkejä. Valtionlainojen tuottoerot kehittyivät puolestaan euromaiden välillä maltillisesti. OP-Obligaatio Tuotto -rahaston kuukausituotto painui korkojen noustessa -1,4 %:iin.
Rahaston korkoriskiasema on lievässä ylipainossa suhteessa vertailuindeksiin. Yksittäisistä valtioista Hollanti, Itävalta ja Suomi ovat ylipainossa. Alipainossa ovat puolestaan Ranska, Saksa ja Espanja.
Yhdysvaltain odotuksia korkeampi inflaatio ja työmarkkinoiden vahva kehitys tammi-maaliskuussa ovat olleet myrkkyä korkomarkkinoille, jotka olivat valmistautuneet siihen, että korkoja alettaisiin laskea jo keväällä. Huhtikuun puolivälin tuntumassa julkaistut maaliskuun inflaatioluvut olivat viimeinen naula arkkuun. Vielä tammikuussa korkomarkkinoilla hinnoiteltiin tälle vuodelle 1,8 %-yksikön laskua Fed Funds -ohjauskorkoon, mutta huhti-toukokuun vaihteessa hinnoissa oli koronlaskuja enää 0,3 %-yksikköä. Sen lisäksi että koronlaskutoiveista on lähes täysin luovuttu tämän vuoden osalta, jopa ohjauskorkojen noston mahdollisuutta on väläytelty. Keskuspankki Fed on suhtautunut alkuvuoden inflatoriseen talousympäristöön rauhallisesti ja merkittävää linjanmuutosta rahapolitiikan viestissä ei ole nähty.
Yhdysvaltain talouden ja korkomarkkinoiden kehitys on vetänyt euroalueen valtionlainamarkkinoiden korot nousuun alkuvuoden aikana. Euroalueella tilanne on Yhdysvaltoja selkeämpi. Talouskasvu vaikuttaisi hieman piristyvän lähes olemattomalta tasolta, ja inflaation rauhoittuminen etenee suhteellisen mukavasti. EKP aloittaa ohjauskorkojen laskut neuvoston kesäkuun kokouksessa, jos suurempia yllätyksiä ei tapahdu. Joidenkin euromaiden budjettialijäämät ovat kevään aikana huolettaneet korkomarkkinoita, mutta markkinoiden suuremmilta myllerryksiltä on vältytty.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja