OP-Reaalikoron huhtikuun tuotto oli -1,2 %
Valtionlainamarkkinoiden korot olivat huhtikuussa selvässä nousussa. Tärkeimpänä ajurina korkojen nousun taustalla olivat odotuksia korkeammat inflaatioluvut Yhdysvalloissa, mutta oma osansa oli myös Australian inflaatioluvuilla ja valonpilkahduksilla euroalueen talouskehityksessä. Markkinoiden inflaatio-odotukset nousivat huhtikuun alussa, mutta kääntyivät sen jälkeen laskuun öljyn ja muiden raaka-ainehintojen mukana. OP-Reaalikorko -rahaston kuukausituotto painui korkojen noustessa -1,2 %:iin.
Rahaston korkoriskiasema on lievässä ylipainossa suhteessa vertailuindeksiin. Rahasto ylipainottaa Yhdysvaltain valtionlainoja.
Yhdysvaltain odotuksia korkeampi inflaatio ja työmarkkinoiden vahva kehitys tammi-maaliskuussa ovat olleet myrkkyä korkomarkkinoille, jotka olivat valmistautuneet siihen, että korkoja alettaisiin laskea jo keväällä. Huhtikuun puolivälin tuntumassa julkaistut maaliskuun inflaatioluvut olivat viimeinen naula arkkuun. Vielä tammikuussa korkomarkkinoilla hinnoiteltiin tälle vuodelle 1,8 %-yksikön laskua Fed Funds -ohjauskorkoon, mutta huhti-toukokuun vaihteessa hinnoissa oli koronlaskuja enää 0,3 %-yksikköä. Sen lisäksi että koronlaskutoiveista on lähes täysin luovuttu tämän vuoden osalta, jopa ohjauskorkojen noston mahdollisuutta on väläytelty. Keskuspankki Fed on suhtautunut alkuvuoden inflatoriseen talousympäristöön rauhallisesti ja merkittävää linjanmuutosta rahapolitiikan viestissä ei ole nähty.
Euroalueella tilanne on selkeämpi. Talouskasvu vaikuttaisi hieman piristyvän lähes olemattomalta tasolta, ja inflaation rauhoittuminen etenee suhteellisen mukavasti. EKP aloittaa ohjauskorkojen laskut neuvoston kesäkuun kokouksessa, jos suurempia yllätyksiä ei tapahdu. Myös muualla Euroopassa puhutaan koronlaskuista: Sveitsin keskuspankki laski jo ohjauskorkoa, ja Ruotsin keskuspankin uskotaan aloittavan ohjauskorkojen laskun touko-kesäkuussa. Myös Kanadassa lähestytään ensimmäistä koronlaskua. Australiassa puolestaan ensimmäisen vuosineljänneksen inflaatio oli selvästi odotuksia nopeampaa, ja ohjauskorkojen laskuja ei ole näköpiirissä.
Korkomarkkinoilla on tammi-huhtikuussa nähty merkittävä uudelleenhinnoittelu, kun koronlaskuja on työnnetty pidemmälle tulevaisuuteen. Uudelleenhinnoittelun seurauksena valtionlainojen juoksevat tuotot ovat nousseet houkuttelevammille tasoille kuin vuoteen lähdettäessä.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja
