Rahaston tuotto oli maaliskuussa -8,03 % ja vertailuindeksin tuotto -7,68 %. Suhteellista tuottoa tukivat osakevalinta pääomahyödyke- ja yhdyskuntapalvelusektoreilla. Negatiivisesti tuottoon vaikuttivat osakevalinta materiaalien ja pankkien sektoreilla. Yksittäisistä osakkeista ylipaino Engiessä, ranskalaisessa monikansallisessa energiayhtiössä, vaikutti positiivisesti tuottoon tarkastelujaksolla. Yhtiön yritysosto UK Power Networksista oli keskeinen ajuri, sillä se paransi tuloksen laatua ja kasvunäkymiä. Taloudelliset tulokset ylittivät odotukset strategisten investointien ja kustannussäästöjen ansiosta. Ylipaino SBM Offshoressa, hollantilaisessa syvänmeren infrastruktuuriratkaisuihin erikoistuneessa yhtiössä, tuki myös tuottoa. Yhtiön vuoden 2025 liikevaihto ja EBITDA kasvoivat odotuksia enemmän kolmen suuren FPSO-yksikön (Floating Production Storage and Offloading) onnistuneen käyttöönoton ansiosta.

Sen sijaan BP:n puuttuminen salkusta heikensi tuottoa. BP on brittiläinen monikansallinen öljy- ja kaasuyhtiö, jonka taloudellinen tulos oli odotuksia parempi. Kehitystä tuki merkittävä edistyminen tuotantoliiketoiminnassa, mukaan lukien Bumerangue-löytö Brasiliassa, jolla on potentiaalia muuttaa BP:n mahdollisuuksia 2030-luvun puolivälissä. Osake on myös ylituottanut Lähi-idän konfliktin kärjistymisen seurauksena öljyn hinnan noustessa. Ylipaino Heidelberg Materialsissa, Saksassa toimivassa johtavassa rakennusmateriaalivalmistajassa, heikensi niin ikään tuottoa. Vaikka yhtiön odotettiin hyötyvän Saksan elvytysohjelmasta, sijoittajien luottamusta heikensivät sementintuotantoon vaikuttavat nousevat energiakustannukset. Yhtiö raportoi myös odotuksia heikommat tulokset ja antoi varovaiset näkymät.

Tällä hetkellä suurimmat ylipainomme ovat päivittäistavaroiden jakelussa ja vähittäiskaupassa, televiestintäpalveluissa sekä energiasektorilla. Suurimmat alipainot ovat rahoituspalveluissa, kotitalous- ja henkilökohtaisissa tuotteissa sekä materiaalialalla. Suurin lisäys tehtiin yhdyskuntapalveluihin. Aloitimme uuden position RWE:ssä, saksalaisessa uusiutuvan energian yhtiössä, osana laajempaa salkun uudelleenpositiointia, jonka tavoitteena oli kasvattaa altistusta yleishyödyllisten palvelujen (utilities) sektorille. RWE raportoi vahvat tulokset ja vahvisti ohjeistuksensa vahvan kaupankäynnin tukemana. Lisäksi yhtiön arvostustaso on houkutteleva. Suurin vähennys tehtiin pankkisektorilla. Myimme kokonaan pois sijoituksen Banca Monte dei Paschi di Sienasta, italialaisesta pankista, Mediobanca-integraatioon liittyvien toteutusriskien takia.

JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l.
Salkunhoitaja