OP-Obligaatio Priman helmikuun tuotto oli -1,1 %
AAA-valtionlainamarkkinoilla korot olivat nousussa helmikuun alkupuolella, kun Yhdysvaltain työmarkkinoiden ja inflaation kehitystä kuvaavat datajulkaisut olivat odotuksia vahvempia. Korkomarkkinat reagoivat vahvoihin lukuihin työntämällä keskuspankkien koronlaskujen hinnoittelua pidemmälle tulevaisuuteen, mikä nosti valtionlainojen korkoja. OP-Obligaatio Prima -rahaston kuukausituotto painui korkojen noustessa -1,1 %:iin.
Maaliskuuhun lähdettäessä rahaston korkoriskiasema on lähellä vertailuindeksiä. Yksittäisistä valtioista Hollanti, Norja ja Sveitsi ovat ylipainossa. Saksan ja Kanadan valtionlainat ovat puolestaan alipainossa.
Helmikuun alussa julkaistu Yhdysvaltain työllisyysraportti oli vahva kautta linjan. Uusia työpaikkoja syntyi odotuksia enemmän ja palkkojen nousuvauhti oli ripeää. Samalla työttömyysaste pysyi erittäin matalalla tasolla. Yhdysvaltain työmarkkina vaikuttaa edelleen olevan kuuma, vaikka rahapolitiikka on jo pitkään ollut kiristävällä tasolla. Korkomarkkinoiden kannalta tilanne on huolestuttava, sillä kuuma työmarkkina saattaa kasvattaa inflaatiopaineita ja hidastaa rahapolitiikan normalisoitumista. Työmarkkinauutisten lisäksi Yhdysvaltain inflaation rauhoittuminen näyttäisi helmikuussa julkaistujen tammikuun lukujen perusteella hidastuneen, mikä lisäsi korkojen nousupainetta. Euroalueella talouskehitys on huomattavasti Yhdysvaltoja vaisumpaa, mutta taantuman rajamailla pyörivästä kasvusta huolimatta tilanne näyttää vakaalta. Euroalueella inflaatio rauhoittuu, vaikka palvelusektorilla kuluttajahintojen nousu on sitkeää.
Rahapolitiikan saralla EKP:n maaliskuun kokouksesta ei odoteta ihmeitä. Uudet talousennusteet avaavat todennäköisesti oven tuleville koronlaskuille, mutta minkäänlaiseen kiirehtimiseen ei EKP:lla ole syytä. Ohjauskorkoja tuskin lasketaan ennen kesäkuuta. Yhdysvalloissa keskuspankki Fed on puolestaan kääntänyt kelkkaa tämän vuoden aikana. Vielä joulukuussa Fedin odotettiin aloittavan koronlaskut jo maaliskuun kokouksessa, mutta vahvan talouskehityksen ja keskuspankin viestinnän muutoksen seurauksena koronlaskuodotukset on siirretty kesälle.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja