Hullu huhtikuu
Huhtikuun alku pisti sijoitusmarkkinat uuteen uskoon, kun Yhdysvaltain presidentti Trump julkaisi massiivisen ”vastatullipakettinsa”, mikä painoi markkinat roimaan laskuun. Pahimmillaan S&P 500 -indeksi laski vajaan 19 prosenttia helmikuun huipustaan huhtikuun alun pohjiin. Dollarin heikkeneminen pahensi laskua eurosijoittajalle entisestään. Huhtikuun pohjista osakkeet ovat kuitenkin rallitelleet yli 14 prosenttia, kun Trump on yksi kerrallaan peruutellut kovimmista suunnitelmistaan. Lopulta maailman osakkeet jäivät USA:n vedolla vain reilut neljä prosenttia pakkaselle eurosijoittajalle. Hajautus kuitenkin on tukenut sijoittajien salkkuja, sillä niin Suomen osakkeet kuin euroalueen korkomarkkinat olivat nousussa ja tasasivat sijoittajan tuottoja.
Neutraalipainotuksilla Trump-show:n keskellä
Sijoittaja joutuu tämän hetken ympäristössä valitsemaan helpon tai jännittävän vaihtoehdon. Markkinaheilahdukset niin ylös- kuin alaspäinkin ovat voimakkaita, kun sijoittajat juoksevat Trumpin toimien ja puheiden perässä. Jännitystä riittää, jos seuraa markkinoiden päivähälinää. Pitkän tähtäimen sijoittaja voi kuitenkin valita stressittömämmän reitin antamalla markkinan heilua ja katsoa sijoitustuottoja yli ajan. Tällöin huhtikuun heiluntakaan ei ole vienyt yöunia. OP Varainhoidossa olemme valinneet maltillisen vaihtoehdon, emmekä juokse jokaisen markkinaheilahduksen perässä. Omaisuuslajit eli korot ja osakkeet ovat salkussamme neutraalipainossa, jolloin voimme seurata, mihin talous on menossa. Voimme suunnata sijoituksiamme sen mukaan, miltä maailma pidemmällä tähtäimellä näyttää, jos ja kun selkeyttä alkaa jossain vaiheessa muodostua. Toistaiseksi ei kuitenkaan ole vahvojen näkemysten aika, kun arvaamattoman uutisvirran keskellä. Salkuissa on kuitenkin haettu valikoituja suosikkeja. Euroopan ja kehittyvien maiden osakkeet sekä IG-yrityslainat ovat ylipainossa muita markkinoita parempien tuottonäkymien ansiosta.
Talous ja tulokset pitäneet pintansa
Markkinoiden kannalta viime kädessä on ratkaisevaa, miten paljon Trumpin toimet painavat taloutta ja yritysten tuloksia. Viime viikon talousluvut Yhdysvalloista olivat yhä vakaassa kunnossa. Yritysten luottamus on hieman heikentynyt, mutta edelleen taso on kohtuullisen hyvä. Perjantain työllisyysluvut kertoivat, että työmarkkinat ovat hyvässä kunnossa. Talouslukujen tulkinta on tullimetelin keskellä hankalaa, kun tullipelot ovat nostaneet joitain lukuja, mutta vastaavasti odotetaan painavan niitä jatkossa. Taantumariskit ovat ennusteissa kasvussa, mutta toistaiseksi yleinen lähtökohta on talouskasvun hidastuminen, ei loppuminen.
Yrityksilläkin on mennyt vuoden alku hyvin. S&P 500 -yhtiöiden tulokset ovat kasvaneet yli 10 prosenttia vuoden takaisesta. Loppuvuoden näkymät ovat kuitenkin heikentyneet, ja analyytikot ovat leikanneet reippaasti koko vuoden ennusteita. Tulliepävarmuus huolettaa yrityksiäkin ja loppuvuoden näkymien ennakointi on poikkeuksellisen vaikeaa.