OP-High Yield

Matalasta luottamuksesta tuntuviksi tuotoiksi

Korkeampaa riskiä seuraa korkeampi tuotto. Tämä on kantava ajatus myös OP-High Yield -korkorahastossa, joka pyrkii kääntämään matalan luottoluokituksen yrityslainat lisätuotoiksi sijoittajan salkkuun.

  • Sijoituskohteena matalan luottoluokituksen yritysten joukkovelkakirjalainat.
Merkintäpalkkio Vuosittainen hallintopalkkio Lunastuspalkkio
0,50 % 0,80 % 0,50 %

Jatkuvista säästösopimuksista ei peritä merkintäpalkkiota. Rahasto-osuudet kerryttävät OP-bonuksia henkilöasiakkaille, jotka ovat osuuspankin omistaja-asiakkaita.

OP-High Yield sijoittaa varansa pääsääntöisesti Euroopan talousalueella liikkeeseen laskettuihin matalan luottoluokituksen yritysten joukkovelkakirjalainoihin. Kun rahaston sijoituskohteena ovat matalan luottoluokituksen yritysten joukkovelkakirjalainat, arvioidaan takaisinmaksuun sisältyvän keskimääräistä enemmän riskejä. Epävarmuuden kääntöpuolena high yield -lainojen tuottopotentiaali on oleellisesti valtionlainoja ja hyvän luottoluokituksen yrityslainoja parempi.

Korkosijoituksia pidetään kelpo keinona laskea salkun kokonaisriskiä. OP-High Yield tarjoaa miellyttävää korkotuottopotentiaalia riskiä sietävälle sijoittajalle. Vaikka high yield -lainojen takaisinmaksuun sisältyy riskinsä, on niihin sijoituskohteena liittyvä riski osakemarkkinoita pienempi. Rahaston muut kuin euromääräiset sijoitukset suojataan valuuttakurssiriskiltä mahdollisimman täysimääräisesti, joten valuuttakurssiriskiä rahaston osuudenomistaja ei joudu kantamaan. OP-High Yield -rahastoa suositellaan ensisijaisesti sijoittajalle, joka aikoo lunastaa osuutensa aikaisintaan neljän vuoden kuluttua.

OP-High Yield sijoitusrahaston tuotto oli maaliskuussa -0,17%

Maaliskuussa pitkään jatkunut positiivinen sentimentti eurooppalaisissa high yield -lainoissa sai säröjä. Erityisesti korkeimman luottoriskin, eli CCC- ja B-luokitelluissa, lainoissa oli heikkoutta. Riskilisien levenemistä sai aikaan muutaman kooltaan suurehkon korkeariskisen yhtiön vihjailut velkajärjestelyyn hakeutumisesta. Perintäyhtiö Intrum ilmoitti maaliskuun alussa, että tavoittelee velkajärjestelyä, joka kattaisi mahdollisesti kaikki yhtiön joukkovelkakirjalainat. Teleyhtiö Altice France indikoi vastaavasta tavoitteesta kuun lopulla, kuten myös pakkausalan yhtiö Ardagh. High yield -luokan sisällä parhaiten luokitellut eli BB-luokituksen yhtiöiden riskilisät sitä vastoin pysyivät vakaina. Negatiivinen riskisentimentti ei siis levinnyt markkinaan laajemmin. Eurooppalaisen high yield markkinan tuotto olikin maaliskuussa kokonaisuudessaan niukasti positiivinen, n. 0,4%. Tätä edesauttoi myös riskittömien korkojen lasku.

OP-High Yield sijoitusrahaston tuotto oli maaliskuussa n. -0,17% jääden vertailuindeksilleen, jonka tuotto oli n. 0,4%. Alituotto johtui pääosin ylipainoista yllä mainituissa yhtiöissä, jotka ilmoittivat halukkuutensa velkajärjestelyyn ryhtymisestä. Suurimmat negatiiviset tuottovaikutukset aiheutuivat ylipainotuksista Intrumin lyhyen maturiteetin joukkovelkakirjalainoihin, n. -0,2%, ja Altice Francen joukkovelkakirjalainoihin, n. -0,2%. Positioiden toteuttaminen osin luottoriskijohdannaisilla lisäsi alituottoa. Yhtiöillä on analyysimme mukaan kyky maksaa lyhyet bondinsa kokonaan takaisin, mutta nyt vaikuttaakin siltä, että niillä ei ole siihen halua. Pienensimme positioita vastaamaan muuttunutta tilannetta.

Eurooppalaisen high yield -markkinan tulevan kehityksen kannalta oleellista on, kuinka maksuhäiriötapahtumien ennustetut määrät kehittyvät. Yleisesti, toimintaympäristö on monelle yhtiölle paranemaan päin, jos keskuspankit pääsevät lähikuukausina laskemaan korkoja, ja talouskasvu ei merkittävästi tule heikkenemään. Nyt maaliskuussa nähtyjä velkajärjestelyilmoituksia voidaan pitää idiosynkraattisina tapahtumina, mutta oleellista on arvioida tarkasti erityisesti korkean luottoriskin yhtiöiden osalta tulevaa tuloskehitystä ja valmiutta lainojen uudelleenrahoitukseen. High yield -markkinan sisällä paremmin luokiteltujen yhtiöiden tuloskunto on säilynyt kokonaisuutena hyvänä edelleen, eikä merkittäviä negatiivisia uutisia ole saatu. Toisaalta näiden lainojen hinnoittelu on historiallisiin tasoihin nähden jo melko kallista. Uusemissiomarkkina on toiminut eurooppalaisille high yield -yhtiöille hyvin, ja lainojen kysyntä on monin paikoin ylittänyt tarjonnan. Yhtiökohtaisten erojen tuloskehityksessä ja luottoriskin kehityksessä voidaan nähdä kasvavan. Markkinan hinnoittelussa kokonaisuutena ei ole merkittävää preemiota negatiivisten yllätysten varalta. High yield -markkinassa yhtiökohtaisen nimivalinnan merkitys tulenee kasvamaan entisestään tulevina kuukausina.

Jenni Hämäläinen
salkunhoitaja

OP-High Yield on pitkän koron rahasto, joka sijoittaa varansa pääosin yritysten liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjalainoihin, joiden liikkeeseenlaskijoiden pitkän aikavälin luottoluokitus on enintään BB+ tai vastaava. Sijoitukset tehdään ensisijaisesti Euroopan talousalueella liikkeeseen laskettuihin joukkovelkakirjalainoihin. Kaikkien edellä mainittujen sijoitusten osuus vaihtelee tyypillisesti välillä 75–100 %. Rahaston muut kuin euromääräiset sijoitukset suojataan valuuttakurssiriskiltä mahdollisimman täysimääräisesti. Rahaston korkoherkkyyttä mittaava modifioitu duraatio on tyypillisesti välillä 2,5–5,0, joka tarkoittaa rahaston negatiivista arvon muutosta prosentteina, jos korkotaso nousee yhden prosenttiyksikön. Korkotason laskiessa rahaston arvo nousee vastaavasti.

Rahaston sijoitukset toteutetaan pääasiassa suorien korkosijoitusten avulla. Rahasto voi käyttää sijoitustoiminnassaan johdannaisinstrumentteja suojautuakseen markkinoiden muutoksilta, korvatakseen suoria sijoituksia sekä edistääkseen muutoin tehokasta salkunhoitoa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös luottoriskin siirtoon tarkoitettuihin johdannaissopimuksiin. Keskeisimmin johdannaisia käytetään korko- ja luottoriskien hallintaan.

Rahaston varat hajautetaan laajasti eri liikkeeseenlaskijoiden joukkovelkakirjoihin. Tyypillisesti rahasto sijoittaa varansa noin 70–100 liikkeeseenlaskijan korkoinstrumenttiin, mutta määrä voi vaihdella salkunhoitajan näkemyksestä riippuen.

Rahaston vertailuindeksi on Barclays Pan European High Yield Index (3% constrained, Euro hedged). Rahasto pyrkii aktiivisella sijoittamisella saavuttamaan vertailuindeksiään paremman tuoton pitkällä aikavälillä. Rahasto ottaa pääsääntöisesti huomattavaa aktiiviriskiä ja voi poiketa merkittävästi vertailuindeksin koostumuksesta, painotuksista ja riskitasosta.

Rahasto edistää ympäristöön ja yhteiskuntaan liittyviä ominaisuuksia käyttäen tämän varmistamiseksi ympäristöä, yhteiskuntaa ja hyvää hallintotapaa (ESG) koskevaa analyysimenetelmää ja sulkien pois tiettyjä sijoituskohteita. 

Poissulkeminen: Rahasto poissulkee aktiivisista suorista sijoituksistaan kiistanalaisten aseiden valmistajia, lämpöhiiltä tuottavia kaivosyhtiöitä, lämpöhiiltä käyttäviä sähköyhtiöitä, tupakkayhtiöitä sekä kansainvälisiä normeja rikkoneita yhtiöitä, joihin vaikuttaminen on ollut tuloksetonta.  Poissulkulista on julkinen. Yleisten poissulkusääntöjen lisäksi rahasto ei sijoita epätavanomaisen öljyn tai maakaasun tuotantoa päätoimisesti harjoittaviin yhtiöihin.

ESG-tiedon hyödyntäminen sijoituskohteiden analyysissa: ESG-tekijöitä huomioidaan osana sijoitusprosessia käyttämällä sekä ulkopuolisen ESG-palveluntarjoajan dataa, että sisäisesti kehitettyä OP Varainhoidon omaa ESG-työkalua. ESG-tekijöiden huomiointi osana sijoitusprosessia tarkoittaa esim. sitä, että ympäristöön, yhteiskuntaan ja hallintotapaan liittyviä riskejä ja mahdollisuuksia tehdään näkyviksi kultakin osa-alueelta valittujen eri mittareiden avulla. 

Kansainväliset normirikkomukset: Rahasto läpivalaistaan säännöllisesti kansainvälisten normien rikkomusten osalta, ja mikäli rikkomus havaitaan, aloitetaan vaikuttamisprosessi kohdeyhtiön kanssa. Tavoitteena on, että normeja rikkoneet yhtiöt muuttavat toimintaansa ja alkavat noudattaa kansainvälisiä normeja toiminnassaan. Mikäli vaikuttaminen ei tuota tulosta, yhtiö voidaan poistaa rahastosalkusta ja lisätä poissulkulistalle.

Kestävien sijoitusten vähimmäisosuus: Rahasto allokoi alla kuvatun vähimmäismäärän mukaisesti sijoituksia kohdeyhtiöihin, joilla on liiketoimintaa, joka edistää yhtä tai useampaa YK:n Kestävän Kehityksen Tavoitetta (SDG), aiheuttamatta haittaa muille kestävyystekijöille tai tavoitteille. Kestävän sijoituksen määrittely tehdään OP Varainhoidon analyysimallilla, joka hyödyntää ulkopuolisen palveluntarjoajan SDG-, sekä kestävyystietoa.

Toimintaperiaatteet hyvien hallintotapojen arvioimiseksi: Kohdeyhtiön hallintotavan analysointi on tärkeä osa sijoitusprosessia. Pidämme hyvän hallintotavan noudattamista tärkeänä peruspilarina yhtiön taloudelliselle menestykselle toimialasta riippumatta. Hallintotapaa arvioitaessa kiinnitetään huomioita esimerkiksi kohdeyhtiön hallintorakenteiden asianmukaisuuteen, kohdeyhtiön toimiin suhteessa henkilöstöönsä sekä kohdeyhtiön käytäntöihin palkitsemisen ja verotuksen suhteen. Hyvän hallintotavan arvioinnissa käytämme ulkoisten palveluntarjoajien analyysia, sekä omaa laadullista analyysia silloin kun ulkopuolista tietoa ei ole saatavilla. Läpivalaisemme rahastot säännöllisesti hyvän hallintotavan kriteereillä, joille on asetettu minimirajat. 

Lisätiedot Perustiedot, tuotto- ja tunnusluvut

Perustiedot

Salkunhoitaja
Tommi Kokkarinen, Ville Vuonokari, Jenni Hämäläinen
Vertailuindeksi
Barclays Pan European High Yield Index (3 % constrained, Euro hedged)
Perustamispäivä
01.11.2004
ISIN
FI0008807615
Osuussarja
Kasvuosuus
Rahaston koko
460 Meur
Osuuden arvo (23.04.)
219,87 EUR
Kuukausikatsaus
Lataa
Avaintietoasiakirja
Lataa
Säännöt
Lataa
Kestävyystiedot
Lataa

Kumulatiivinen tuotto (22.04)

1kk 3kk 6kk 1 v 3 v p.a. 5 v p.a.
OP-High Yield A −0,07 % +0,40 % +7,69 % +9,38 % +0,54 % +1,20 %
Vertailuindeksi +0,02 % +1,08 % +8,41 % +10,53 % +1,02 % +2,38 %

Vuosittainen tuotto

2019 2020 2021 2022 2023 Vuoden alusta
OP-High Yield A +9,35 % −0,64 % +2,97 % −10,75 % +11,96 % +0,94 %
Vertailuindeksi +11,32 % +2,32 % +3,46 % −10,72 % +12,32 % +1,68 %

Tunnuslukuja

Volatiliteetti 12 kk vola 12kk Sharpe 12 kk Duraatio
OP-High Yield A 2,75 % - 2,53
Vertailuindeksi - - -

Omistaja-asiakkaana säästäminen ja sijoittaminen kannattaa erityisesti, koska saat siihen erinomaisia etuja.

Edut rahasto- ja vakuutussäästämiseen:

  • Ostat ja myyt lähes kaikkia rahastoja ilman kuluja.*
  • Rahastoista ja vakuutussäästöistä kerrytät 0,35 % OP-bonuksia.** 
  • Aloitat vakuutussäästämisen maksutta. 
  • Vaihdat sijoituskohteita, teet lisäsijoituksia ja vaihdat maksu- ja sijoitussuunnitelmaa OP Sijoitusvakuutukseen ja OP Säästösopimukseen maksutta digipalveluissa.  

Edut osake- ja ETF-sijoittamiseen:

  • Avaat osakesäästötilin ja arvo-osuustilin maksutta.
  • Saat alennusta osakekaupoista ja 1 prosentin palkkiokaton kotimaisiin osakekauppoihin arvo-osuustilillä. Edut ovat voimassa digipalveluissa.
  • Saat osakesuositukset ja -analyysit maksutta käyttöösi.
  • Saat alennusta säästäjän ja sijoittajan palvelupaketeista:
    Osakesäästötili: 
    Säästäjä 0 €/kk (norm. 2,99 €/kk)
    Sijoittaja 9,99 €/kk (norm. 14,99 €/kk)
    Arvo-osuustili: 
    Säästäjä 0 €/kk (norm. 2,99 €/kk)
    Sijoittaja 0 €/kk (norm. 5,39 €/kk)

Muut edut:

  • Vain omistaja-asiakkaana voit sijoittaa Tuotto-osuuteen.

Varmista, että saat kaikki edut ja hyödyt käyttöösi:

*Seuraavista erikoissijoitusrahastoista veloitetaan normaalit kulut: OP-Palvelukiinteistöt, OP-Metsänomistaja, OP-Vuokratuotto, OP-Alternative Portfolio ja OP-Private Equity.

**OP-bonuksia käytetään pankin palvelumaksuihin ja vakuutusmaksuihin. OP-bonuksia ei kerry R2 Crystal -erikoissijoitusrahastosta ja rahastojen instituutiosarjoista. Seuraavat vakuutussäästöihin liitetyt sijoituskohteet eivät kerrytä OP-bonuksia: JPM Russia A, JPM Emerging Europe Equity Fund ja BlackRock GF Emerging Europe Fund A. Sijoitussidonnaiset vakuutukset kerryttävät OP-bonuksia, pois lukien yksilölliset sijoitusvakuutukset ja yksilölliset sijoitussopimukset.  

Tämä on mainos. Muistathan, että sijoittamiseen liittyy aina riskejä. Sijoitusten arvo voi nousta ja laskea, ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Rahastoja hallinnoi OP-Rahastoyhtiö Oy ja salkunhoitajana toimii OP Varainhoito Oy. Seuraavista erikoissijoitusrahastoista veloitetaan normaalit kaupankäyntikulut: OP-Palvelukiinteistöt-, OP-Metsänomistaja-, OP-Vuokratuotto-, OP-Alternative Portfolio- ja OP-Private Equity -erikoissijoitusrahastot.