OP-Private Strategia 25 -erikoissijoitusrahasto

Rahaston tuottokehitys oli positiivista kesäkuussa. Kehittyvät osakemarkkinat olivat tuottokärjessä, kun globaalit osakemarkkinat jatkoivat nousuaan ja MSCI World All Country -indeksi kirjasi kaikkien aikojen huippunsa Yhdysvaltojen dollareissa mitattuna. Myös Yhdysvaltojen S&P500 -indeksi sekä teknologiapörssi Nasdaq nousivat edellisten helmikuussa tehtyjen kaikkien aikojen huippujensa yläpuolelle. Euromääräisesti indeksit eivät kuitenkaan kehittyneet yhtä hyvin, sillä Euron voimakas vahvistuminen nakersi eurosijoittajan saamia tuottoja. Myös korkosijoitukset tuottivat hyvin kesäkuussa, vaikka tuotot eivät kokonaisuudessaan aivan yltäneet osakemarkkinoiden tuottoihin. Parasta tuottoa saatiin kehittyviltä korkomarkkinoilta, jotka punnersivat yli kahden prosentin kuukausituottoihin.

Rahaston allokaatioon ei tehty muutoksia kesäkuussa. Osakelohkon sisällä kotiutimme hieman voittoja eurooppalaisista turvallisuussektorin yhtiöistä, jotka nousivat todella vahvasti loppukevään aikana. Saaduilla varoilla kasvatimme maltillisesti eurooppalaisten terveydenhuoltosektorin yritysten painoa, jotka ovat alituottaneet laajaan indeksiin nähden poikkeuksellisen pitkään. Pohjoismaisten osakkeiden lohkossa myimme hieman ruotsalaisia osakkeita ja kasvatimme indeksisijoituksen painoa. Pohjois-Amerikassa kevensimme keskisuurten yhtiöiden painoa ja kasvatimme suurten yritysten painoa. Globaalissa lohkossa vähensimme laatuyhtiöiden painoa ja kasvatimme vastuullisen Ilmasto-rahaston painoa. Korkosijoitusten puolella teimme muutoksia valtiolainalohkossa, jossa myimme yhdysvaltalaisia bondeja ja ostimme eurooppalaisia valtiolainoja.

Kiinan ja Yhdysvaltojen väliset kauppasopimusneuvottelut edistyivät kesäkuussa. Lopullinen rauha on vielä saavuttamatta, mutta positiivinen kehitys poistaa epävarmuutta ja lisää sijoittajien riskinottohalukuutta. Israelin ja Iranin välisen kriisin eskaloituminen nosti öljyn hintaa ja hapansi hetkellisesti tunnelmia markkinoilla. Tilanne rauhoittui kuitenkin nopeasti ja markkinat toipuivat pikaisesti. Kaiken kaikkiaan geopolitiikan vaikutus markkinoihin on lopulta ollut vähäinen vuoden ensimmäisellä puolikkaalla.

Makrodata on säilynyt tullisekoilusta huolimatta varsin vahvana läpi kevään. Yhdysvaltojen yksityinen kulutus sekä työllisyystilanne ovat vakalla pohjalla ja taantumariskit ovat vähentyneet selvästi. Myös yritysten tuloskasvuennusteet ovat kääntyneet uudestaan nousuun kevään alakulon jälkeen. Euroopasta saatiin positiivisia uutisia, kun EKP laski ohjauskorkoaan odotetusti kesäkuun kokouksessaan inflaatiopaineiden hellittäessä. Matalampi korkotaso vahvistaa Euroopan kasvunäkymiä, sillä se tukee sekä investointeja että yksityistä kulutusta.

OP Varainhoidon allokaatiossa osakkeet ovat lievässä ylipainossa suhteessa korkoihin. Se tarkoittaa, että salkussa on tavallista enemmän osakesijoituksia ja tavallista vähemmän korkosijoituksia. Osakkeiden sisällä ylipainotamme Euroopan ja kehittyvien markkinoiden osakkeita. Aasia-Tyynenmeren osakkeet sekä Pohjoismaiden osakkeet ovat alipainossa. Korkosijoituksien sisällä alipainotamme valtiolainoja ja ylipainotamme yrityslainoja sekä High Yield -lainoja.

Lauri Tynys
Salkunhoitaja