OP-Varovaisen arvo nousi 2,12 prosenttia toukokuussa. Osakkeet jatkoivat nousuaan toukokuussa. Globaali osakemarkkina ampaisi ylös reilut viisi prosenttia ja kehittyvät osakemarkkinat yli kymmenen prosenttia euromääräisesti. Yhdysvalloissa indekseillä on takana peräti yhdeksän perättäisen viikon nousuputki. Globaalisti tuottokärjessä komeilivat puolijohdeyhtiöt, joiden huhtikuussa alkanut hurja nousuvire jatkui toukokuussa. Sektori kasvatti arvoaan huimat 70 prosenttia huhti-toukokuun aikana. Myös korkosijoitusten tuotot olivat mukavasti positiivisen puolella, mutta jäivät kuitenkin jälkeen osakkeiden tuotoista.

Muokkasimme osakkeiden sisäistä allokaatiota, kun kotiutimme voittoja kehittyviltä markkinoilta alkuvuoden kovan nousun jälkeen ja nostimme Pohjois-Amerikan osakkeet lievästä alipainosta neutraaliin painoon. Pienensimme samalla hieman myös Euroopan ylipainoa. Kehittyvien markkinoiden lohkossa kevensimme painoa Intian osakemarkkinoilla. Globaalissa lohkossa kotiutimme voittoja voimakkaasti nousseen tekoälyteeman sijoituksesta ja allokoimme varat globaaliin korkean osinkotuoton yhtiöihin sijoittavaan tuotteeseen.

Hormuzinsalmi pysyi liikenteeltä suljettuna vielä toukokuun. Osakemarkkinoiden positiivista menoa se ei onnistunut silti estämään. Odotuksia reippaasti parempi tuloskasvu ja massiiviset tekoälyinvestoinnit ovat pitäneet yllä optimismia geopoliittisista riskeistä huolimatta. Toiveet Iranin sodan loppumisesta heräsivät eloon kuun loppupuolella, mikä piristi tunnelmia entisestään. Lopulta osapuolet saivat sovittua tulitauon jatkamisesta 60 päivällä.

Energian tarjontaongelmilta ja hinnannousulta ei kuitenkaan voi ummistaa silmiään. Pitkät korot ovatkin nousseet voimakkaasti kevään aikana ympäri maailman. Inflaation nousu alkaa vääjäämättä heijastua yksityiseen kulutukseen jossain vaiheessa, sillä hintojen nousu ylittää jo palkkojen kasvuvauhdin. Toistaiseksi näihin negatiivisiin talousvaikutuksiin on kuitenkin suhtauduttu maltilla. Markkinoiden optimismia pitää yllä myös se, että pidemmän aikavälin inflaatio-odotukset ovat pysyneet tasaisina.

OP Varainhoidon allokaatiossa osakkeet ovat ylipainossa suhteessa korkoihin. Se tarkoittaa, että salkussa on tavallista enemmän osakesijoituksia ja tavallista vähemmän korkosijoituksia. Osakkeiden sisällä ylipainotamme Euroopan ja kehittyvien markkinoiden osakkeita. Aasia-Tyynenmeren osakkeet ovat alipainossa. Pohjoismaat ja Pohjois-Amerikka ovat neutraalissa painossa. Korkosijoituksien sisällä alipainotamme valtiolainoja ja ylipainotamme kehittyviä korkomarkkinoita sekä High Yield -lainoja. Yrityslainat ovat myös lievässä ylipainossa. Vastuullisuus ohjaa rahaston salkunhoitoa. Tuotevalinnassa on huomioitu vaikutukset ympäristöön ja yhteiskuntaan.

Ville Pekkala
Salkunhoitaja