Osakkeet nousivat, dollari vei tuotot
Vuoden ensimmäinen puolikas oli ailahtelevainen niin uutisvirraltaan kuin markkinatuotoiltaan. Osakkeet olivat lopulta laaja-alaisesti nousussa, mutta vahvistuva euro heinkensi muiden mantereiden euromääräisiä tuottoja. Vuoden ensimmäisen 6 kk aikana euroissa mitattuna maailman osakkeet jäivät kolmisen prosenttia miinukselle, vaikka kesäkuussa päästäänkin pienelle plussalle. Suomen osakkeet olivat vuoden alun tuottotähtiä. Korkomarkkinoilta sijoittaja sai sen, mitä koroilta voi odottaa, eli maltillisia tuottoja. Parhaat tuotot tulivat riskisimmiltä korkomarkkinoilta.
Iran-iskujen vaikutus vähäinen
Vuoden alussa on puhuttu paljon geopolitiikasta. Viimeisimmäksi viime viikolla oltiin huolissan Yhdysvaltain pommi-iskuista Iranin ydinaseiden kehittämiseen tarkoitettuihin tuotantolaitoksiin. Iranin kostoiskut jäivät vähäisiksi, eikä Yhdysvalloillakaan ole halua jatkaa iskuja, joten tilanne helpotti nopeasti. Öljyn hintakin palautui nopeasti alas, joten markkinoilla tilanne helpotti pikaisesti. Kaiken kaikkiaan geopolitiikan vaikutus markkinoihin on lopulta ollut vähäinen vuoden ensimmäisellä puolikkaalla.
Osakeylipainossa kesään
OP varainhoidon salkuissa ja rahastoissa osakkeet jatkavat ylipainossa. Talousriskit ovat vähentyneet, kun on nähty, että viime kädessä presidentti Trumpin päätöksissä taloudella ja osakemarkkinoilla on suuri painoarvo. Talouskasvua uhkaavista päätöksistä on peruttu. Näyttääkin siltä, että sekä talous että yritysten tulokset ovat ainakin toistaiseksi selvinneet tullisotkuilta ilman suuria vahinkoja.
Osakemarkkinasuosikkeina jatkavat kehittyvät osakemarkkinat ja Eurooppa. Molemmat hyötyvät tullihuolien helpottamisesta, talouden piristymisestä ja selvästi Yhdysvaltoja edullisemmasta arvostuksesta. Korkosijoituksista ylipainossa ovat sekä vakavaraiset IG- että riskisemmät HY-yrityslainat.
Hyvä Q2-tuloskausi?
Yritysten Q2/2025 tuloskausi käynnistyy heinäkuun puolen välin paikkeilla. Toistaiseksi ennakkovaroituksia esimerkiksi tullien aiheuttamista vahingoista on tullut vähän. Yhdysvalloissa odotetaan S&P 500 -yritysten tulosten virallisesti kasvavan noin 6 %. Yleensä aina tulokset lyövät ”viralliset” odotukset, joten todellisuudessa odotuksissa lienee mukava noin 10 % tuloskasvu.
Heinäkuussa tullipäätös ja Q2-tulokset
Kesän tärkein päivämäärä on 9.7., sillä silloin päättyy Trumpin tullineuvotteluille antama lisäaika. Todennäköisintä on, että siihen mennessä joko tuodaan kasa suuntaa antavia sopimuksia tai ilmoitetaan jatkoajasta. Riskejä toki riittää. Heinäkuun puolesta välistä eteenpäin sijoittajien huomion vievät yritysten tulokset, joiden odotetaan olevan kohtuullisen hyvässä vireessä.