Hurja kahden päivän pudotus
Muutkin osakemarkkinat olivat isossa pudotuksessa, kun tullien odotetaan iskevän talouteen globaalisti. Murheet eivät jääneet viime viikkoon, vaan myös uusi viikko on alkanut voimakkaalla osakelaskulla ympäri maailman, kun helpotusta tulliuhkaan ei ole viikonlopun aikana tullut.
Kovat tullit iskevät talouteen
Trumpin tullit ovat erittäin voimakkaat, mutta lisähaastetta taloudelle tuo se, että tullien asettamislogiikka ja toiveet niiden vaikutuksista talouteen ovat erittäin heikolla pohjalla. Tulleja ei ole määritelty muiden maiden tulleja vastaamaan, vaan perustuvat ainoastaan alijäämien suuruuteen eri maiden kanssa. Kun tullien asettamiselle ei ole järkevää pohjaa eikä logiikkaa niin, auttavatko järkisyyt poistamaan niitä? Trumpilta ei ole tullut mitään viitteitä perääntymisestä, vaikka niin markkinat kuin asiantuntijat ovat tyrmänneet tullit.
Markkinoille olennaista on, painavatko tullit talouden taantumaan, ja riskit siitä ovatkin selvästi nousseet, jos tulleja ei peruta. Tulleilla on suoria vaikutuksia talouteen, mutta myös suuria välillisiä vaikutuksia, kun epävarmuus lamaannuttaa kulutusta ja investointeja. Suomen Pankin laskelmissa 25 prosentin tullit söisivät lähivuosina talouskasvua noin prosenttiyksikön verran tai jopa enemmän ympäri maailman. Talouden heikkous puolestaan iskisi yritysten tuloksiin. Tulosennusteita onkin alettu laskea.
Toisaalta sijoittajien kannattaa muistaa, että paljon heikkoutta on jo hinnoissa. Kun lasku perustuu yksittäisen henkilön toimiin, voisi hän myös piristää markkinatunnelmia nopeasti. Myös keskuspankkien rooli on jälleen korostumassa, jos talouden näkymät heikkenevät. Toistaiseksi kuitenkaan sen enempää Trump kuin keskuspankitkaan eivät ole osoittaneet merkkejä markkinoiden tukemisesta, mikä huolestuttaa sijoittajia. Toisaalta, kun tunnelmat painuvat tarpeeksi alas ja ollaan valmistauduttu vain huonoihin uutisiin, on osakkeissa tilaa nousulle, jos tulee pientäkin helpotusta. Usein isoimmat nousupäivät osuvat isojen laskujen yhteyteen.
USA:n talous kunnossa
Trumpin järeille tulleille talouden pelastajaksi löytyy yhä vähemmän tukea, kun katsotaan USA:n talouden tämän hetken tilaa. Viime viikolla julkaistut talousluvut kertoivat talouden olevan edelleen hyvässä vireessä. Yritysten luottamusluvut ovat pääosin kasvun puolella ja perjantaina tulleet työllisyystiedot osoittivat, että työllisyys on vahvaa. Markkinoiden lasku ei perustukaan talouden tämän hetken heikkouteen, vaan siihen, että tulleilla uhataan pilata talouden perushyvä näkymä jatkossa.
Tulleja, Trumpia ja tuloksia tällä viikolla
Uuteen viikkoon on lähdetty roimassa osakelaskussa ja erittäin suuren epävarmuuden keskellä. Trump on pitänyt tiukan linjansa, mutta yksikin liennyttävä some-postaus voisi muuttaa markkinatunnelmia nopeasti. Vastaavasti muiden maiden vastatulli-ilmoitukset syövät tunnelmia entisestään. Talousluvuista viikon tärkein anti ovat Yhdysvaltain kuluttajahinnat torstaina, mutta nekin ovat jo hieman ajastaan jälkeenjääneitä, kun tullit heiluttavat hintoja jatkossa. Q1/2025 tuloskausi käynnistyy USA:ssa loppuviikolla ja sieltä odotetaan yritysten kommentteja, miten tullit vaikuttavat heidän näkymiinsä.