Rahaston A-osuuden tuotto oli vuoden 2026 ensimmäisellä kvartaalilla 0,1 %. Kvartaalia leimasi sijoitusmarkkinoilla epävarmuuden selvä kasvu. Yhdysvalloissa markkinoita heiluttivat tariffi- ja talouspolitiikkaan liittyvät epävarmuudet, ja kvartaalin lopulla Lähi-idän konfliktin eskaloituminen lisäsi riskien välttelyä entisestään. Osakemarkkinat laskivat laaja-alaisesti, samalla kun energian hinnan nousu kasvatti huolia inflaation kiihtymisestä ja korkojen laskuodotusten siirtymisestä. Myös korkomarkkinoiden tarjoama suoja jäi rajalliseksi, mikä piti tuottoympäristön vaihtoehtoisille sijoituksille haastavana.

OP-Alternative Portfolion salkussa kvartaalin aikana vakainta tuottoa tarjosivat infrastruktuurirahastot, jotka tuottivat keskimäärin noin 2 %. Myös Private Credit-, Hedge-rahastot sekä maatalousmaasijoitukset kehittyivät lievästi positiivi-sesti. Private Equity -sijoituksissa suurin osa rahastoista jatkoi positiivista kehitystä kohdeyhtiöiden operatiivisen kehi-tyksen edetessä odotetusti, mutta listatut Private Equity -rahastot jäivät selvästi miinukselle markkinoiden riskinottoha-lun heikentyessä. Näissä sijoituksissa hintaliikkeet olivat kvartaalin aikana poikkeuksellisen voimakkaita, vaikka osa ra-hastoista toipuikin maaliskuussa ja kehitys jatkui myönteisenä myös huhtikuun puolella. Kiinteistösijoituksissa kehitys pysyi edelleen vaisuna. Saksaan sijoittava kiinteistövelkarahasto jatkoi alaskirjauksia, vaikka rahasto palautti samalla noin kolmanneksen jäljellä olevasta arvostaan lainojen realisointien kautta, ja sen paino salkussa on enää alle prosentin. Pohjois-Amerikkaan sijoittavassa kiinteistörahastossa nähtiin edelleen arvostuspaineita erityisesti logistiikka-, toimisto- ja mediatuotantokohteissa vuokralaiskysynnän pehmennyttyä, kun taas Euroopassa kiinteistörahastojen arvot säilyivät pääosin vakaina. Olemme myös jatkaneet kiinteistösijoitusten asteittaista keventämistä, vaikka pääomien kotiutuminen etenee edelleen hitaasti markkinan rajallisen likviditeetin vuoksi. Vuoden ensimmäisen kvartaalin lopussa rahaston allokaatiopainot olivat Private Equity 31 %, infrastruktuurirahastot 18 % ja Private Credit 16 %, kiinteistörahastot 15 % ja Hedge-rahastot 16 %. Maatalousmaasijoitusten osuus on noin 6 %, loppujen varojen ollessa sijoitettuna korkosijoituksiin.

OP-Alternative Portfolion suunniteltu salkun sisällön muokkaaminen on edistynyt alkuvuoden aikana. Salkusta haetaan allokaatiopainotuksia muuttamalla tuotollisesti terävämpää ja samalla kohderahastojen valinnassa painotetaan alan johtavia toimijoita. Rahaston ydinsijoitukset ovat laajasti hajautettuja ja laadukkaita rahastoja, jotka toimivat pääosin isoilla markkinoilla. Private Equity -rahastojen osuutta on saatu kasvatettua ja niiden osuus koko salkusta on jo yli kolmannes. Jatkamme tämän omaisuusluokan kasvattamista ja tavoiteallokaatio on noin 40 %:ia. Reaaliomaisuussijoitusten osuus salkusta on laskussa infrastruktuurirahastoihin tehtyjen lunastuksien kautta. Private Creditin osuus on laskenut yhden kohderahaston lunastuksen myötä ja kyseiseen omaisuusluokkaan tehdään mahdollisesti uusi strategiaan sopiva sijoitus.

Petri Lehtola, Eva Lempinen, Riku Karkkulainen
Salkunhoitaja