Rahaston tuotto oli maaliskuussa -2,67 % ja vertailuindeksin tuotto -2,58 %. Osakevalintamme terveydenhuolto- ja teollisuussektoreilla tukivat tuottoa. Terveydenhuollossa ylipainomme Johnson & Johnsonissa, globaalissa terveydenhuollon johtavassa yhtiössä, jolla on hajautettu lääkkeiden ja lääkintäteknologian liiketoiminta, vaikutti positiivisesti tuottoon tarkastelujaksolla. Osake kehittyi vahvasti hyvien taloudellisten tulosten ansiosta, ja liikevaihto sekä tulos kasvoivat vakaasti Innovative Medicine- ja MedTech-liiketoimintojen jatkuvan vahvan kehityksen tukemina. Yksittäisistä sijoituksista ylipainomme Analog Devicesissa, johtavassa analogisiin ja sekasignaaliteknologioihin keskittyvässä puolijohdeyhtiössä, oli yksi suurimmista positiivisista tuottotekijöistä. Osake ylituotti vahvan neljännestuloksen ja myönteisten näkymien ansiosta, joita tukivat laaja-alainen kysyntä keskeisillä loppumarkkinoilla, kuten teollisuus- ja datakeskussovelluksissa. Sen sijaan osakevalinta tietotekniikkasektorilla sekä sektoripainotus päivittäistavaroissa heikensivät tuottoa.

Tietotekniikkasektorilla ylipainomme Intuitissa, yhdysvaltalaisessa vero- ja kirjanpito-ohjelmistoihin keskittyvässä finanssiohjelmistoyhtiössä, oli yksi suurimmista negatiivisista tuottotekijöistä. Osake laski ristiriitaisten tuloslukujen jälkeen, kun sijoittajien huolet tekoälyn aiheuttamasta häiriöstä ohjelmistoalalla sekä varovainen kolmannen neljänneksen ohjeistus varjostivat muutoin vahvaa neljännestä. Yksittäisistä yhtiöistä Chevronin puuttuminen salkusta heikensi tuottoa tarkastelujaksolla. Chevron on johtava kansainvälinen öljy-yhtiö, jolla on merkittävää toimintaa Permianin altaalla ja Meksikonlahden syvänmeren alueilla. Osake osoitti vahvuutta korkeamman tuotannon ja alhaisempien operatiivisten kustannusten ansiosta. Jatkuvat osakkeiden takaisinostot ja vahva tase tukivat kehitystä, vaikka sijoittajat punnitsivat geopoliittisia riskejä ja heikompaa varantojen korvausastetta.

Sijoitamme jatkossakin korkealaatuisiin yhtiöihin, joilla on kestävät kilpailuedut. Tietotekniikkasektori on suurin absoluuttinen sijoituksemme, mutta se on myös suurin alipainomme suhteessa vertailuindeksiin. Rahoitussektori on toiseksi suurin allokaatiomme ja samalla suurin ylipainomme. Sijoituksemme rahoitussektorilla ovat hajautettuja ja keskittyvät yhtiöihin, joilla on vahva liiketoiminta ja kyky sopeutua muuttuviin markkinaolosuhteisiin. Harkinnanvarainen kulutus on kolmanneksi suurin allokaatiomme ja ylipainomme. Tällä sektorilla tavoittelemme tasapainoista yhdistelmää rakenteellisesti kasvavista yhtiöistä sekä puolustavammista ja pääomakevyistä liiketoimintamalleista, kuten maailmanlaajuisesti tunnetuista brändeistä.

Keskitymme edelleen talouden perustekijöihin ja yhtiöiden tuloskehitykseen. Analyytikoidemme ennusteiden mukaan S&P 500 -indeksin tuloskasvu on +19 % vuonna 2026 ja +15 % vuonna 2027. Yhdysvaltain osakemarkkinat pysyvät varovaisina volatiliteetin ja tuottojen hajonnan takia. Lisäksi globaalin makrotaloudellisen ympäristön kasvanut epävarmuus sekä markkinajohtajuuden muutokset – erityisesti rotaatio pois suurimmista teknologiayhtiöistä – tukevat aktiivisen osakevalinnan merkitystä. Keskitymme edelleen korkean vakaumuksen sijoituksiin, ja pyrimme hyödyntämään markkinoiden epätasapainoja houkuttelevien sijoitusmahdollisuuksien löytämiseksi.

JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l.
Salkunhoitaja