OP-Maltillinen-sijoitusrahasto

Rahaston arvo nousi 1,43 prosenttia tammikuussa. Vuosi alkoi vauhdikkaasti, kun geopolitiikka nousi jälleen mediahuomion keskiöön. Huolenaiheina olivat Yhdysvaltojen iskut Venezuelaan, Iranin laajat mielenosoitukset sekä Grönlannin tilanne. Trumpin uudet tulliuhkailut Eurooppaa kohtaan nakersivat luottamusta entisestään. Myös Japanin pitkien valtionlainakorkojen raju nousu herätti huolta Japanin talouspolitiikan kestävyydestä. Markkinoita kohonneet geopolitiikkariskit eivät kuitenkaan hetkauttaneet niin paljon kuin olisi voinut odottaa. Öljyn ja jalometallien hinnat nousivat, ja Yhdysvaltain dollari heikkeni voimakkaasti, mutta muuten oli yllättävän rauhallista. Osakkeiden kurssilasku jäi lopulta lyhyeksi ja laimeaksi. Globaali osakemarkkina nousi tammikuussa noin prosentin euromääräisesti. Parasta tuottoa saatiin kehittyviltä markkinoilta, missä tuotto kipusi lähes kahdeksaan prosenttiin Etelä-Korean huiman 26 prosentin kurssinousun vauhdittamana. Myös korkosijoitukset tuottivat tasaisen hyvin, vaikka tuotot jäivätkin jälkeen osakemarkkinoiden tuotoista.

Vahvan vuoden alun jälkeen muokkasimme osakeallokaatiotamme. Laskimme Pohjois-Amerikan osakkeet alipainoon ja kasvatimme Euroopan ja kehittyvien markkinoiden ylipainoja. Samalla nostimme pohjoismaiset osakkeet neutraaliin painoon. Osakkeiden sisällä teimme muutoksia tuotevalintaan globaalissa lohkossa, jossa myimme passiivista indeksituotetta ja ostimme robotiikkayhtiöitä sekä aktiivisesti hoidettua OP Osakesalkkua. Korkopuolella ostimme CLO-lainoihin sijoittavaa etf-rahastoa ja kevensimme painoa lyhyen koron rahastossa.

Geopoliittisten huolien keskellä on hyvä muistaa, että talouden fundamentit ovat vakaalla pohjalla. Elvyttävä raha- ja finanssipolitiikka antavat vauhtia talouskasvuun tänä vuonna. Osakkeille elintärkeä yritysten tuloskasvu ei myöskään ole osoittanut heikkoutta, sillä tuloskasvuodotukset ovat jatkaneet nousuaan ja viimeisen neljänneksen tuloskausi on toistaiseksi sujunut vaativia odotuksia paremmin. Positiivista oli myös se, että Yhdysvaltain hallinto pääsi alustavaan budjettisopuun, eikä uutta hallinnon sulkua näillä näkyminen ole tulossa.

FED:n pääjohtaja Powelliin kohdistunut rikostutkinta herätti aiheellisesti pelkoja keskuspankin itsenäisyydestä. Keskuspankki piti kuitenkin ohjauskorkonsa ennallaan ja FED tuskin laskee enää korkoa Powellin aikana. Myös kauan odotettu nimitysuutinen saatiin kuun lopussa, kun Presidentti Trump nimitti FED:n uudeksi pääjohtajaksi Kevin Warshin. Hänen kautensa alkaa toukokuussa.

OP Varainhoidon allokaatiossa osakkeet ovat ylipainossa suhteessa korkoihin. Se tarkoittaa, että salkussa on tavallista enemmän osakesijoituksia ja tavallista vähemmän korkosijoituksia. Osakkeiden sisällä ylipainotamme Euroopan ja kehittyvien markkinoiden osakkeita. Aasia-Tyynenmeren osakkeet sekä Pohjois-Amerikan osakkeet ovat alipainossa. Korkosijoituksien sisällä alipainotamme valtiolainoja ja ylipainotamme yrityslainoja, kehittyviä korkomarkkinoita sekä High Yield -lainoja.

Ville Pekkala
Salkunhoitaja