Rahaston arvo nousi 5,58 prosenttia huhtikuussa. Yhdysvallat ja Iran pääsivät kuun alussa viimein sopuun tulitauosta, mikä ruokki markkinoiden optimismia. Globaali osakemarkkina nousi huhtikuussa euromääräisesti kahdeksan prosenttia ja rahastossa onnistuneesti ylipainossa pidetty kehittyvä osakemarkkina nousi 12 prosenttia. Erityisesti tekoälyinvestoinneista hyötyvät teknologiaosakkeet olivat vahvassa nousussa ympäri maailman. Teknologiapörssi Nasdaq nousi huimat 13 päivää peräkkäin ja Yhdysvaltojen osakeindeksit tehtailivat uusia kaikkien aikojen huippuja kuun loppupuolella. Korkosijoitusten tuotot olivat myös selvästi positiivisia, mutta jäivät luonnollisesti jälkeen osakemarkkinoiden huimista tuotoista. High Yield -lainat ja kehittyvien maiden korkosijoitukset tuottivat parhaiten ja valtiolainat heikoiten.

OP Varainhoidon salkuissa osakkeet ovat olleet selvässä ylipainossa kevään ajan, sillä ennakoimme, että Iranin sodan vahingot markkinoille ja talouteen jäävät rajallisiksi. Salkkujen tuotot ovatkin olleet huhtikuussa erinomaisia. Kotiutimme voittoja osakkeista kuun puolessa välissä kovan kurssinousun jälkeen. Suosimme yhä osakkeita, mutta ylipaino on aiempaa maltillisempi. Vakaa talousympäristö ja vahvat tulokset tukevat osakkeita edelleen. Osakeallokaation sisällä kevensimme Euroopan ja Kehittyvien markkinoiden ylipainoa ja vastaavasti pienensimme Pohjois-Amerikan alipainoa. Koroissa kohdistimme ostot erityisesti lyhyen koron sijoituksiin.

Sodan vaikutukset talouskasvuun ovat toistaiseksi olleet maltilliset, vaikka inflaatio onkin noussut ympäri maailman. Energian hinta on toki laskenut huipuistaan, mutta se on silti yhä selvästi kriisiä edeltäviä tasoja korkeammalla. Hormuzinsalmi on myös yhä lähes suljettu liikenteeltä, mikä ylläpitää epävarmuutta energiatarjonnan riittävyydestä.

Tuloskausi on alkanut jälleen pirteästi ja tulokset ovat olleet keskimäärin reippaasti odotuksia parempia. Yhdysvalloissa tuloskasvu on ollut parasta sitten vuoden 2021. Tuloskausi on vielä hieman kesken, mutta tämän katsauksen kirjoittamishetkellä tuloskasvu on huimat 27 prosenttia. Yritysten eteenpäin katsovat ohjeistukset ovat myös olleet yllättävän positiivisia geopoliittisista uhkakuvista huolimatta. Koko vuoden tuloskasvuennusteita onkin nostettu globaalisti. Kasvu on kuitenkin aiempaa kapeammilla harteilla, sillä ennusteiden nousun takana on käytännössä vain kaksi sektoria, energia ja teknologia.

OP Varainhoidon allokaatiossa osakkeet ovat ylipainossa suhteessa korkoihin. Se tarkoittaa, että salkussa on tavallista enemmän osakesijoituksia ja tavallista vähemmän korkosijoituksia. Osakkeiden sisällä ylipainotamme Euroopan ja kehittyvien markkinoiden osakkeita. Aasia-Tyynenmeren osakkeet sekä Pohjois-Amerikan osakkeet ovat alipainossa. Pohjoismaat ovat neutraalissa painossa. Korkosijoituksien sisällä alipainotamme valtiolainoja ja ylipainotamme kehittyviä korkomarkkinoita sekä High Yield -lainoja. Yrityslainat ovat myös lievässä ylipainossa. Vastuullisuus ohjaa rahaston salkunhoitoa. Tuotevalinnassa on huomioitu vaikutukset ympäristöön ja yhteiskuntaan.

Ville Pekkala
Salkunhoitaja