OP-Maltillisen arvo laski 0,48 prosenttia syyskuussa. Syyskuu oli kaksijakoinen kuukausi, sillä globaalit osakekurssit jatkoivat nousuaan, mutta korkosijoitusten tuotot painuivat selvästi miinukselle. Uutisvirtaa hallitsivat negatiiviset asiat, kuten geopoliittiset riskit, energian hinnan nousu, inflaatiopaineet sekä korkojen voimakas nousu. Osakekurssien nousun taustalla on yritysten voimakas tuloskasvu, jonka odotetaan jatkuvan vahvana myös ensi vuonna. Korkojen nousun syinä ovat muun muassa energian hinnan nousu, vahva talouskasvu sekä valtioiden velkaantuminen.

Syyskuussa kovinta nousua nähtiin teknologiasektorin osakkeissa. Teknologiapörssi Nasdaq nousi lähes kuusi prosenttia euroissa laskettuna ja teki uudet kaikkien aikojen huippunsa kuun aikana. Energian hinnannousu oli kuitenkin yhä sijoittajien riesana ja painoi sentimenttiä erityisesti Euroopassa, jossa kurssit laskivat pari prosenttia. Globaali osakemarkkina tuotti syyskuussa noin prosentin euromääräisesti. Positiivista on se, että eteenpäin katsovat tulosennusteet ovat jatkaneet nousuaan ja markkinoiden arvostustasot ovat laskeneet kurssinoususta huolimatta. Korkomarkkinoilla sen sijaan koettiin kovia, kun korot nousivat voimakkaasti ja korkosijoitusten tuotot valuivat laaja-alaisesti pakkaselle keskimäärin noin parin prosentin verran.

Nostimme salkkujen osakepainoa syyskuussa kahdella prosenttiyksiköllä. Rahoitimme oston keventämällä painoa yrityslainoissa sekä lyhyen koron sijoituksissa. Osakkeissa kohdistimme ostot tasaisesti kaikkiin lohkoihin. Vahva talous- ja tuloskasvu sekä maltillistuneet arvostustasot puoltavat osakkeille korkeampaa painoa suhteessa korkoihin. Aasia-Tyynimeren lohkossa kevensimme painoa aktiivisesti hoidetussa OP-Japanissa ja allokoimme varoja indeksiin sekä osinko- ja vientiyhtiöitä painottavaan WisdomTreen etf-rahastoon. Kehittyvien markkinoiden lohkossa jatkoimme aktiiviriskin kasvattamista, kun kasvatimme painoa tehostetussa indeksituotteessa ja kevensimme painoa passiivisessa indeksituotteessa.

Yhdysvaltojen työmarkkinat osoittivat elpymisen merkkejä, kun työpaikkoja syntyi kesän aikana selvästi odotuksia enemmän. Työttömyysprosentti on alhaisella tasolla ja työpaikkoja syntyy laaja-alaisesti talouden eri sektoreille. Talouskasvu on kiihtynyt selvästi kevään jälkeen. Tekoälyinvestoinnit toimivat talouden ensisijaisena kasvumoottorina, mutta työmarkkinoiden ja yksityisen kulutuksen piristyminen parantaa kasvunäkymiä entisestään.

OP Varainhoidon allokaatiossa osakkeet ovat ylipainossa suhteessa korkoihin. Se tarkoittaa, että salkussa on tavallista enemmän osakesijoituksia ja tavallista vähemmän korkosijoituksia. Osakkeiden sisällä ylipainotamme Euroopan ja kehittyvien markkinoiden osakkeita. Aasia-Tyynenmeren osakkeet ovat alipainossa. Pohjoismaat ja Pohjois-Amerikka ovat neutraalissa painossa. Korkosijoituksien sisällä alipainotamme valtiolainoja ja ylipainotamme kehittyviä korkomarkkinoita sekä High Yield -lainoja. Yrityslainat ovat neutraalissa painossa. Vastuullisuus ohjaa rahaston salkunhoitoa. Tuotevalinnassa on huomioitu vaikutukset ympäristöön ja yhteiskuntaan.

Ville Pekkala
Salkunhoitaja