Helmikuusta muodostui tuottojen valossa kokonaisuudessaan hyvä sijoituskuukausi, vaikka eri markkinoiden ja sijoitustyylien välillä nähtiinkin suuria tuottoeroja. Rahaston kaikki keskeiset omaisuusluokat – osakkeet, korot ja vaihtoehtoiset sijoitukset – tuottivat kuukauden aikana positiivisesti. Osakemarkkinoista parhaiten menestyi Aasia-Tyynimeri 9,9 % tuotolla, kun taas heikointa kehitystä nähtiin Pohjois-Amerikassa, jossa tuotto jäi 0,1 %:iin. Korkosijoituksista parhaiten tuottivat kehittyvät korkomarkkinat (1,5 %). Myös vaihtoehtoiset sijoitukset täydensivät salkkua pienellä positiivisella kuukausituotolla.

Kuun aikana markkinoiden kehitystä ohjasivat voimakas sektori- ja tyylirotaatio, talous- ja tuloskehitys sekä geopoliittiset jännitteet. Sijoittajavirrat kääntyivät kasvuosakkeista arvo-osakkeisiin, ja erityisesti teknologiasektori joutui myyntipaineen kohteeksi, kun sijoittajat alkoivat epäillä sektorin arvostuksia, suurten investointien tuottopotentiaalia ja tekoälyn pitkän aikavälin vaikutuksia yhtiöiden liiketoimintamalleihin. Samalla tuloskausi kuitenkin ylitti odotukset laajasti, ja Yhdysvaltojen vahva työmarkkinadata tuki näkemystä myönteisestä taloustilanteesta. Geopolitiikka pysyi taustalla merkittävänä tekijänä Yhdysvaltojen ja Iranin tilanteen kiristyessä, mikä heijastui erityisesti öljyn hinnan nousuna. Kuun viimeisenä päivänä alkanut eskalaatio painaa lyhyellä aikavälillä riskisentimenttiä, mutta historiallisesti geopoliittisten kriisien vaikutukset markkinoihin ovat jääneet melko maltillisiksi.

OP-Private Strategia -rahastot seuraavat OP Varainhoidon allokaationäkemystä. Olemme osakesijoituksissa ylipainossa ja korkosijoituksissa alipainossa perustilanteeseen verrattuna. Osa salkun varoista on sijoitettuna vaihtoehtoisiin sijoituksiin, kuten reaaliomaisuuteen, yksityiseen oman ja vieraan pääoman ehtoiseen yritysrahoitukseen sekä absoluuttisen tuoton strategioihin. Osakesijoituksissa ylipainotamme Eurooppaa ja kehittyviä markkinoita, kun taas Pohjois-Amerikka ja Aasia-Tyynenmeren alue ovat alipainossa. Korkosijoituksissa suosimme luottoriskillisiä omaisuusluokkia niiden tarjoaman korkean ja vakaan juoksevan tuoton vuoksi. Tästä syystä ylipainotamme yrityslainoja ja kehittyvien markkinoiden lainoja, kun taas valtionlainat ovat alipainossa. Myönteinen makrotalouden kuva ja yritysten vahva tuloskasvu tukevat riskillisiä omaisuusluokkia, kuten osakkeita ja luottoriskillisiä korkosijoituksia.

Kuukauden aikana teimme sijoituskohdevalintaan liittyviä muutoksia sekä osake- että korkosijoituksissa. Pohjois-Amerikan osakemarkkinoilla lisäsimme painoa Kanadaan sekä pienyhtiöihin ja kevensimme laajaa indeksisijoitusta. Globaaleissa osakkeissa kasvatimme temaattisia sijoituksia robotiikkaan ja puolustusteollisuuteen indeksirahaston kustannuksella. Korkosijoituksissa lisäsimme EUR AAA CLO -ETF:n painoa ja vähensimme lyhyen koron yrityslainarahastoa. Lisäksi otimme salkkuun uutena sijoituksena BlackRockin eurooppalaisen High Yield -rahaston ja samalla kasvatimme UBS:n Eurooppa High Yield -rahaston painoa. Rahoitimme nämä muutokset myymällä Nomuran Yhdysvaltojen High Yield -rahaston sekä BlueBayn Eurooppa High Yield -rahaston.

Lauri Tynys
Salkunhoitaja