OP-Suomi Pienyhtiöiden kesäkuun tuotto oli -4,2 % vertailuindeksin tuottaessa -3,6 %. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa vertailuindeksiä vastaan toivat eniten ylipainot Puuilossa, GRK:ssa ja Vaisalassa. Puuilo raportoi reippaasti odotuksia paremmat Q1-luvut ja osake nousi lähes 40 prosenttia kuukauden aikana uusiin huipputasoihin. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa rasittivat eniten ylipainot Frameryssä, Envipcossa ja Admicomissa.

Ukrainan lisätessä drooni-iskujensa tehokkuutta syvällä Venäjän maaperällä voidaan rauhanneuvotteluihin palata jo lähikuukausina, joten olemme keventäneet puolustussektorin osakkeiden (Kitron, Mildef ja Norbit) painoa rahastossa. Olemme lisänneet edelleen rakennusyhtiö Kreaten painoa, ja yhtiöltä tulikin positiivinen tulosvaroitus kesäkuussa. Konepajayhtiö Valmet nousi vertailuindeksiin kesäkuun indeksipäivityksen yhteydessä suurella noin 7 prosentin painolla. Olemmekin ostaneet Valmetin osaketta rahastoon, mutta pidämme osakkeen selkeässä alipainossa, sillä yhtiön lähiajan näkymät ovat haastavat metsäsektorin heikon markkinatilanteen johdosta. Toisaalta Valmetin osakkeen arvostustasot ovat jo lähellä 5 vuoden pohjatasoja ja pienetkin positiiviset uutiset voivat saada osakkeeseen vauhtia. Globaali osakemarkkina nousi lopulta vajaan prosentin kesäkuussa. Vetovastuu kuitenkin vaihtui, kun parin edellisen kuukauden parhaat alueet, eli Yhdysvallat ja kehittyvät markkinat, olivat vaisummassa vireessä. Euroopassa ja Japanissa sen sijaan nähtiin rivakampaa kurssinousua. SpaceX:n listautumisanti oli kesäkuun suuri tapahtuma. Anti oli reilusti ylimerkitty ja osakkeen kurssissa nähtiin odotetusti todella suurta heiluntaa. Myös Googlen emoyhtiö Alphabet haki markkinoilta rahaa suurella osakeannilla kesäkuussa. Osakkeiden tarjonta kasvaakin merkittävästi loppuvuoden aikana, kun putkessa on vielä lisää tekoäly-yhtiöiden listautumisia. Helsingin pörssiin listautui kesäkuun aikana peräti kolme uutta yhtiötä: sijoitusyhtiön lailla toimiva osuuskunta KPY, IT-yhtiö Reaktor sekä kommunikaatiolaitevalmistaja Savox. Kaikki uudet listautujat ovat markkina-arvoltaan pienemmästä päästä ja kaikkien kolmen osalta listautumisen arvostustasot näyttivät kohtalaisen kalliilta, joten päätimme jättää ne väliin ja ainakin ensimmäisten viikkojen aikana näiden listautujien kurssikehitys on ollut vaisua. Helsingin pörssiin on odotettavissa lisää listautujia tänä vuonna ja suomalainen kvanttitietokonekehittäjä IQM rinnakkaislistataan Helsingin pörssiin jo heinäkuun alkupuolella. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua, laatua, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa. Pienten yhtiöiden joukosta pyrimme löytämään yrityksiä, joilla on pitkällä aikavälillä potentiaalia kasvaa merkittävästi suuremmiksi.

Vahvan pörssivuoden jälkeen markkinoilla odotetaan suomalaisilta pörssiyrityksiltä merkittävää tuloskasvua kuluvalle vuodelle. Edellytyksiä tulosparannukselle on, sillä useiden yhtiöiden tulokset ovat pehmeän suhdanteen vuoksi jääneet poikkeuksellisen heikoiksi. Myös eurooppalaisten infra- ja puolustusinvestointien kiihtymisen, sekä USA:n teknologiayhtiöiden massiivisten ai-investointien, pitäisi jatkossa tukea teollisuusyritysten kysyntää. Korkeat odotukset kuitenkin lisäävät myös pettymysten riskiä. Alkavan vuoden keskeisimpiä epävarmuustekijöitä ovat Donald Trumpin Iranissa aloittaman sodan aiheuttamat haitat globaalille taloudelle, sekä Trumpin arvaamaton tullipolitiikka, jonka vaikutusten ennakointi on haastavaa. Geopoliittiset riskit korostuvat muutenkin, Trumpin ajaessa ratkaisua Ukrainan sotaan samalla, kun retoriikka omia liittolaisiaan kohtaan on kiristynyt.

Teemu Salonen, Juuso Kenkkilä, Julius Nurmi
Salkunhoitaja