OP-Suomi Pienyhtiöiden maaliskuun tuotto oli -8,1% vertailuindeksin tuottaessa -6,4%. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa vertailuindeksiä vastaan toivat eniten alipainot Finnairissa ja Outokummussa sekä ylipaino Puuilossa. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa rasittivat eniten ylipainot Eezyssä ja Leaddeskissä sekä alipaino Cityconissa.

Nostimme kuun aikana painoa Bittiumissa, jonka osake oli laskenut paljon alkuvuoden huipuista. Kevensimme puolestaan painoa Huhtamäessä, joka kärsii heikosta kuluttajakysynnästä ja nousevista raaka-aineiden hinnoista. Maaliskuu alkoi rytinällä, kun USA ja Israel hyökkäsivät Iraniin laajoin ohjusiskuin. Iran vastasi iskemällä Israeliin ja muihin USA:n Lähi-Idän liittolaisiin ohjuksin ja droonein. Markkinan kannalta merkittävin muutos oli Iranin päätös estää öljytankkereiden kulkeminen Hormuzinsalmesta, jonka läpi kulkee lähes kolmannes maailman raakaöljystä. Tämä on aiheuttanut rajun nousun öljyn markkinahinnassa, ja tilanteen pitkittyessä sillä olisi myös rajusti hidastava vaikutus globaaliin talouteen. Kuukausi olikin osakemarkkinoilla huono, markkinoiden laskiessa laaja-alaisesti. Tilanteesta kärsivät eniten Aasian maat, joihin suurin osa Lähi-Idän öljystä tyypillisesti virtaa. Suomikin kärsii tilanteesta välillisesti heikon ulkomaisen investointikysynnän ja kuluttajaluottamuksen heikkenemisen kautta, mikä uhkaa jättää pitkään odotetun talouskasvun tänäkin vuonna toteutumatta. Tapasimme kuun aikana lukuisia yrityksiä viime vuoden tulosraportteihin liittyen. Tunnelma on monien yritysten kohdalla toiveikas, mutta Lähi-Idän tilanne nostaa riskitasoa. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua, laatua, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa. Pienten yhtiöiden joukosta pyrimme löytämään yrityksiä, joilla on pitkällä aikavälillä potentiaalia kasvaa merkittävästi suuremmiksi.

Vahvan pörssivuoden jälkeen markkinoilla odotetaan suomalaisilta pörssiyrityksiltä merkittävää tuloskasvua alkaneelle vuodelle. Edellytyksiä tulosparannukselle on, sillä useiden yhtiöiden tulokset ovat pehmeän suhdanteen vuoksi jääneet poikkeuksellisen heikoiksi. Myös eurooppalaisten infra- ja puolustusinvestointien kiihtymisen pitäisi jatkossa tukea teollisuusyritysten kysyntää. Korkeat odotukset kuitenkin lisäävät myös pettymysten riskiä. Alkavan vuoden keskeisimpiä epävarmuustekijöitä ovat Donald Trumpin Iranissa aloittaman sodan aiheuttamat haitat globaalille taloudelle, sekä Trumpin arvaamaton tullipolitiikka, jonka vaikutusten ennakointi on haastavaa. Geopoliittiset riskit korostuvat muutenkin, Trumpin ajaessa ratkaisua Ukrainan sotaan samalla, kun retoriikka omia liittolaisiaan kohtaan on kiristynyt.

Teemu Salonen
Salkunhoitaja