OP-Suomi Pienyhtiöt -sijoitusrahasto

OP-Suomi Pienyhtiöiden marraskuun tuotto oli -1,1% vertailuindeksin tuottaessa 0,3%. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa vertailuindeksiä vastaan toivat eniten ylipainot Harviassa ja LeadDeskissä sekä alipaino Scanfilissa. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa rasittivat eniten ylipainot Kitronissa ja Rugvistassa sekä alipaino ostotarjouksen kohteeksi päätyneessä Cityconissa.

Kuun aikana luovuimme viimeisistä Enenton osakkeistamme. Kevensimme myös Valmetin painoa, jonka kysynnän uskomme jatkuvan heikkona globaalin metsäsektorin alakulon vuoksi. Nostimme puolestaan Huhtamäen painoa, osakkeen arvostuskerrointen painuttua matalimmalle tasolle 10 vuoteen. Marraskuu oli osakemarkkinoilla hermoilun sävyttämä. AI-vetoisten suurten yhdysvaltalaisosakkeiden valuaatiot ovat nousseet sijoittajien huolenaiheeksi, huolimatta yritysten vahvoista Q3-tuloksista. Kuun puolivälissä nähtiin näiden osakkeiden vetämä lievä korjausliike, joka kuitenkin tasoittui loppukuuhun mennessä. Lopulta markkinat sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa päätyivät kuukauden osalta lähes nollatuottoihin. Myös otsikot Venäjän ja Ukrainan välisestä mahdollisesta rauhasta liikuttivat osakkeita, huolimatta siitä, että rauha vaikuttaa todella kaukaiselta. Puolustusosakkeille kuukausi oli heikko, ja monet venäjänvastaisten pakotteiden purkamisesta hyötyvät osakkeet kehittyivät vahvasti. Tapasimme kuun aikana lukuisia yrityksiä, joiden kanssa keskustelimme näkymistä ensi vuoteen mentäessä. Kävimme myös Kööpenhaminassa seminaarimatkalla, jossa pääsimme tapaamaan monien suomalaisyritysten pohjoismaisia verrokkeja. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua, laatua, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa. Pienten yhtiöiden joukosta pyrimme löytämään yrityksiä, joilla on pitkällä aikavälillä potentiaalia kasvaa merkittävästi suuremmiksi.

Pörssissä on tänä vuonna riittänyt tapahtumia, kiitos Donald Trumpin, jonka tempoileva tullipolitiikka on heilutellut osakekursseja. Suomalaisesta näkökulmasta katsottuna epävarmuutta on ollut erityisesti teollisuusyritysten ympärillä, joiden liikevaihdoista merkittävä määrä tulee Yhdysvalloista. Sekä markkinoilta että yrityksiltä puuttuu vieläkin varmuus siitä, mikä tariffien lopullinen vaikutus kysyntään on, ja kuinka hyvin ne on mahdollista viedä loppuasiakkaan maksettaviksi. Ulkopolitiikassa Trumpin tavoitteena on rauhan saaminen Ukrainaan nopeasti, hinnalla millä hyvänsä. Riskinä on sopimus, joka ei takaa pysyvää rauhaa. Euroopan rooli rauhan takaamisessa Ukrainan ja koko mantereen alueella korostuu, kun luottamus Yhdysvaltoja kohtaan rapistuu. Euroopan investoinnit puolustuskyvykkyyteen ovatkin yksi suurista markkinateemoista tällä hetkellä.

Teemu Salonen
Salkunhoitaja