R2 Crystalin tuottoestimaatti toukokuulle on +1,27 prosenttia. Hedge-rahastoindeksi Credit Suisse Hedge Fund € indeksi tuotti toukokuussa +0,62 prosenttia. Toukokuussa R2 Crystalin rahastoista 16 rahastoa tuotti positiivisesti ja vastaavasti 4 rahastoa negatiivisesti.

Toukokuun aikana salkun rahastoista parhaiten menestyivät activist-strategian rahasto, raaka-aineisiin erikoistunut rahasto ja yksi multi-strategian-rahastoista. Vastaavasti heikoiten menestyivät Aasiaan erikoistunut credit-rahasto, toinen global macro -strategian rahastoistamme ja credit-rahasto.

Osakkeet jatkoivat nousuaan toukokuussa. Yhdysvalloissa indekseillä on takana peräti yhdeksän perättäisen viikon nousuputki. Globaalisti tuottokärjessä komeilivat puolijohdeyhtiöt, joiden huhtikuussa alkanut hurja nousuvire jatkui toukokuussa. Sektori kasvatti arvoaan huimat 70 prosenttia huhti-toukokuun aikana. Myös korkosijoitusten tuotot olivat mukavasti positiivisen puolella, mutta jäivät kuitenkin jälkeen osakkeiden tuotoista. Hormuzinsalmi pysyi liikenteeltä suljettuna vielä toukokuun. Osakemarkkinoiden positiivista menoa se ei onnistunut silti estämään. Odotuksia reippaasti parempi tuloskasvu ja massiiviset tekoälyinvestoinnit ovat pitäneet yllä optimismia geopoliittisista riskeistä huolimatta. Energian tarjontaongelmilta ja hinnannousulta ei kuitenkaan voi ummistaa silmiään. Pitkät korot ovatkin nousseet voimakkaasti kevään aikana ympäri maailman. Inflaation nousu alkaa vääjäämättä heijastua yksityiseen kulutukseen jossain vaiheessa, sillä hintojen nousu ylittää jo palkkojen kasvuvauhdin. Toistaiseksi näihin negatiivisiin talousvaikutuksiin on kuitenkin suhtauduttu maltilla. Markkinoiden optimismia pitää yllä myös se, että pidemmän aikavälin inflaatio-odotukset ovat pysyneet tasaisina.

Hedge-rahastoille toukokuu oli vahva kuukausi, ja tuottoluvut paranivat tasaisesti kohti kuukauden loppua. Nousua nähtiin laajasti eri tyyleissä ja strategioissa. Activist-rahastomme oli selkeä tuottokärki kuluneen kuukauden aikana. Keskittynyt osakevalinta tuotti erinomaisesti, kun rahaston suurimmat sijoitukset olivat kautta linjan vahvassa nosteessa. Raaka-aineisiin keskittynyt rahasto jatkoi palautumistaan vuoden ensimmäisen kvartaalin heikosta jaksosta. Multi-strategia-rahastoille toukokuu oli jälleen vahva. Kaikki tämän strategialohkon keskenään hyvin erilaista rahastoa tuottivat positiivisesti. Equity long/short -rahastot hyötyivät vahvasta osakemarkkinasta ja päätyivät odotetusti positiiviseen tuottoon. Trendinseuraajarahastot olivat maltillisesti plussalla, joskin korkomarkkinoiden voimakas poukkoilu haastoi osaltaan strategioiden malleja. Merkittäviä negatiivisia tuottoja ei toukokuussa nähty. Lunastuksessa oleva Aasiaan keskittynyt credit-rahasto oli heikoin, mutta sen vaikutus R2 Crystaliin jäi vähäiseksi pienen allokaatiopainon vuoksi. Laskusuunnassa ollut makrorahasto kirjasi lieviä tappioita, pääasiassa korkopositioista. Kokonaisuutena markkinaliikkeet ovat tällä hetkellä suuria, ja rahastomanagerit toimivat aktiivisesti hyödyntääkseen näitä muutoksia salkuissaan.

Toukokuun alussa teimme lisäsijoituksen kvantitatiivisia menetelmiä hyödyntävään markkinaneutraaliin rahastoon.

Riku Karkkulainen, Erkko Ryynänen
Salkunhoitaja