R2 Crystalin tuottoestimaatti syyskuulle on +1,27 prosenttia. Hedge-rahastoindeksi Credit Suisse Hedge Fund € indeksi tuotti syyskuussa +0,44 prosenttia. Syyskuussa R2 Crystalin rahastoista 11 rahastoa tuotti positiivisesti ja vastaavasti 10 rahastoa negatiivisesti.

Syyskuun aikana salkun rahastoista parhaiten menestyivät global macro -rahasto, CTA-rahasto ja equity long/short -rahasto. Vastaavasti heikoiten menestyivät event driven -strategian rahasto, Aasiaan erikoistunut credit -rahasto ja relative value -strategian rahasto. Kuukauden aikana tuottohajonta eri rahastojen välillä on suurta ja R2 Crystalin rahastosijoitusten tuottohajonta oli +11 prosentin ja -4,3 prosentin välillä.

Syyskuussa sijoitusmarkkinoiden kovinta nousua nähtiin yhdysvaltaisissa teknologiasektorin osakkeissa. Energian hinnannousu oli kuitenkin yhä sijoittajien riesana ja painoi sentimenttiä erityisesti Euroopassa. Korkomarkkinoilla sen sijaan koettiin kovia, kun korot nousivat voimakkaasti ja korkosijoitusten tuotot valuivat laaja-alaisesti pakkaselle. Tekoälyinvestoinnit toimivat talouden ensisijaisena kasvumoottorina, ja työmarkkinoiden ja yksityisen kulutuksen piristyminen parantaa kasvunäkymiä entisestään. EKP jatkoi odotetusti rahapolitiikan kiristämistä ja keskuspankin viesti antoi viitteitä lähestyvistä lisäkoronnostoista inflaation jäähdyttämiseksi. On kuitenkin hyvä muistaa, että tavoitteita korkeamman inflaation taustalla on pitkälti Lähi-Idän sodan vuoksi noussut energian hinta, jolle keskuspankki ei voi mitään. Myös FED nosti ohjauskorkoaan syyskuussa kohonneiden inflaatiopaineiden vuoksi.

R2 Crystalin hedge-rahastoille syyskuu oli kokonaisuudessaan varsin hyvä kuukausi, mutta hyvinkin kaksijakoinen. Rahaston sijoituksista lukumäärällisesti nousijoita oli lähes yhtä monta kuin laskijoitakin. Nousijoiden joukosta suurin hyötyjä oli toinen global macro -strategian rahastoistamme. Siellä tuottoja syntyi varsin mukavasti erityisesti korkopositioista ja valuuttamarkkinoilta. Samat teemat näkyivät myös CTA-, eli trendiseuraaja, rahastomme osalta. Lisäksi CTA-rahastot hyötyivät edelleen kohonneista energian hinnoista, mutta pieniä tappioita syntyi osakemarkkinoilta, missä heinäkuussa alkanut rotaatio eri osakesektoreiden välillä on aiheuttanut harmaita hiuksia tämän strategialuokan rahastoille. Osakemarkkinoille keskittyvät rahastot ja eri strategiatyylit olivat hyvinkin kaksijakoisia syyskuun aikana. Toinen equity long/short -rahastoistamme pääsi hyvin kiinni kuluneen kuukauden markkinadynamiikkaan ja osakevalinta oli varsin onnistunnutta sekä long- että short-puolella. Toisaalta toinen vastaavan strategialuokan rahastomme jäi syyskuussa nollatuottoon ja activist-rahastomme hieman tukevammin negatiivisen tuoton puolelle. Event driven -rahastolle kulunut kuukausi oli haastava, kun kaikki rahaston suurimmat positiot ja keskeiset sijoitusteesit kehittyivät negatiivisesti kuukauden aikana. Kyseisen rahaston manageri kuitenkin uskoo edelleen näihin näkemyksiinsä ja hyödynsi laskevat kurssit lisäostoin. Yksi relative value -rahastomme jäi syyskuussa negatiiviselle tuottoalueelle. Tuottoja painoivat erityisesti korkojen voimakas nousu sekä muutamien sijoitusten heikompi kehitys, vaikka rahastonhoitajan näkemyksen mukaan niiden pitkän aikavälin näkymät eivät ole olennaisesti muuttuneet. Lunastusvaiheessa oleva Aasiaan keskittyvä credit-rahasto jäi myös selvästi negatiivisen tuoton puolelle, mutta tämän rivin vaikutus R2 Crystalin kokonaistuottoon jää vähäiseksi rahaston matalan jäljellä olevan allokaatiopainon vuoksi.

Syyskuun alussa teimme uuden rahastosijoituksen CTA-strategian rahastoon.

Riku Karkkulainen, Erkko Ryynänen
Salkunhoitaja