R2 Crystalin tuottoestimaatti kesäkuulle on +1,67 prosenttia. Hedge-rahastoindeksi Credit Suisse Hedge Fund € indeksi tuotti kesäkuussa +X,YY prosenttia. kesäkuussa R2 Crystalin rahastoista 12 rahastoa tuotti positiivisesti ja vastaavasti 8 rahastoa negatiivisesti.

Toukokuun aikana salkun rahastoista parhaiten menestyivät equity long/short -rahasto ja kaksi keskenään eri tyylistä multi-strategian-rahastoa. Vastaavasti heikoiten menestyivät Aasian erikoistunut credit-rahasto, toinen global macro -strategian rahastoista ja CTA-rahasto.

Globaali osakemarkkina päätyi lopulta nollatuottoon kesäkuussa. Samalla vetovastuu vaihtui ainakin hetkeksi, kun parin edellisen kuukauden parhaat alueet, eli Yhdysvallat ja kehittyvät markkinat, olivat vaisummassa vireessä. Euroopassa ja Japanissa sen sijaan nähtiin kurssinousua. SpaceX:n listautumisanti oli kesäkuun suuri tapahtuma. Anti oli reilusti ylimerkitty ja osakkeen kurssissa nähtiin odotetusti todella suurta heiluntaa. Myös Googlen emoyhtiö Alphabet haki markkinoilta rahaa suurella osakeannilla kesäkuussa. Osakkeiden tarjonta kasvaakin merkittävästi loppuvuoden aikana, kun putkessa on vielä lisää tekoäly-yhtiöiden listautumisia. Yhdysvaltain keskuspankki FED päätti ensimmäistä kertaa ohjauskorostaan uuden pääjohtaja Warshin johdolla. Trumpin toivomaa koronlaskua hän ei kuitenkaan tarjoillut, mikä oli ymmärrettävää, kun ottaa huomioon vahvana säilyneen talouskasvun, matalan työttömyyden ja koholla olevan inflaation. EKP sen sijaan nosti ohjauskorkoaan ensimmäistä kertaa lähes kolmeen vuoteen kohonneiden hintapaineiden vuoksi. Yhdysvaltojen työllisyystilanne on parantunut kevään aikana Iranin kriisistä huolimatta. Työvoiman kysyntä on kasvanut ja työttömyysaste on pysynyt matalalla tasolla. Yksityinen kulutus on jatkunut pirteänä työpaikkojen kasvun ja kohonneiden osakekurssien tukemana.

Hedge-rahastoille kesäkuu oli pääosin vahva kuukausi ja nousua nähtiin suhteellisen laaja-alaisesti eri tyyleissä ja strategioissa. Equity long/short -rahastomme oli se kirkkain yksittäinen valopilkku R2 Crystalissa. Siellä tuottoja syntyi sekä long- että short-positioista ja managerin aktiivinen ote kaupankäyntiin toimi vaihtelevassa markkinaympäristössä. Multi-strategiarahastot jatkoivat vahvaa kehitystään, ja kaikki strategialohkon keskenään hyvin erilaiset rahastot olivat nousussa. Trendinseuraajarahastojen tuotot jäivät sen sijaan lievästi negatiivisiksi, kun maataloushyödyke- ja korkopositioiden tappiot ylittivät osake- ja valuuttamarkkinoilta saadut voitot. Global macro -strategioissa tuottoerot managerien välillä olivat jälleen huomattavia. Toiselle makrorahastollemme kertyi pieniä tappioita erityisesti korkopositioista. Lunastusvaiheessa oleva Aasiaan keskittynyt credit-rahasto oli kuukauden heikoin sijoitus, mutta sen vaikutus R2 Crystalin kokonaistuottoon jäi vähäiseksi rahaston matalan jäljellä olevan allokaatiopainon vuoksi. Kokonaisuutena markkinaympäristö säilyi poikkeuksellisen volatiilina, ja voimakkaita liikkeitä nähtiin edelleen molempiin suuntiin useilla omaisuusluokilla.

Kesäkuun alussa teimme lisäsijoituksen activist-strategian rahastoon.

Riku Karkkulainen, Erkko Ryynänen
Salkunhoitaja