Kolmannen vuosineljänneksen nousun jälkeen Kiinan osakemarkkinat laskivat hieman lokakuussa. Geopolitiikka lisäsi jälleen jännitteitä. Kuukauden alussa Yhdysvaltain presidentti Trump uhkasi 100 %:n tullilla kiinalaisille tuotteille sekä uusilla vientirajoituksilla kriittiselle ohjelmistolle vastauksena Pekingin asettamiin harvinaisten maametallien vientirajoituksiin. Presidentit Xi ja Trump tapasivat APEC-huippukokouksessa Etelä-Koreassa, jossa johtajat saavuttivat pieniä edistysaskeleita. Huomionarvoista oli, että Kiina lupasi tehdä merkittäviä soijapapujen ostoja Yhdysvalloista, ja molemmat osapuolet sopivat lykkäävänsä keskeisiä vientirajoituksia vuodella. Lopullisesta sopimuksesta osapuolten välillä ei ole kuitenkaan merkkejä, ja esimerkiksi Yhdysvaltojen rajoitukset kehittyneille siruille pysyvät voimassa.
Kiinan politiikka korostaa edelleen vakautta ja omavaraisuutta, ja uusi viisivuotissuunnitelma asettaa etusijalle kotimaisen teknologian kehittämisen, toimitusketjun resilienssin ja energiaomavaraisuuden. Vaikka rakenteelliset epätasapainot säilyvät, ne voivat toimia ponnahduslautana tulevalle kasvulle erityisesti palvelukulutuksessa ja kaupunkien uudistamisessa.
Rahaston tuotto oli lokakuussa -2,31 % ja vertailuindeksin tuotto -1,73 %. Salkku alisuoriutui vertailuindeksiin nähden kuukauden aikana. Osakevalinta onnistui erityisesti teollisuuden, kulutustavaroiden ja informaatioteknologian sektoreilla, mutta ylipaino IT-sektorilla, energiasektorin puuttuminen salkusta sekä alipaino rahoitussektorilla vaikuttivat tuottoon negatiivisesti. Osaketasolla kolme tekoälyyn liittyvää osaketta olivat suurimpien positiivisten vaikuttajien joukossa. Nämä olivat Sieyuan Electric, Huaming Power Equipment ja Foxconn Industrial Internet. Suurimpien negatiivisten vaikuttajien joukossa olivat jättimäiset valtion omistamat pankit ja energiayhtiöt, joita emme omistaneet. Näitä ovat China Construction Bank, ICBC, Agricultural Bank of China ja PetroChina. Omistuksista Xiaomi nousi osittain älypuhelimien muistien hintojen nousun vuoksi.
Vaikka osakemarkkinat ovat kokeneet erittäin tervetulleen elpymisen tänä vuonna, makrotaloudelliset haasteet eivät ole täysin takanapäin. Viimeisimmät taloustiedot vahvistivat, että vaimea kotimainen kysyntä on edelleen ongelma nimellisen BKT:n kasvun hidastuessa 3,7 %:iin vuodessa ja reaalisen BKT:n kasvun hidastuessa 4,8 %:iin vuodessa. Tämä jää alle hallituksen 5 %:n kasvutavoitteen. Suuri osa sijoittajien kiinnostuksesta on keskittynyt melko kapeasti anti-involuutio- ja tekoälyteemoihin. Hallinnon uutta viisivuotissuunnitelmaa edeltäneen neljännen täysistunnon tulos ei antanut mitään viitteitä siitä, että kyseiset teemat eivät pysyisi prioriteetteina. Nettovienti pysyy kasvun tukipilarina tilanteessa, jossa kiinteistömarkkinoiden tai vähittäismyynnin elpymistä ei ole tapahtunut.
