OP-Osakesalkku-rahaston maaliskuun tuotto oli -5,16 % kulujen jälkeen vertailuindeksin tuottaessa -5,08 %. Rahaston suhteelliseen tuottoon positiivisesti vaikutti mm. osakevalinnat informaatioteknologiassa. Vastaavasti tuottoa heikensi alipaino energiasektorilla. Teemakoreista Terveydenhoidon kasvuinnovaattorit kehittyi selvästi rahaston vertailuindeksiä paremmin.

Rahaston suurimmat sektoripainot olivat informaatioteknologiassa ja rahoitusalalla. Maantieteellisesti eniten sijoituksia oli Pohjois-Amerikassa ja Euroopassa.

Maaliskuussa lisäsimme Kriittisen Infrastruktuurin teemakorin painoa. Teemakori sisältää yhtiöitä, jotka hyötyvät Euroopan uusiutuvan sähköntuotannon kasvusta. Iranin sodan kärjistämä energiakriisi on nostanut voimakkaasti sekä kaasun että öljyn hintoja, mikä korostaa uusiutuvan energian ja energiaomavaraisuuden merkitystä Euroopassa. Lisäksi osallistuimme saksalaisen Vincorionin osakeantiin. Yhtiö valmistaa muun muassa sähköenergia- ja voimansiirtojärjestelmiä puolustusteollisuuden tarpeisiin.

Iranin sota hallitsi uutisotsikoita ja latisti markkinoiden tunnelmia maaliskuussa. Osakekurssit laskivat laaja-alaisesti, eikä suojaa saanut edes korkosijoituksista tai kullasta, jotka olivat niin ikään paineessa. Maailman osakemarkkinat laskivat kuun aikana reilut neljä prosenttia euromääräisesti. Energiaomavarainen Yhdysvallat kesti maaliskuun myllerryksen vähemmillä vaurioilla kuin Eurooppa, Japani ja kehittyvät markkinat, joissa kurssilasku oli voimakkaampaa.

Lähi-idän kriisi ei ole vielä näkynyt makrodatassa, eikä yritysten tuloskasvuennusteita ole myöskään leikattu, vaan niitä on jopa hieman nostettu. Tämän seurauksena osakkeiden arvostustasot ovat laskeneet jo varsin maltillisille tasoille. Mutta on selvää, että mikäli Hormuzinsalmi ei aukea kevään aikana, niin reaalitalous ja yritysten tuloskasvunäkymät alkavat heiketä.

Juuso Kenkkilä, Minna Laine, Kasper Niinimäki
Salkunhoitaja