OP Suomen maaliskuun tuotto oli -4,0% vertailuindeksin tuottaessa -3,6%. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa vertailuindeksiin nähden paransivat eniten ylipaino Nesteessä sekä alipainot Koneessa ja Outokummussa. Vastaavasti suhteellista tuottoa heikensivät eniten ylipaino Wärtsilässä sekä alipainot Bittiumissa ja Fortumissa.

Nostimme kuun aikana painoa korkojen noususta hyötyvässä Nordeassa, jonka osake on laskenut muun markkinan mukana houkuttelevalle arvostustasolle. Kotiutimme puolestaan voittoja Nesteessä, jonka osake nousi rajusti öljyn nopean hinnannousun myötä. Maaliskuu alkoi rytinällä, kun USA ja Israel hyökkäsivät Iraniin laajoin ohjusiskuin. Iran vastasi iskemällä Israeliin ja muihin USA:n Lähi-Idän liittolaisiin ohjuksin ja droonein. Markkinan kannalta merkittävin muutos oli Iranin päätös estää öljytankkereiden kulkeminen Hormuzinsalmesta, jonka läpi kulkee lähes kolmannes maailman raakaöljystä. Tämä on aiheuttanut rajun nousun öljyn markkinahinnassa, ja tilanteen pitkittyessä sillä olisi myös rajusti hidastava vaikutus globaaliin talouteen. Kuukausi olikin osakemarkkinoilla huono, markkinoiden laskiessa laaja-alaisesti. Helsingin pörssi pärjäsi verrattain hyvin Suomen ollessa energian suhteen melko omavarainen, ja tilanteesta hyötyvän Nesteen rajun nousun kompensoidessa osaltaan kurssilaskua. Suomi kärsii kuitenkin tilanteesta välillisesti heikon ulkomaisen investointikysynnän ja kuluttajaluottamuksen heikkenemisen kautta, mikä uhkaa jättää pitkään odotetun talouskasvun tänäkin vuonna toteutumatta. Tapasimme kuun aikana lukuisia yrityksiä viime vuoden tulosraportteihin liittyen. Tunnelma on monien yritysten kohdalla toiveikas, mutta Lähi-Idän tilanne nostaa riskitasoa. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua, laatua, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa.

Vahvan pörssivuoden jälkeen markkinoilla odotetaan suomalaisilta pörssiyrityksiltä merkittävää tuloskasvua alkaneelle vuodelle. Edellytyksiä tulosparannukselle on, sillä useiden yhtiöiden tulokset ovat pehmeän suhdanteen vuoksi jääneet poikkeuksellisen heikoiksi. Myös eurooppalaisten infra- ja puolustusinvestointien kiihtymisen pitäisi jatkossa tukea teollisuusyritysten kysyntää. Korkeat odotukset kuitenkin lisäävät myös pettymysten riskiä. Alkavan vuoden keskeisimpiä epävarmuustekijöitä ovat Donald Trumpin Iranissa aloittaman sodan aiheuttamat haitat globaalille taloudelle, sekä Trumpin arvaamaton tullipolitiikka, jonka vaikutusten ennakointi on haastavaa. Geopoliittiset riskit korostuvat muutenkin, Trumpin ajaessa ratkaisua Ukrainan sotaan samalla, kun retoriikka omia liittolaisiaan kohtaan on kiristynyt.

Teemu Salonen
Salkunhoitaja