OP-Kehittyvät Osakemarkkinat -rahaston toukokuun tuotto -2,1%
OP-Kehittyvät Osakemarkkinat -rahaston toukokuun tuotto oli -2,1 % ja rahaston vertailuindeksin tuotto oli -1,1 %. Yhtiötasolla tuottoa rasitti suhteessa vertailuindeksiin eniten ylipainot Gold Fieldsissä, LG Householdissa ja Kaspissa. Tuottoa paransi ylipainot Petrobrasissa ja Autohomessa sekä alipaino Reliance Industriessa.
Rahaston suurimmat maapainot toukokuun lopussa olivat Kiina, Etelä-Korea ja Taiwan. Suurimmat ylipainot suhteessa vertailuindeksiin olivat Indonesia, Meksiko ja Etelä-Afrikka. Suurimmat alipainot olivat Kiina, Taiwan ja Intia. Toimialoista ylipainotimme mm. energiaa ja päivittäistavaroita. Alipainossa olivat teollisuus ja julkishyödykkeet.
Maailmassa on valloillaan useita talouskasvua varjostavia tekijöitä. Ukrainan kriisi on edelleen käynnissä ja tilanne näyttää yhä selvemmin pitkittyvän asemasodankäynniksi. Kiinassa nollatoleranssi koronaa kohtaan asettaa omat haasteensa talouskasvulle. Lisäksi koronasulkujen pitkittyminen vaikuttaa negatiivisesti globaaleihin logistiikkaketjuihin sekä tavaroiden saatavuuteen ja sitä kautta myös inflaatiokehitykseen. Keskuspankkien haukkamaisuus on viimeaikaisen inflaatiokehityksen myötä lisääntynyt. Toistaiseksi korkotaso näyttää pysyttelevän talouskasvun ja inflaation tasoon nähden kuitenkin matalana, mikä tukee osakkeiden houkuttelevuutta pidemmällä aikavälillä.
Kehittyvien markkinoiden tulosperusteiset arvostustasot ovat osakekurssien laskun myötä painuneet alle viimeisen 10 vuoden keskiarvojen. Osakkeiden houkuttelevuus riippuu pitkälti siitä kuinka hyvin talouskasvu- ja tulosennusteet pysyvät kasassa epävarmassa ympäristössä. Olemme alkuvuoden aikana nostaneet painoja raaka-ainevetoisissa maissa (esim Lähi-Itä, Indonesia, Brasilia, Etelä-Afrikka) ja yhtiöissä. Osakevalinnoissa suosimme hyvää kassavirtaa tekeviä ja kasvavaa osinkoa tarjoavia yhtiöitä. Vältämme erityisen korkean arvostustason yhtiöitä.
Jouni Nissinen
salkunhoitaja