OP Suomen kesäkuun tuotto oli -2,8 % vertailuindeksin tuottaessa -3,2 %. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa vertailuindeksiin nähden paransivat eniten ylipainot Puuilossa ja Alfa Lavalissa sekä alipaino Elisassa. Puuilo raportoi reippaasti odotuksia paremmat Q1-luvut ja osake nousi lähes 40 prosenttia kuukauden aikana uusiin huipputasoihin. Vastaavasti suhteellista tuottoa heikensivät eniten ylipainot Nokiassa ja Frameryssä. Alkuvuoden tähtiosake Nokia aloitti kesäkuun jälleen hurjassa lähes 20 prosentin nousussa, joka taittui kuitenkin loppukuukauden aikana 22 prosentin laskuun alkukuukauden huipuista.

Nostimme uutena yhtiönä salkkuun infrarakennusyhtiö GRK:n osakkeen oltua jo toukokuussa vahvassa nousussa markkinoiden odottaessa infrarakentamisen kiihtyvän mm. lukuisten raide- ja datakeskushankkeiden edetessä suunnittelu- ja rakennusvaiheisiin tänä ja ensi vuonna. Kevensimme puolestaan Nokiaa, jonka indeksipaino laski takaisin 9%:iin, sen rikottua jälleen 10% painorajan vahvan kurssikehityksen johdosta ja olemme nyt osakkeessa pienessä alipainossa. Globaali osakemarkkina nousi lopulta vajaan prosentin kesäkuussa. Vetovastuu kuitenkin vaihtui, kun parin edellisen kuukauden parhaat alueet, eli Yhdysvallat ja kehittyvät markkinat, olivat vaisummassa vireessä. Euroopassa ja Japanissa sen sijaan nähtiin rivakampaa kurssinousua. SpaceX:n listautumisanti oli kesäkuun suuri tapahtuma. Anti oli reilusti ylimerkitty ja osakkeen kurssissa nähtiin odotetusti todella suurta heiluntaa. Myös Googlen emoyhtiö Alphabet haki markkinoilta rahaa suurella osakeannilla kesäkuussa. Osakkeiden tarjonta kasvaakin merkittävästi loppuvuoden aikana, kun putkessa on vielä lisää tekoäly-yhtiöiden listautumisia. Helsingin pörssiin listautui kesäkuun aikana peräti kolme uutta yhtiötä: sijoitusyhtiön lailla toimiva osuuskunta KPY, IT-yhtiö Reaktor sekä kommunikaatiolaitevalmistaja Savox. Kaikki uudet listautujat ovat markkina-arvoltaan pienemmästä päästä ja kaikkien kolmen osalta listautumisen arvostustasot näyttivät kohtalaisen kalliilta, joten päätimme jättää ne väliin ja ainakin ensimmäisten viikkojen aikana näiden listautujien kurssikehitys on ollut vaisua. Helsingin pörssiin on odotettavissa lisää listautujia tänä vuonna ja suomalainen kvanttitietokonekehittäjä IQM rinnakkaislistataan Helsingin pörssiin jo heinäkuun alkupuolella. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua, laatua, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa.

Vahvan pörssivuoden jälkeen markkinoilla odotetaan suomalaisilta pörssiyrityksiltä merkittävää tuloskasvua kuluvalle vuodelle. Edellytyksiä tulosparannukselle on, sillä useiden yhtiöiden tulokset ovat pehmeän suhdanteen vuoksi jääneet poikkeuksellisen heikoiksi. Myös eurooppalaisten infra- ja puolustusinvestointien kiihtymisen, sekä USA:n teknologiayhtiöiden massiivisten ai-investointien, pitäisi jatkossa tukea teollisuusyritysten kysyntää. Korkeat odotukset kuitenkin lisäävät myös pettymysten riskiä. Alkavan vuoden keskeisimpiä epävarmuustekijöitä ovat Donald Trumpin Iranissa aloittaman sodan aiheuttamat haitat globaalille taloudelle, sekä Trumpin arvaamaton tullipolitiikka, jonka vaikutusten ennakointi on haastavaa. Geopoliittiset riskit korostuvat muutenkin, Trumpin ajaessa ratkaisua Ukrainan sotaan samalla, kun retoriikka omia liittolaisiaan kohtaan on kiristynyt.

Teemu Salonen, Juuso Kenkkilä, Julius Nurmi
Salkunhoitaja