OP Suomen helmikuun tuotto oli 4,0% vertailuindeksin tuottaessa 4,7%. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa vertailuindeksiin nähden paransivat eniten alipaino Bittiumissa sekä ylipainot Kitronissa ja Wärtsilässä. Vastaavasti suhteellista tuottoa heikensivät eniten ylipainot Faronissa, Frameryssä ja BHG:ssa.

Nostimme kuun aikana painoa metsäsektorin yrityksissä, niiden tulosten ollessa pelättyä parempia, ja niiden hyötyessä laskeneesta puun hinnasta. Lisäsimme myös Konecranesin painoa. Myimme puolestaan Valmetia, jonka kasvunäkymät ovat edelleen vaisut, eikä tämän vuoden ohjeistus antanut viitteitä paremmasta. Uutena yrityksenä lisäsimme salkkuun ruotsalaisen Alfa Lavalin. Geopolitiikkahuolet pysyivät edelleen otsikoissa, kun Yhdysvaltojen ja Iranin välisen konfliktin eskaloituminen alkoi näyttää entistä todennäköisemmältä. Kuun viimeisenä päivänä Yhdysvallat ja Israel aloittivat Iranin pommittamisen. Konfliktilla on negatiivinen vaikutus riskisentimenttiin lyhyellä aikavälillä, vaikka historiallisesti geopoliittisten kriisien markkinavaikutukset ovat kuitenkin jääneet maltillisiksi ja lyhytaikaisiksi. Globaali osakemarkkina tuotti reilun prosentin helmikuussa, Helsingin pörssin tuottaessa vajaa 5% ja Yhdysvaltojen jäädessä niukasti miinukselle. Markkinoilla nähtiin suurta rotaatiota kasvuosakkeista arvo-osakkeisiin. Erityisesti teknologiasektorin yhtiöihin kohdistui kovaa myyntipainetta, sijoittajien huolestuttua AI:n vaikutuksista softayritysten pitkän aikavälin näkymiin. Tapasimme kuun aikana kymmeniä yrityksiä, joiden kanssa keskustelimme q4-tuloksista ja alkaneen vuoden näkymistä. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua, laatua, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa.

Vahvan pörssivuoden jälkeen markkinoilla odotetaan suomalaisilta pörssiyrityksiltä merkittävää tuloskasvua alkaneelle vuodelle. Edellytyksiä tulosparannukselle on, sillä useiden yhtiöiden tulokset ovat pehmeän suhdanteen vuoksi jääneet poikkeuksellisen heikoiksi. Myös eurooppalaisten infra- ja puolustusinvestointien kiihtymisen pitäisi jatkossa tukea teollisuusyritysten kysyntää. Korkeat odotukset kuitenkin lisäävät myös pettymysten riskiä. Alkavan vuoden keskeisimpiä epävarmuustekijöitä on Donald Trumpin arvaamaton tullipolitiikka, jonka vaikutusten ennakointi on haastavaa. Myös geopoliittiset riskit korostuvat Trumpin ajaessa ratkaisua Ukrainan sotaan samalla, kun retoriikka omia liittolaisiaan kohtaan on kiristynyt, ja epävarmuus Lähi-Idässä kasvanut.

Teemu Salonen
Salkunhoitaja