OP-Suomi Pienyhtiöiden tuotto toukokuussa -2,6%
Toukokuu päättyi hieman happamissa merkeissä kun riskisentimentti kääntyi uudestaan heikommaksi rahapolitiikka- ja inflaatiohuolien lannistaessa mielialoja. OP-Suomi Pienyhtiöt rahaston tuotto (-2,6%) jäi sekä vertailuindeksin (-0,3%) että OMX Helsinki Cap tuotto-indeksin ( -0,2%) tuottoa heikommaksi. Toukokuussa suhteellista tuottoa rasitti erityisesti sijoitukset kuluttaja-liitännäisiin yhtiöihin, kuten tulosvaroituksen antaneeseen Puuiloon (-19%) ja BHG:n (-26%). Ylituottoa suhteessa vertailuindeksiin toivat mm. sijoitukset Konecranesiin (+7%) ja Sanomaan (+4%). Myös alipaino Fiskarsissa (-13%) tuki suhteellista tuottoa.
Rahastossamme oli toukokuun lopussa 47 yhtiön osakkeita, joista viisi suurinta Metsä Board, Huhtamäki, Orion, Konecranes ja Sanoma. Lisäsimme rahastossa WithSecuria, jonka arvostuksen näemme houkuttelevana. Kevensimme rahastossa Metsä Boardia vahvan viimeaikaisen kurssikehityksen seurauksena sekä Raisiota, jonka tulosnäkymiä varjostaa viljan hintojen nousu. Myimme myös Tokmannia, jonka tulosnäkymiä heikentää kuluttajien rapautuva ostovoima. Toukokuun lopussa rahaston suurimmat ylipainot vertailuindeksiin nähden olivat Metsä Boardin, WithSecuren ja Konecranesin osakkeissa. Suurimmat alipainot olivat puolestaan Valmetin, Kemiran ja Nokian Renkaiden osakkeissa.
Maailmassa on valloillaan useita talouskasvua varjostavia tekijöitä. Ukrainan kriisi on edelleen käynnissä ja tilanne näyttää yhä selvemmin pitkittyvän asemasodankäynniksi. Kiinassa pandemia on levinnyt alueelle, joka kattaa 3/4 Kiinan taloudesta. Koska Kiinassa on nollatoleranssi, pandemian pienikin kiihtyminen on taloudellisesti merkittävä rasite. Lisäksi koronasulkujen pitkittyminen vaikuttaa negatiivisesti globaaleihin logistiikkaketjuihin sekä tavaroiden saatavuuteen ja sitä kautta myös inflaatiokehitykseen. Keskuspankkien haukkamaisuus on viimeaikaisen inflaatiokehityksen myötä lisääntynyt. Toistaiseksi korkotaso näyttää pysyttelevän talouskasvun ja inflaation tasoon nähden kuitenkin matalana, mikä tukee osakkeiden houkuttelevuutta pidemmällä aikavälillä. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua sekä vahvaa tasetta, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa.
Teemu Salonen
salkunhoitaja