OP-Suomi Pienyhtiöiden joulukuun tuotto oli 3,2% vertailuindeksin tuottaessa 3,7%. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa vertailuindeksiä vastaan toivat eniten ylipainot Kitronissa, Per Aarsleffissa ja Envipcossa. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa rasittivat eniten ylipainot Puuilossa ja Frameryssä sekä alipaino Bittiumissa.
Myimme kuun aikana salkusta pois tanskalaisen FLSmidthin osakkeet, koska uskomme konsensusennusteiden olevan yrityksen kohdalla liian korkealla. Luovuimme myös Truecallerin osakkeista, jonka kohdalla mainosmarkkinan rakenteelliset muutokset ovat tuoneet sijoittajatarinaan huomattavan määrän epävarmuutta. Uutena yrityksenä salkkuun tuli puolestaan Helsingin Pörssiin listautunut Framery, jonka listautumisantiin osallistuimme ankkurisijoittajana. Joulukuun aikana maailman uutisvirrassa korostuivat erityisesti Donald Trumpin yritykset saada aikaan rauha Ukrainaan, sekä Trumpin Venezuelan presidentti Nicolas Maduroa vastaan kohdistama painostus. Näillä geopoliittisesti tärkeillä aiheilla oli kuitenkin hyvin rajallisesti vaikutusta markkinoihin. Tapasimme kuun aikana useita yrityksiä, kuten esimerkiksi Hiabia ja Goforea, joiden kanssa keskustelimme lähitulevaisuuden kysyntänäkymistä. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua, laatua, pitkällä aikavälillä kasvavaa osinkovirtaa sekä vakaata ja ennustettavaa liiketoimintaa. Pienten yhtiöiden joukosta pyrimme löytämään yrityksiä, joilla on pitkällä aikavälillä potentiaalia kasvaa merkittävästi suuremmiksi.
Pörssissä on tänä vuonna riittänyt tapahtumia, kiitos Donald Trumpin, jonka tempoileva tullipolitiikka on heilutellut osakekursseja. Suomalaisesta näkökulmasta katsottuna epävarmuutta on ollut erityisesti teollisuusyritysten ympärillä, joiden liikevaihdoista merkittävä määrä tulee Yhdysvalloista. Sekä markkinoilta että yrityksiltä puuttuu vieläkin varmuus siitä, mikä tariffien lopullinen vaikutus kysyntään on, ja kuinka hyvin ne on mahdollista viedä loppuasiakkaan maksettaviksi. Ulkopolitiikassa Trumpin tavoitteena on rauhan saaminen Ukrainaan nopeasti, hinnalla millä hyvänsä. Riskinä on sopimus, joka ei takaa pysyvää rauhaa. Euroopan rooli rauhan takaamisessa Ukrainan ja koko mantereen alueella korostuu, kun luottamus Yhdysvaltoja kohtaan rapistuu. Euroopan investoinnit puolustuskyvykkyyteen ovatkin yksi suurista markkinateemoista tällä hetkellä.
