OP-Suomi Pienyhtiöiden maaliskuun tuotto 3,5%
Vaikka inflaatio-odotukset ovatkin pysyneet hieman yleisiä odotuksia korkeampana, usko Yhdysvaltain ja Euroopan keskuspankkien koronlaskujen aloittamiseen, mahdollisesti jo kesällä, on edelleen voimissaan. Merkittävää talouden hidastumista ei ole nähty ja konsensusennusteet odottavat yritysten tuloskasvun elpyvän loppuvuoden aikana. Suomen osakemarkkinan kehitys oli maaliskuussa positiivista, mutta jäi tosin Euroopan ja Yhdysvaltojen pörssien noususta jälkeen. Paikallinen toimialajakauma ei ole suonut Suomelle mahdollisuutta hyötyä tekoälyhuuman luomasta nousukiidosta, jota on nähty erityisesti Yhdysvalloissa. Vaikka syklisyys teemana, varsinkin konepajojen osakekursseissa, on toiminut viime kuukausina, useilla suomalaisilla suuryhtiöillä on ollut omia yhtiökohtaisia haasteita, mikä on osaltaan pitänyt Suomen osakemarkkinoiden kehityksen vaatimattomampana kuin monilla muilla markkinoilla.
OP-Suomi Pienyhtiöt -rahaston maaliskuun tuotto oli 3,5% vertailuindeksin tuottaessa 3,1% ja laajemman OMX Helsinki Cap tuotto -indeksin tuottaessa 1,6%. Yhtiötasolla tuottoa vertailuindeksiä vastaan toivat eniten ylipainot Envipcossa, Optomedissa ja Kamuxissa. Yhtiötasolla suhteellista tuottoa rasittivat eniten alipainot Kemirassa, Fiskarsissa ja Harviassa.
Maaliskuun lopussa Suomi Pienyhtiöt -rahastossa oli 50 yhtiön osakkeita, joista suurimmalla painolla salkussa olivat Huhtamäki, Kojamo, Valmet, Konecranes ja QT Group. Kuun aikana jatkoimme salkkumme fokusoimista ja luovuimme Genovisin, Merus Powerin, Kempowerin sekä Raision osakkeista. Omistustamme kasvatimme Kojamossa, Valmetissa ja Metsä Boardissa. Maaliskuun lopussa rahaston suurimmat osakeylipainot olivat Envipco, Kamux ja Optomed. Suurimmat alipainot olivat puolestaan Kemira, Mandatum sekä Fiskars.
Globaalin talouden kasvuriskit ovat hieman pienentyneet mutta eivät poistuneet. Nykyinen korkea korkotaso ahdistaa edelleen kuluttajaa ja vaikka inflaation kasvu on taittunut, yleinen noussut hintataso saattaa hillitä merkittävästikin kulutuskäyttäytymistä. Elvyttävistä toimista huolimatta riski Kiinan talouden pehmenemisestä lisää epävarmuutta niin maailman talouskasvuun kuin osakemarkkinoillekin. Lisäksi Venäjä-Ukraina konflikti sekä kohonneet geopoliittiset riskit Lähi-idässä ja Kiina-Taiwan akselilla aiheuttavat epävarmuutta. Painotamme osakevalinnoissamme rakenteellista kasvua sekä vahvaa tasetta. Pienten yhtiöiden joukosta pyrimme löytämään yrityksiä, joilla on pitkällä aikavälillä potentiaalia kasvaa merkittävästi suuremmiksi.
Teemu Salonen
salkunhoitaja