Rahaston tuotto marraskuussa 8,26%, viiteindeksin tuotto 7,3%
Marraskuussa rahaston arvo kehittyi pitkien korkojen laskiessa hieman yleistä markkinaa kuvaavaa MSCI World indeksiä ja rahaston viiteindeksiä paremmin. Korkojen lasku ja vakaampi tulevan näkymä tuki salkun kasvuyhtiöitä, joissa salkku ylipainossa. Parhaiten menestyivät pitkästä aikaa uusiutuvan energian ja teolliset yhtiöt sekä teknologiasektori. Salkkuyhtiöistä parhaiten nousivat mm. vihreää autoilu-infrastruktuuria kehittävä Alfen, energian varastointiratkaisuja tarjoana Generac Holdings ja uusiutuvan energian yhtiö Grenergy Renovables. Heikosti menestyivät mm. Kiinan vesiyhtiö China Water Affairs Group ja vihreitä autoja tuottava BYD, joka laski marraskuussa hintoja kampanja-merkeissä, mikä aiheutti spekulaatiota että yhti laskisi hintoja jatkossakin ja pysyvämmin kireässä Kiinan ja globaalissa kilpailutilanteessa. Yhtiö vahvisti samalla kuitenkin asemansa Teslan suurimpana kilpailijana vihreissä henkilöautoissa kun sen tuotantomäärät nousivat entisestään.
Marraskuussa laajensimme edelleen salkun hajautusta silmällä pitäen kasvuyhtiöiden parantuneet tulevan näkymät korkoympäristön osalta. Uusina hankimme salkkuun erilaisia sähkötuotteita, komponentteja ja insinöörituotteita valmistavat mm. infrastruktuurin rakentamiseen NKT:n, Hubbellin ja Eatonin. Lisäsimme myös japanilaisen ympäristöteknologiaratkaisuja tuottavien Organon ja Ebaran, Vestas Wind tuulivoimalaitteiden tuottajan, ja Clean Harbord jäteyhtiön painoja. Vähensimme mm heikompia lähiajan tulosnäkymiä indikoineiden MasTec ja Waste Connections yhtiöiden painoja.
Markkina oli yleisesti marraskuussa vahvaa FEDin kyyhkymäisen kokouksen jälkeen. Pitkät korot USA:ssa laskivat 4,3%:iin 4,7;sta. USA:n palvelusektorin tilaukset kasvoivat 55,5 pisteeseen 51,8:sta, joten maan suurimman sektorin (80%) tilanne osoitti edelleen vahvuutta. Uusia työpaikkoja oli syntynyt 150t tuhatta (edellinen luku 297 t), joten työmarkkinat ovat normalisoituneet mutta eivät vielä jäähtyneet. Yli 100 t luvut kertovat vahvoista markkinoista. Pohjainflaatio hidastui 4,0%:iin 4,1:sta. Kiinan talous osoitti edelleen supistumisen merkkejä ostopäälliköiden indeksin osalta, joka tarkoittaa ettei teollisuuden elpyminen ole alkanut. Tuottajahinnat laskivat Kiinassa 2,6%. Tämä markkinaympäristö on yleisesti hyvin positiivinen salkullemme tulevaa kasvu- mm. uusiutuvan energian ja vihreän infrastruktuurin yhtiöiden kehitystä ajatellen. Allokaatiomme Kiinaan on minimaalinen mm. kansainvälistä myyntiä omaavan BYD:in kautta.
Kommentti rahaston hiili-intensiteetistä:
Rahaston hiili-intensiteetti on noussut vuoden aikana johtuen siitä, että kasvatimme sähköä, vetyä ja jätteiden kierrätystä tuottavien yhtiöiden osuutta salkussa ja joillakin niistä on pieniä altistumia fossiilisen energian käyttöön. Ympäristölle ja ilmastolle merkittävät jätteiden kierrätys ja tulevaisuudessa teollisuudelle hiilineutraaliuden mahdollistavan vedyn tuotanto ovat edelleen useimmiten korkeapäästöisiä toimia. Tärkeintä on näissä keskittyä enemmän hiilidioksidipäästöjen muutosvauhtiin kuin lähtötasoon. Salkkuyhtiömme Linde ja Air Liquide tuottavat teollisia kaasuja ja vetyä ja näiden hiili-intensiteetit ylittävät 900-1200x. Molemmat yhtiöt ovat sitoutuneet 2050 hiilineutraaliuteen. Ylivoimaisesti suurimmat päästöt kaikista salkkuyhtiöistä on RWE AG:lla, jonka hiili-intensiteetti laski tasolle 2287x 2022 lopussa verrattuna tasoon 3653x 2021 lopussa, mutta on absoluuttisesti edelleen korkea. Näemme tämän yhtiön lupaavana sijoituksena energian transitioon sillä yhtiö on sitoutunut ja sen toiminta on täysin linjassa Pariisin ilmastosopimuksen mukaisten päästötavoitteiden kanssa. Sen tavoite on puolittaa päästöt 2030 mennessä ja luopua tällä hetkellä liikevaihdosta n. 15% muodostavasta kivihiilienergian tuotannosta. Yhtiö aikoo tuplata uusiutuvan energian tuotannon 50 gigawattiin 2030 mennessä verrattuna 2020 tasoon ja olla hiilineutraali jo vuonna 2040. Neljännes yhtiön liikevaihdosta tulee uusiutuvasta energiasta ja kuudennes sähkön jakelusta. Fossiilinen toiminta muodostaa yhteensä noin 37% liikevaihdosta. Lyhyellä aikavälillä talvikautena 2022/2023 yhtiö poikkeuksellisesti väliaikaisesti lisäsi kivihiili-energian tuotantoa johtuen Euroopan energiakriisistä, mutta kompensoidakseen tämän aiheuttamat päästöt yhtiö ilmoitti luopuvansa jatkossa kivihiilestä entistä nopeamman aikataulun mukaan. Tänä vuonna USA:n kaikkien aikojen suurimman yksittäisen uusiutuvan energiankaupan yhteydessä RWE lisäsi uusiutuvan energian kapasiteettia USA USD 6,8 miljardin edestä. RWE sai sillä haltuun 2,7 GW aurinko- ja 320MW tuulivoimaa. Lisäksi RWE on myös yhteistyössä Norjalaisen Equinorin kanssa rakentamassa Euroopan ja Norjan välille putkistoa vedyn kuljettamiseksi, näin yhdistäen strategisesti tärkeät energiatuotannon maantieteelliset alueet. RWEn elokuussa julkistettu tulos oli odotettua vahvempi ja yhtiö nosti myös loppuvuoden ennustettaan. Seuraamme RWE:n ja muiden korkeapäästöisten salkkuyhtiöiden toimintaa läheisesti ja olemme tarvittaessa yhtiöiden kanssa vuorovaikutuksessa.
Kristiina Vares-Wartiovaara
salkunhoitaja
