OP-Ilmasto

Rahaston tuotto lokakuussa 4,57%, viiteindeksin tuotto 5,47%

Lokakuussa ohjauskorkojen ja energiahintojen lisäksi yritysten osaketuottoihin vaikutti merkittävässä määrin jo pitkällä oleva kolmannen vuosineljänneksen tuloskausi. Yhtiöiden tulokset olivat varsin vaihtelevia eikä voida johtaa selkeää jostopäätöstä että tietyn toimialan yhtiöt salkussamme olisivat pärjänneet toista toimialaa paremmin, vaan yksittäiset yhtiöt eri toimialoilta pärjäsivät ja toiset ei. Kaiken kaikkiaan salkkuyhtiöistämme lähes 60% ylitti EPS odotukset, 28% alitti ja loput eivät ole vielä raportoineet. Eli voidaan sanoa että tuloskausi oli salkulle pääosin suotuisa vaikka operatiivisen tuloksen kanssa monilla yhtiöillä olikin haasteita. Eniten arvossa nousivat vihreitä akkuja tuottava Samsung SDI (+34%), sähköinfrastruktuuria tuottava Valmont Industries (+18%) ja ruokalisukkeita kierrätetyistä raaka-aineista tuottava Darling Ingredients (+18%). Heikoiten pärjäsivät monet kiinalaiset nimet maassa jatkuvan haastavan poliittis-taloudellisen sentimentin vuoksi ja eräät kasvuyhtiöt kuten energian varastointiratkaisuja tarjoava Ganerac Holdings (-36%), Tesla (-15%) ja kierrätysteknologiayhtiö Tomra (-10%).

Lokakuussa salkkuun ei tehty merkittäviä rakennemuutoksia.

Lokakuu osoittautui riskillisille omaisuuslajeille yleisesti ottaen positiiviseksi heikon alkusyksyn jälkeen. Euroopassa energian hinnan laskeminen ja kaasuvarastojen täyttyminen hälvensivät pahimpia uhkakuvia tulevan talven osalta, ja syyskuun lopulla alkanut Iso-Britannian markkinaturbulenssi alkoi rauhoittua. EKP nosti korkoaan 0,75 prosenttiyksikköä 2,0 prosenttiin ja on odotettavissa että se voi nostaa sitä edelleen noin 3,25%:iin ensi vuoden puolella. USA:n keskuspankki nosti myös odotetusti korkoaan 0,75 prosenttiyksikköä ja on odotettavissa että nousu jatkuu vielä tulevaisuudessa noin 5%:iin asti. Kiinan suuri puoluekokous vahvisti Xin jatkokauden seuraavalle kymmenelle vuodellel ja hautasi kollegiaalisen johtamismallin. Talous oli heikosti esillä puoluekokouksessa, turvallisuus nousi talouden edelle, ja markkinat joutuivat lopulta shokkireaktioon kokouksen lopussa.
Näytä vähemmän

Kommentti rahaston hiili-intensiteetistä:
Rahaston hiili-intensiteetti on noussut kuluvan vuoden aikana johtuen siitä että olemme kasvattaneet sähköä, vetyä ja jätteiden kierrätystä tuottavien yhtiöiden osuutta salkussa ja joillakin niistä on pieniä altistumia fossiilisen energian käyttöön. Jätteiden kierrätys ja tulevaisuudessa teollisuudelle hiilineutraaliuden mahdollistavan vedyn tuotanto ovat myös ilman fossiilista toiminnan altistumaa useimmiten korkeapäästöisiä toimia sillä esim. vedyn tuotanto tapahtuu useimmiten erilaisia teollisia kaasuja tuotavien yhtiöiden toimesta. Tärkeintä onkin katsoa enemmän muutosta kuin tasoja. Salkkuyhtiömme Linde ja Air Liquide tuottavat teollisia kaasuja ja vetyä ja näiden hiili-intensiteetit ylittävät 1500x. Molemmat yhtiöt ovat sitoutuneet 2050 hiilineutraaliuteen. Ylivoimaisesti suurimmat päästöt kaikista salkkuyhtiöistä on RWE AG:lla, jonka hiili-intensiteetti on 3653x. Näemme tämän yhtiön hyvin lupaavana sijoituksena energian transitioon sillä yhtiö on sitoutunut ja sen toiminta on täysin linjassa Pariisin ilmastosopimuksen mukaisten päästötavoitteiden kanssa. Sen tavoite on puolittaa päästöt 2030 mennessä ja luopua tällä hetkellä liikevaihdosta n. 2% muodostavasta kivihiilienergian tuotannosta. Yhtiö aikoo tuplata uusiutuvan energian tuotannon 50 gigawattiin 2030 mennessä verrattuna 2020 tasoon ja olla hiilineutraali 2050. Yli 70% yhtiön liikevaihdosta tulee sähkön jakelusta. Lyhyellä aikavälillä tänä talvena yhtiö aikoo poikkeuksellisesti väliaikaisesti lisätä kivihiili-energian tuotantoa johtuen Euroopan energiakriisistä, mutta kompensoidakseen tämän aiheuttamat päästöt yhtiö ilmoitti luopuvansa jatkossa kivihiilestä entistä nopeamman aikataulun mukaan. Lokakuussa yhtiö ilmoitti myös ostavansa uusiutuvan energian kapasiteettia USA:sta USD 6,8 miljardin edestä: mikäli tämä kauppa saadaan viimeisteltyä ensi vuoden puolella niin tulee se muodostamaan kaikkien aikojen suurimman yksittäisen uusiutuvan energiankaupan USA:ssa. RWE saa sillä haltuun 2,7 GW aurinko- ja 320MW tuulivoimaa. Seuraamme RWE:n ja muiden korkeapäästöisten salkkuyhtiöiden toimintaa läheisesti ja olemme tarvittaessa yhtiöiden kanssa vuorovaikutuksessa.

Kristiina Vares-Wartiovaara
salkunhoitaja

OP-Ilmasto on osakerahasto, joka sijoittaa varansa laajasti maailman osakemarkkinoille. Sijoituksia voidaan tehdä sekä kehittyneille että kehittyville osakemarkkinoille sijoitusten pääpainon ollessa tyypillisesti Euroopassa ja Yhdysvalloissa.

Rahaston sijoitustoiminnassa huomioidaan kestävän kehityksen periaatteet painottaen erityisesti ympäristökysymyksiä. Rahaston varat sijoitetaan pääosin sektoreille, joihin ilmastonmuutoksella ja siihen varautumisella arvioidaan olevan suurimmat positiiviset vaikutukset. Rahaston sijoituskohteena olevat yritykset ovat tyypillisesti liiketoiminnallisesti hyvässä asemassa taistelussa ilmaston lämpenemistä vastaan ja niiden liiketoimintaan liittyy esimerkiksi energiatehokkuus ja -teknologia, kierrätys, vesi- ja jätehuolto sekä näihin liittyvä infrastruktuuri.

Rahaston sijoitukset toteutetaan pääasiassa suorien osakesijoitusten avulla. Rahasto voi käyttää sijoitustoiminnassaan johdannaisinstrumentteja suojautuakseen markkinoiden muutoksilta, korvatakseen suoria sijoituksia sekä edistääkseen muutoin tehokasta salkunhoitoa.

Rahaston varat hajautetaan laajasti eri yhtiöiden osakkeisiin. Tyypillisesti rahasto sijoittaa varansa noin 50–80 yhtiön osakkeeseen, mutta määrä voi vaihdella salkunhoitajan näkemyksestä riippuen.

Rahaston sijoitusaste voi vaihdella siten, että rahaston arvosta vähintään 75 % ja enintään 100 % sijoitetaan osakemarkkinoille. Tyypillisesti osakepaino liikkuu välillä 90–100 %.

Rahaston vertailuindeksi on MSCI World Climate Paris Aligned Net. Rahasto pyrkii aktiivisella sijoittamisella saavuttamaan vertailuindeksiään paremman tuoton pitkällä aikavälillä. Rahasto ottaa pääsääntöisesti huomattavaa aktiiviriskiä ja voi poiketa merkittävästi vertailuindeksin koostumuksesta, painotuksista ja riskitasosta.

Rahaston tavoitteena on saavuttaa Pariisin ilmastosopimuksen mukainen hiilineutraalius sijoittamalla sellaisiin yhtiöihin, joiden toiminta tarjoaa ratkaisuja ilmastonmuutosongelmaan. Lisäksi rahasto voi tehdä kestäviä sijoituksia, jotka tukevat ilmastonmuutoksen lisäksi muita ympäristötavoitteita. Rahaston osalta tavoite on saavuttaa hiilineutraalius 2050 mennessä ja rahasto seuraa pitkällä aikavälillä alla mainitun vertailuindeksin päästövähennystavoitetta. Lyhyellä tähtäimellä rahastolla on mahdollisuus poiketa ko. päästövähennystavoitteista ja sijoittaa esim. sellaisiin yhtiöihin, joiden päästöt ovat korkeat, mikäli näillä yhtiöillä on selkeät Pariisin sopimuksen mukaiset tavoitteet ja näiden yhtiöiden tuotteet ja palvelut tarjoavat ratkaisuja ilmastonmuutosongelmaan. Rahastosta on poissuljettu yhtiöt, joiden altistuma fossiiliseen liiketoimintaan on 50 % tai enemmän. Rahaston vertailuindeksi on MSCI World Climate Paris Aligned -indeksi. Vertailuindeksin osalta hiilineutraalius saavutetaan viimeistään 2050 mennessä vähentämällä päästöintensiteettiä tasaisesti yli ajan, 10 % vuodessa edellisvuoden tasoon nähden. Indeksiin on valittu yleiseen markkinaindeksiin nähden enemmän sellaisia yhtiöitä, joiden tuotteet ja palvelut tarjoavat ratkaisuja ilmastonmuutosongelmaan. Lisäksi indeksiin valitaan yhtiöitä, joiden altistumat ilmastonmuutoksesta johtuville siirtymävaiheen ja fyysisille riskeille ovat pienemmät kuin yleisellä markkinaindeksillä.

Salkunhoitaja tekee yhtiövalinnat ja laadulliset arviot vastuullisuuskriteerien osalta ja varmistaa etteivät sijoituskohteet aiheuta merkittävää haittaa ympäristö- ja sosiaalisille tavoitteille. Sijoituspäätösten tukena hyödynnetään sekä sisäistä että ulkoista ESG-analyysia useilta ulkoisilta palveluntarjoajilta kuten esimerkiksi MSCI ESG Research:ltä ja Bloomberg:lta. Tämän analyysin perusteella tunnistetaan sijoituskohteiden olennaiset ESG-riskit ja seurataan kohdeyhtiöiden hyvän hallintotavan noudattamista.

Rahaston omien vastuullisuusperiaatteiden lisäksi rahasto noudattaa OP Varainhoidon Vastuullisen sijoittamisen periaatteita.

Poissulkeminen: Rahasto poissulkee aktiivisista suorista sijoituksistaan kiistanalaisten aseiden valmistajia, lämpöhiiltä tuottavia kaivosyhtiöitä, lämpöhiiltä käyttäviä sähköyhtiöitä, sekä kansainvälisiä normeja rikkoneita yhtiöitä, joihin vaikuttaminen on ollut tuloksetonta. Poissulkulista on julkinen. Yleisten poissulkusääntöjen lisäksi rahastosta on poissuljettu fossiiliseen polttoaineeseen (mikäli liikevaihto ylittää 50 %) ja tupakkaan liittyvää liiketoimintaa omaavat yhtiöt. Käytämme MSCI ESG Research:n ja Sustainalytics:n tietoa ja analyysia osana poissulkuprosessia.

Yhtiökokoukset: OP:n rahastot osallistuvat kotimaisiin ja ulkomaisiin yhtiökokouksiin vastuullisuusnäkökulmia huomioivan OP-rahastoyhtiön omistajaohjauksen periaatteiden mukaisesti. Suomalaistenkin mutta erityisesti ulkomaisten yhtiökokousten osalta, hyödynnämme kansainvälistä palveluntarjoajaa, Institutional Shareholder Services yhtiökokoustutkimuksessa.

Kansainväliset normirikkomukset: Kansainväliset normit, kuten YK:n Global Compact, määrittelevät minimitason vastuulliselle liiketoiminnalle. OP Varainhoito vaikuttaa aktiivisissa suoria sijoituksia tekevissä OP-rahastoissa yhtiöihin, joiden nähdään rikkoneen kansainvälisiä normeja. Rahastot läpivalaistaan säännöllisesti kansainvälisten normien rikkomusten osalta, ja mikäli rikkomus havaitaan, aloitetaan vaikuttamisprosessi kohdeyhtiön kanssa. Tavoitteena on, että normeja rikkoneet yhtiöt muuttavat toimintaansa ja alkavat noudattaa kansainvälisiä normeja toiminnassaan. Mikäli vaikuttaminen ei tuota tulosta, yhtiö voidaan asettaa poissulkulistalle. Käytämme Sustainalytics:a palveluntarjoajana kansainvälisten normirikkomusten tunnistamisessa.

Seuraamme ja raportoimme mm. sijoituskohteiden vihreää liikevaihto-osuutta, hiilidioksidi-intensiteettiä ja ESG riskiluokitusta, joista saamme tiedot ulkopuoliselta palveluntarjoajalta MSCI ESG Research:ltä.

OP Varainhoito vaikuttaa tiettyihin yhtiöihin myös eri vastuullisuusteemoissa, kuten ilmastonmuutoskysymyksessä.

OP:n rahastojen ajankohtaisista vastuullisuusaiheista ja käytännön omistajavaikuttamisesta löytyy lisätietoja kaksi kertaa vuodessa julkaistavassa vastuullisen sijoittamisen katsauksessa. Tuorein vastuullisen sijoittamisen katsaus löytyy vastuullisen sijoittamisen sivulta.  

Rahaston vastuullisuusanalyysin voi lukea rahaston kuukausikatsauksesta. Tämä analyysi perustuu MSCI ESG Research:n tuottamaan tutkimukseen ja kertoo rahaston ESG arvosanat, hiili-intensiteetin sekä vihreän liiketoiminnan osuuden.

Omistaja-asiakkaan edut 1.1.2021 alkaen

• Arvo-osuustili ja säilytys 0 €: Koti- ja ulkomaisten osakkeiden ja ETF:ien säilytys ilman kuukausimaksuja. 
• Rahastojen ostot ja myynnit 0 €: Osta, myy ja vaihda lähes kaikkia rahastoja ilman kuluja sekä kerrytä rahastosäästämisestä OP-bonuksia.*
• Edut osakekaupankäynnistä:
  • 1 %:n välityspalkkiokatto Suomen ja Ruotsin osakkeista sekä arvopapereista – osakkeista, warranteista ja ETF:stä.
  • Välityspalkkio 0,05-0,17 % eli mitä enemmän kauppaa käyt, sitä alhaisemmat kaupankäyntikustannukset. Edellä mainitut edut voimassa OP-mobiilissa, OP-yritysmobiilissa ja op.fi-palvelussa.
• Osakeanalyysi 0 €: maksuton osake- ja markkina-analyysi. 
• Säästövakuutuksen edut: Vakuutuksen avaaminen, sijoituskohteiden vaihto verkossa ja lisäsijoitukset OP Sijoitusvakuutukseen ovat kuluttomia. Sijoitussidonnaiset vakuutussäästöt kerryttävät OP-bonuksia, poislukien yksilölliset sijoitusvakuutukset.**

*OP-bonuksia ei kerry R2 Crystal -rahastosta ja rahastojen instituutiosarjoista.