OP-Ilmasto -sijoitusrahasto

Rahaston tuotto kulujen jälkeen oli lokakuussa 15,71%, viiteindeksin tuotto 4,45%. Suhteellista tuottoa tukivat erityisesti ylipainot teknologia- ja sähkövoimateknologian laitteita valmistavissa yhtiöissä, kuten SK Hynix ja Hyundai Electric & Energy, joiden kurssit nousivat jopa kymmeniä prosenttiyksiköitä tekoälyyn liittyvien investointien ja AI- sekä sähkökomponenttikysynnän vahvistuessa. Myös sähköinfrastruktuuria rakentavat ja energia-alan yhtiöt, kuten esim. Quanta Services ja First Solar, tukivat kehitystä ilmastoinfrastruktuuriin liittyvien projektien edetessä. Alentunut painomme sähköautovalmistaja BYD:n osalta hyödytti suhteellista tuottoa yhtiön kiristyneen hintakilpailun vuoksi. Vihreiden teemojen vahva vire näkyi kuukauden aikana laajasti salkun kehityksessä.

Kuukauden aikana lisäsimme sijoituksia mm. teknologiasektorille, erityisesti TSMC:hen ja SK Hynixiin, sekä energia- ja uusiutuvan energian infrastruktuurin rakennusyhtiöihin kuten Vistra ja MasTec. Teimme pienen sijoituksen myös uuteen salkkuyhtiöön, BE Semiconductor Industries:iin. Vähensimme omistuksia mm. BYD:ssä, Waste Connectionsissa ja Microsoftissa.

Lokakuussa osakemarkkinoita tuki kokonaisuutena odotuksia parempi Q3-tuloskausi sekä Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kauppapolitiikan rakentavampi sävy, vaikka pankkisektorilla nähtiin hetkellistä hermoilua. Fed jatkoi ohjauskoron laskusykliä ja odotukset lisäkevennyksistä vahvistuivat, kun taas euroalueella EKP:n nykyinen korkotaso nähdään talousnäkymiin nähden riittävänä. Markkinasentimentti parani kevään kauppajännitteiden laantumisen myötä, ja rahapolitiikan keventyminen tuki kasvu- ja teknologiapainotteisia sektoreita. Keskeisiä riskitekijöitä ovat korkeahkoiksi kasvaneet arvostukset, geopoliittinen epävarmuus sekä makrotalouden hidastumisriski, mutta vihreän teknologian ja infrastruktuurin investointikysyntä pysyy rakenteellisesti vahvana.

Kommentti rahaston hiili-intensiteetistä: Rahaston hiili-intensiteetti saattaa vaihdella voimakkaasti riippuen muutamasta yksittäisestä korkeapäästöisestä salkkuyhtiöstä, jotka tuottavat mm. sähköä, vetyä ja jätteiden kierrätystä - näiden tuotannolliset prosessit ovat edelleen energiasyöppöjä tai käyttävät fossiilista energia tuotantoketjussa. Ympäristölle ja ilmastolle merkittävät jätteiden kierrätys ja tulevaisuudessa teollisuudelle hiilineutraaliuden mahdollistavan vedyn tuotanto ovat edelleen useimmiten korkeapäästöisiä toimia. Katsomme, että sijoitusmielessä näissä on olennaista pitkäjänteisesti keskittyä enemmän hiilidioksidipäästöjen muutosvauhtiin kuin lähtötasoon. Esimerkiksi salkkuyhtiömme Linde ja Air Liquide tuottavat teollisia kaasuja ja vetyä ja näiden hiili-intensiteetit ylittävät 1100x. Molemmat yhtiöt ovat sitoutuneet 2050 hiilineutraaliuteen. Myös jätteiden käsittelyä tuottavat Veolia Environnement, Waste Connections ja Clean Harbours yhtiöt sekä aurinkovoimalaitteita valmistava First Solar yhtiö ovat salkkumme korkeapäästöisten joukossa, jälkimmäinen mm. aurinkokennojen valmistusprosessin vuoksi. Suurimmat päästöt kuun lopussa olivat Vistra yhtiöllä, jolla osa energiantuotannosta edelleen fossiilista, mutta yhtiö on sitoutunut nettonollapäästötavoitteeseen. Lähes puolet salkkumme päästöistä tuli Vistra yhtiöstä. Seuraamme korkeapäästöisten salkkuyhtiöiden toimintaa läheisesti ja olemme tarvittaessa yhtiöiden kanssa vuorovaikutuksessa.

Kristiina Vares-Wartiovaara, Jukka Ukkonen
Salkunhoitaja