OP-Ilmasto

Rahaston tuotto huhtikuussa -3,07%, viiteindeksi 0,17%

Huhtikuussa kasvuyhtiöiden markkinaperformanssi oli edelleen haastavaa. Tulosten julkistuskausi alkoi salkkuyhtiöiden osalta yleisesti vahvana mutta salkkutasolla koettiin silti aliperformanssi viiteindeksiin. Tämä selitty muutamien merkittävien salkkupositioiden markina-arvon voimakkaallla korjaantumisella: mm. vihreää liikennettä edistävät volatilit aasialaiset yhtiöt Yadea Group, Samsung SDI, sekä IT yhtiöt On Semiconductor, ASML Holding ja Synopsys performoivat alkuvuoden hyvin ja huhtikuun aikana niissä nähtiin kurssilasku. Lisäksi markkina rankaisi joitakin kasvuyhtiöitä kuten esim. aurinkoenergiaan altistunutta Enphase Energy yhtiötä siitä, että vaikkakin sen ensimmäisen kvartaalin tulokset olivat odotettua paremmat (nettovoitto ylitti odotukset 46%), niinyhtiön ilmoittamat tulevan odotukset olivat aiempaa selkeästi varovaisemmat. Salkkumme suurin positio sähköyhtiö RWE (+7,3%) julkisti odotettua vahvemmat Q1 2023 tulokset ja jotkut muut defensiivisemmät sähkö- ja teollisten kaasujen (ml. vedyn tuotanto) yhtiöt tuottivat myös hyvin. Parhaiten tuotti mm. maustelisukkeita kestävään ruokateollisuuteen tuottava Koninklijke DSM (+10,4), joka fuusioitui kuukauden aikana johtavan kauneusalan yhtiön Firmenichin kanssa.

Huhtikuun aikana kasvatimme positioita sveitsiläisessä laajasti diversifioituneessa kestävien rakennusmateriaaleja tuottavassa SIka:ssa, Lisäsimme myös yhpäristökonsultaatioyhtiö Stantecin sekä Yadean että Samsung SDI:n painoja. Vähensimme mm. konsensus-arvostuksensa ylätasot saavuttaneiden sähkön tuotanto- ja sähkönjakelu-yhtiöiden painoja kuten SSE, National Grid ja Iberdrola.

Maaliskuussa alkanut pankkisektorin turbulenssi rauhoittui huhtikuussa selvästi. Katsauksen kirjoitushetkellä Fed että EKP ovat juuri ilmoittaneet uudesta 0,25 %-yksikön koronnostosta. USA:ssa markkinat hinnoittelevat nyt nostojen riittävän toistaiseksi. Euroopassa EKP:n odotetaan nostavan korkoja vielä noin kahden prosenttineljänneksen verran. Rahoitusolosuhteet ovat kiristyneet, mutta taantumaspekulaatioista huolimatta reaalitalous porskutti huhtikuussa vielä varsin vakaasti erityisesti palvelusektorilla, jossa ostopäällikköindeksit ovat keskeisillä talousalueilla 55:n tuntumassa globaalisti. Rahapolitiikka kiristää reaalitaloutta viiveellä, eivätkä vaikutuksen mittakaava ja ajoittuminen ole helposti ennakoitavissa. Tämän vuoksi kasvuyhtiöissä on edelleen odotettavissa heiluntaa ja osakekurssien ylireagoinnin mahdollisuus säilyy etenkin alaspäin yksitäisten yhtiöiden hieman varovaisempien tulevan näkymien julkistusten yhteydessä. Yritysten maksuhäiriö- ja luottoluokituskehitys ovat vielä kuitenkin laajasti ottaen säilyneet suotuisina.

Kommentti rahaston hiili-intensiteetistä:
Rahaston hiili-intensiteetti on noussut kuluvan vuoden aikana johtuen siitä että olemme kasvattaneet sähköä, vetyä ja jätteiden kierrätystä tuottavien yhtiöiden osuutta salkussa ja joillakin niistä on pieniä altistumia fossiilisen energian käyttöön. Jätteiden kierrätys ja tulevaisuudessa teollisuudelle hiilineutraaliuden mahdollistavan vedyn tuotanto ovat myös ilman fossiilista toiminnan altistumaa useimmiten korkeapäästöisiä toimia sillä esim. vedyn tuotanto tapahtuu useimmiten erilaisia teollisia kaasuja tuotavien yhtiöiden toimesta. Tärkeintä onkin katsoa enemmän muutosta kuin tasoja. Salkkuyhtiömme Linde ja Air Liquide tuottavat teollisia kaasuja ja vetyä ja näiden hiili-intensiteetit ylittävät 1500x. Molemmat yhtiöt ovat sitoutuneet 2050 hiilineutraaliuteen. Ylivoimaisesti suurimmat päästöt kaikista salkkuyhtiöistä on RWE AG:lla, jonka hiili-intensiteetti laski tasolle 2287x 2022 lopussa verrattuna tasoon 3653x 2021 lopussa, mutta on absoluuttisesti edelleen korkea. Näemme tämän yhtiön hyvin lupaavana sijoituksena energian transitioon sillä yhtiö on sitoutunut ja sen toiminta on täysin linjassa Pariisin ilmastosopimuksen mukaisten päästötavoitteiden kanssa. Sen tavoite on puolittaa päästöt 2030 mennessä ja luopua tällä hetkellä liikevaihdosta n. 15% muodostavasta kivihiilienergian tuotannosta. Yhtiö aikoo tuplata uusiutuvan energian tuotannon 50 gigawattiin 2030 mennessä verrattuna 2020 tasoon ja olla hiilineutraali jo vuonna 2040. Neljännes yhtiön liikevaihdosta tulee uusiutuvasta energiasta ja kuudennes sähkön jakelusta. Fossiilinen toiminta muodostaa yhteensä noin 37% liikevaihdosta. Lyhyellä aikavälillä talvikautena 2022/2023 yhtiö poikkeuksellisesti väliaikaisesti lisäsi kivihiili-energian tuotantoa johtuen Euroopan energiakriisistä, mutta kompensoidakseen tämän aiheuttamat päästöt yhtiö ilmoitti luopuvansa jatkossa kivihiilestä entistä nopeamman aikataulun mukaan. Lokakuussa 2022 yhtiö ilmoitti myös ostavansa uusiutuvan energian kapasiteettia USA:sta USD 6,8 miljardin edestä: mikäli tämä kauppa saadaan viimeisteltyä tänä vuonna niin tulee se muodostamaan kaikkien aikojen suurimman yksittäisen uusiutuvan energiankaupan USA:ssa. RWE saa sillä haltuun 2,7 GW aurinko- ja 320MW tuulivoimaa. Lisäksi RWE on myös yhteistyössä Norjalaisen Equinorin kanssa rakentamassa Euroopan ja Norjan välille putkistoa vedyn kuljettamiseksi, näin yhdistäen strategisesti tärkeät energiatuotannon maantieteelliset alueet. Seuraamme RWE:n ja muiden korkeapäästöisten salkkuyhtiöiden toimintaa läheisesti ja olemme tarvittaessa yhtiöiden kanssa vuorovaikutuksessa.

Kristiina Vares-Wartiovaara
salkunhoitaja

OP-Ilmasto on osakerahasto, joka sijoittaa varansa laajasti maailman osakemarkkinoille. Sijoituksia voidaan tehdä sekä kehittyneille että kehittyville osakemarkkinoille sijoitusten pääpainon ollessa tyypillisesti Euroopassa ja Yhdysvalloissa.

Rahaston sijoitustoiminnassa huomioidaan kestävän kehityksen periaatteet painottaen erityisesti ympäristökysymyksiä. Rahaston varat sijoitetaan pääosin sektoreille, joihin ilmastonmuutoksella ja siihen varautumisella arvioidaan olevan suurimmat positiiviset vaikutukset. Rahaston sijoituskohteena olevat yritykset ovat tyypillisesti liiketoiminnallisesti hyvässä asemassa taistelussa ilmaston lämpenemistä vastaan ja niiden liiketoimintaan liittyy esimerkiksi energiatehokkuus ja -teknologia, kierrätys, vesi- ja jätehuolto sekä näihin liittyvä infrastruktuuri.

Rahaston sijoitukset toteutetaan pääasiassa suorien osakesijoitusten avulla. Rahasto voi käyttää sijoitustoiminnassaan johdannaisinstrumentteja suojautuakseen markkinoiden muutoksilta, korvatakseen suoria sijoituksia sekä edistääkseen muutoin tehokasta salkunhoitoa.

Rahaston varat hajautetaan laajasti eri yhtiöiden osakkeisiin. Tyypillisesti rahasto sijoittaa varansa noin 50–80 yhtiön osakkeeseen, mutta määrä voi vaihdella salkunhoitajan näkemyksestä riippuen.

Rahaston sijoitusaste voi vaihdella siten, että rahaston arvosta vähintään 75 % ja enintään 100 % sijoitetaan osakemarkkinoille. Tyypillisesti osakepaino liikkuu välillä 90–100 %.

Rahaston vertailuindeksi on MSCI World Climate Paris Aligned Net. Rahasto pyrkii aktiivisella sijoittamisella saavuttamaan vertailuindeksiään paremman tuoton pitkällä aikavälillä. Rahasto ottaa pääsääntöisesti huomattavaa aktiiviriskiä ja voi poiketa merkittävästi vertailuindeksin koostumuksesta, painotuksista ja riskitasosta.

Rahasto sijoittaa varansa laajasti maailman osakemarkkinoille. Sijoituksia voidaan tehdä sekä kehittyneille että kehittyville osakemarkkinoille sijoitusten pääpainon ollessa tyypillisesti Euroopassa ja Yhdysvalloissa.

Kestävät sijoitukset: Rahaston varat sijoitetaan pääosin sektoreille, joihin ilmastonmuutoksella ja siihen varautumisella arvioidaan olevan suurimmat positiiviset vaikutukset. Rahaston sijoituskohteena olevat yritykset ovat tyypillisesti liiketoiminnallisesti hyvässä asemassa taistelussa ilmaston lämpenemistä vastaan ja niiden liiketoimintaan liittyy esimerkiksi energiatehokkuus ja -teknologia, kierrätys, vesi- ja jätehuolto sekä näihin liittyvä infrastruktuuri. Kohdeyhtiöt arvioidaan OP Varainhoidon analyysimallilla, joka hyödyntää ulkopuolisen palveluntarjoajan SDG-, sekä kestävyystietoa. Kestäväksi sijoitukseksi katsotaan yhtiö, joilla on liiketoimintaa, joka edistää yhtä tai useampaa YK:n Kestävän Kehityksen Tavoitetta (SDG), aiheuttamatta haittaa muille kestävyystekijöille tai tavoitteille.

Poissulkeminen: Rahasto poissulkee aktiivisista suorista sijoituksistaan kiistanalaisten aseiden valmistajia, lämpöhiiltä tuottavia kaivosyhtiöitä, lämpöhiiltä käyttäviä sähköyhtiöitä, tupakkayhtiöitä sekä kansainvälisiä normeja rikkoneita yhtiöitä, joihin vaikuttaminen on ollut tuloksetonta.  Poissulkulista on julkinen. Yleisten poissulkusääntöjen lisäksi rahasto ei sijoita epätavanomaisen öljyn tai maakaasun tuotantoa päätoimisesti harjoittaviin yhtiöihin, eikä muihin fossiilisiin polttoaineisiin (mikäli liikevaihto on 50 % tai enemmän).

Kansainväliset normirikkomukset: Rahasto läpivalaistaan säännöllisesti kansainvälisten normien rikkomusten osalta, ja mikäli rikkomus havaitaan, aloitetaan vaikuttamisprosessi kohdeyhtiön kanssa. Tavoitteena on, että normeja rikkoneet yhtiöt muuttavat toimintaansa ja alkavat noudattaa kansainvälisiä normeja toiminnassaan. Mikäli vaikuttaminen ei tuota tulosta, yhtiö voidaan poistaa rahastosalkusta ja lisätä poissulkulistalle.

Yhtiökokoukset: Rahasto äänestää yhtiökokouksissa palveluntarjoajan välityksellä vastuullisuusnäkökulmia huomioivan OP-Rahastoyhtiön omistajaohjauksen periaatteiden mukaisesti.

Toimintaperiaatteet hyvien hallintotapojen arvioimiseksi: Kohdeyhtiön hallintotavan analysointi on tärkeä osa sijoitusprosessia. Pidämme hyvän hallintotavan noudattamista tärkeänä peruspilarina yhtiön taloudelliselle menestykselle toimialasta riippumatta. Hallintotapaa arvioitaessa kiinnitetään huomioita esimerkiksi kohdeyhtiön hallintorakenteiden asianmukaisuuteen, kohdeyhtiön toimiin suhteessa henkilöstöönsä sekä kohdeyhtiön käytäntöihin palkitsemisen ja verotuksen suhteen. Hyvän hallintotavan arvioinnissa käytämme ulkoisen palveluntarjoajan analyysia, sekä omaa laadullista analyysia silloin kun ulkopuolista tietoa ei ole saatavilla. Läpivalaisemme rahastot säännöllisesti hyvän hallintotavan kriteereillä, joille on asetettu minimirajat. 

Omistaja-asiakkaana säästäminen ja sijoittaminen kannattaa erityisesti, koska saat siihen erinomaisia etuja.

Edut rahasto- ja vakuutussäästämiseen:

• Ostat ja myyt lähes kaikkia rahastoja ilman kuluja.*
• Rahastoista ja vakuutussäästöistä kerrytät 0,325 % OP-bonuksia.** 
• Aloitat vakuutussäästämisen maksutta. 
• Vaihdat sijoituskohteita, teet lisäsijoituksia ja vaihdat maksu- ja sijoitussuunnitelmaa OP Sijoitusvakuutukseen ja OP Säästösopimukseen maksutta digipalveluissa.  

Edut osake- ja ETF-sijoittamiseen:

• Avaat osakesäästötilin ja arvo-osuustilin maksutta.
• Saat alennusta osakekaupoista ja 1 prosentin palkkiokaton kotimaisiin osakekauppoihin arvo-osuustilillä. Edut ovat voimassa digipalveluissa.
• Saat osakesuositukset ja -analyysit maksutta käyttöösi.
• Saat alennusta säästäjän ja sijoittajan palvelupaketeista:
  Osakesäästötili: 
  Säästäjä 0 €/kk (norm. 2,99 €/kk)
  Sijoittaja 9,99 €/kk (norm. 14,99 €/kk)
  Arvo-osuustili: 
  Säästäjä 0 €/kk (norm. 2,99 €/kk)
  Sijoittaja 0 €/kk (norm. 5,39 €/kk)

Muut edut:

• Vain omistaja-asiakkaana voit sijoittaa Tuotto-osuuteen.

Varmista, että saat kaikki edut ja hyödyt käyttöösi: