OP-Intia -sijoitusrahasto

Intian osakemarkkinat nousivat hieman toukokuussa mutta jäivät jälkeen MSCI Asia Pacific ex Japan- ja kehittyvien markkinoiden indeksistä. Nousua tukivat jännitteiden lieventyminen Intian ja Pakistanin välillä, talouskasvun piristyminen, jatkuvat ulkomaisten institutionaalisten sijoittajien ostot, Intian ja Ison-Britannian välinen vapaakauppasopimus, ennätykselliset keskuspankin osingot sekä inflaation hidastuminen. Lisänousua rajoittivat kuitenkin vaimea 4QFY25-tuloskausi, ensimarkkinoiden tarjonnan kasvu sekä USA:n ja Kiinan välinen 90 päivän tullisopu, joka hyödytti vientivetoisia maita ja nosti öljyn hintaa. Makrotalouden indikaattorit säilyivät pääosin positiivisina: 4QFY25:n BKT-kasvu ylitti odotukset, huhtikuun kuluttajahintaindeksi laski hieman maaliskuuhun verrattuna ja teollisuuden ostopäällikköindeksi nousi toukokuussa 13 kuukauden huippuunsa. Lisäksi rupia vahvistui edelleen Yhdysvaltain dollariin nähden. Ulkomaiset sijoittajat jatkoivat vahvoja ostojaan, ja myös kotimaisten institutionaalisten sijoittajien virrat elpyivät vaisun huhtikuun jälkeen. Useimmat sektorit päätyivät kuukauden lopussa plussalle — erityisesti teollisuus, tieto- ja viestintäteknologia sekä kestokulutustavarat menestyivät, kun taas energia-, terveydenhuolto- ja päivittäistavarasektorit laskivat.

Rahaston tuotto oli toukokuussa 1,49 prosenttia ja vertailuindeksin tuotto 1,26 prosenttia. Salkku ylitti hieman vertailuindeksin tuoton kuukauden aikana. Positiiviseen kehitykseen vaikuttivat erityisesti onnistunut osakevalinta tieto- ja viestintäteknologiassa sekä terveydenhuollossa. Apua oli myös siitä, ettei salkussa ollut sijoituksia hyödykkeisiin. Tuottoa kuitenkin pienensi osakevalinta teollisuussektorilla sekä ylipaino finanssisektorilla. IT-sektorissa positiivista vaikutusta toi salkun ulkopuolinen sijoitus IT-palveluyhtiöihin Coforgeen ja Hexaware Technologiesiin, jotka molemmat raportoivat vahvat neljännestulokset. Yhtiöt myös ennakoivat uusien sopimusten ja vahvan tilauskannan myötä vakaata kasvua makrotaloudellisista haasteista huolimatta. Terveydenhuollossa tuottoa lisäsi ylipaino lääketeollisuusyhtiö Dr. Reddy’s Laboratoriesissa sekä Sun Pharman, Ciplan ja Lupinin kaltaisten yhtiöiden puuttuminen salkusta. Dr. Reddy’s Laboratories ylitti markkinaodotukset 4Q25-tuloksellaan, jota tukivat uudet syöpä- ja kroonisten sairauksien lääkkeiden lanseeraukset. Tuottoa tuki myös se, että salkussa ei ollut sijoituksia hyödykkeisiin, erityisesti NTPC:hen ja Power Gridiin. Teollisuussektorilla osakevalinnat heikensivät tuottoa. Tämä johtui osittain siitä, ettei salkussa ollut muun muassa valtion omistamaa Bharat Electronicsia, joka sai uusia tilauksia, eikä Larsen & Toubroa, joka raportoi vahvasta tilauskannasta ja hyvistä tuloksista 4QFY25-jaksolta. Omistetuista osakkeista ylipaino sähkölaitevalmistaja Havellsissa laski tuottoa, kun sijoittajat kotiuttivat osakkeen voittoja huhtikuun nousun jälkeen. Finanssisektorilla ylipaino Kotak Bankissa heikensi tuottoa pankin raportoitua luottotappioiden kasvusta mikrorahoitus- ja vakuudettomien lainojen segmenteissä. Kuukauden aikana kaupankäynti oli vähäistä eikä uusia ostoja tai myyntejä tehty.

Intian talousympäristö on siirtymässä kohti yhä monimutkaisempaa vaihetta, ja keskuspankki on vastannut tilanteeseen keventämällä rahapolitiikkaansa ja tukemalla näin taloutta uusien haasteiden keskellä. Aiemmin trendinsä yläpuolella kasvanut talous on nyt palaamassa lähemmäs pitkän aikavälin kasvutrendiä, ja tulevina neljänneksinä saatetaan nähdä väliaikaisia notkahduksia trendin alapuolelle. Tämä uudelleensuuntautuminen yhdessä pääomamarkkinoiden aiempien myötätuulien hiipumisen ja kasvaneen tulliepävarmuuden kanssa viittaa siihen, että lähiajan kasvu jää alle trendin. Pitkän aikavälin rakenteelliset mahdollisuudet ovat edelleen vahvat, mutta nykyiset arvostustasot luovat lyhyen aikavälin haasteita. Vaikka markkinoiden kokonaisarvostukset ovat laskeneet syyskuun huipuista, ne ovat yhä melko korkealla, kun huomioidaan tulosnäkymät. Ennusteet yritysten tuloskasvusta ovat optimistisia, mutta on mahdollista, että niitä korjataan alaspäin. Tulleihin liittyvät riskit lisäävät epävarmuutta erityisesti IT-palveluissa ja autoteollisuudessa, vaikka toisaalta terveydenhuollossa ja valmistavassa teollisuudessa saattaa avautua uusia mahdollisuuksia. Intia on vähemmän altis globaalien tullimuutosten vaikutuksille kuin monet muut taloudet, mutta se ei ole täysin suojassa. Haasteista huolimatta uusia tilaisuuksia avautuu erityisesti kotimarkkinasektoreissa ja terveydenhuollossa, kun arvostustasot muuttuvat houkuttelevammiksi. Ajanjakso voi tarjota strategisen hetken hyödyntää mahdollisuuksia, ja etsimme niitä jatkossakin valppaasti.

JPMORGAN ASSET MANAGEMENT (UK) LIMITED
Salkunhoitaja