OP-Obligaatio Priman maaliskuun tuotto oli -0,3 %
AAA-valtionlainamarkkinoilla korkojen nousu jatkui maltillisempaan tahtiin maaliskuussa. Yhdysvalloissa nousu jatkui muita markkinoita selkeämpänä finanssielvytyksen ja hyvin edistyvän rokotekampanjan tukemana. OP-Obligaatio Priman kuukausituotto painui korkojen noustessa maltillisesti -0,3 %:iin.
Rahasto alipainottaa korkoriskiä huhtikuuhun lähdettäessä. Yksittäisistä valtioista ylipainossa ovat Australia, Ruotsi ja Norja. Saksa ja Kanada ovat puolestaan alipainossa.
Kiivaan korkojen nousun sävyttämän helmikuun jälkeen AAA-valtionlainamarkkinat rauhoittuivat maaliskuussa. Euroalueella korkojen nousua hillitsi EKP:n päätös arvopaperiostojen kiihdyttämisestä kesäkuun loppuun asti. Yhdysvalloissa korkojen nousu jatkui, mutta rauhallisempaan tahtiin, ja muut markkinat eivät jaksaneet enää seurata perässä. Yhdysvallat poikkeaa muusta maailmasta finanssielvytyksen massiivisen määrän takia. Uusi hallinto ajaa läpi valtavia elvytyspaketteja, jotka voivat nostaa talouskasvun tänä vuonna tasolle, jota ei ole nähty vuosikymmeniin. Massiivisen elvytyksen muut vaikutukset talouteen jäävät nähtäväksi. Yksi markkinoilla esillä olleista teemoista on inflaatio, joka voi elvytyksen myötä kiihtyä voimakkaasti. Yhdysvaltain keskuspankki Fed on kuitenkin toppuutellut pahimpia inflaatiopelkoja ja korostanut, että inflaatiopaineet tulevat todennäköisesti olemaan väliaikaisia.
Huhtikuusta voi ennakoida hieman jälleen rauhallisempaa kuukautta AAA-valtionlainoissa. Korkojen noususta on paras puhti mennyt, sillä nousua johtaneissa Yhdysvaltain koroissa ohjauskorkojen nostojen hinnoittelu on jo melko aggressiivista. Euroalueella merkittävämpää korkojen nousua voidaan nähdä myöhemmin keväällä tai alkukesästä, kun markkinoilla aletaan ennakoida EKP:n arvopaperiostojen hidastumista.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja