OP-Obligaatio Tuoton joulukuun tuotto oli -4,8 %
Euroalueen valtionlainamarkkinoiden korot kääntyivät joulukuun loppupuolella voimakkaaseen nousuun. Korkojen nousulle vauhtia antoi EKP:n neuvoston kokous, jonka yhteydessä keskuspankki viesti rahapolitiikan kiristämisen jatkuvan kovalla tahdilla pitkälle vuoteen 2023. OP-Obligaatio Tuoton joulukuun tuotto painui korkojen noustessa ja tuottoerojen leventyessä -4,8 %:iin.
Rahaston korkoriskipositio on lähellä vertailuindeksiä joulukuuhun lähdettäessä. Yksittäisistä valtioista Itävalta ja Luxemburg ovat ylipainossa. Alipainossa ovat puolestaan Ranska, Saksa ja Espanja.
Korkomarkkinat hinnoittelevat edelleen vuoden 2023 aikana pikaisesti rauhoittuvaa inflaatiota, mutta EKP ei ole inflaation rauhoittumisesta yhtä varma. Vaikka EKP hidasti ohjauskorkojen nostotahtia joulukuun kokouksessa 0,5 %:iin, saman nostotahdin viestittiin jatkuvan useita pitkälle vuoteen 2023. Markkinat odottivat EKP:n hidastavan rahapolitiikan kiristystahtia jo vuoden alussa, joten kokouksen jälkeen markkinakorot lähtivät voimakkaaseen nousuun. Koronnostojen lisäksi EKP ilmoitti aloittavansa taseen kutistamisen maaliskuun alusta lähtien päästämällä arvopaperisijoituksiaan erääntymään sijoittamatta niitä takaisin markkinalle. Korkojen nousu jatkui vuoden loppuun asti, kun korkomarkkinat valmistautuvat tammikuun emissoihin. Lisäksi Japanin keskuspankin yllätyspäätös höllentää otettaan Japanin valtionlainamarkkinoista nosti korkoja ympäri maailman.
Uuteen vuoteen lähdettäessä euroalueen valtionlainamarkkinoilla on odottava tunnelma. Uusia valtionlainoja lasketaan liikkeelle suuria määriä samaan aikaan, kun EKP:n rooli merkittävänä ostajana pienenee. Yksityisen sektorin täytyy paikata keskuspankkia valtionlainojen ostajana, ja valtionlainojen hinnanmuodostus tulee olemaan viime vuosia markkinaehtoisempaa.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja