Rahaston tuotto oli maaliskuussa +2.21% ja tuotto vuoden alusta +4.73%
Kevään alku on kohdellut sijoittajaa ja säästäjää edelleen hyvin positiivisesti osake- ja korkomarkkinatuottojen jatkaessa mainiota kehitystään. Osakemarkkinatuotot alkuvuonna ovat olleet vahvoja ja korkomarkkinakin on nähnyt käännettä korkojen nousun käännyttyä hienoiseen laskuun juoksevan korkotason samaan aikaan jauhaessa korkosijoittajalle tuottoja.
Korkomarkkinoilla maaliskuu oli mainio kuukausi kaikkien markkinalohkojen tuotettua positiivista tuottoa parhaimpana kehittyvien maiden lainat, jotka tuottivat yli 2%:n tuoton. Heikoin oli High Yield -markkina, jonka tuotot jäivät matalammiksi, mutta positiivisiksi nekin. Korot laskivat hieman noustuaan koko alkuvuoden viime vuoden lopun voimakkaan laskun jälkeen. Sijoituksissa tehtiin yksi muutos, jossa KfW:n emittoimaa Saksan valtion takaamat lainat vaihdettiin duraatioltaan hieman pitempiin Saksan valtion lainoihin. Muutoksella nostettiin aavistus korkoriskin määrää ja realisoitiin KfW:n tiukentunut riskipreemio. Rahaston painotukset eri korko-omaisuuslajien kesken ovat tällä hetkellä vaatimattomat korkosijoitusten ollessa kaiken kaikkiaan yleisesti kiinnostavalla tasolla ja puhtaasti korko-omaisuusluokan sisälle ei mikään osa-alue nouse erityisesti toista paremmaksi. Korkoriskin määrä rahastossa on hieman normaalia suurempi, mutta sitä on mahdollista edelleen lisätä korkotason mahdollisesti noustessa nykyisestä.
Osakesijoituksissa kaikki markkina-alueet tuottivat maaliskuussa erittäin hyvin, lähes saman tuoton keskenään. Vuoden alusta mitattuna Yhdysvaltain markkina pitää edelleen selvää kärkisijaa Japanin markkinan kera, mutta laajempi Japanin mukanaan pitävä Aasia-Tyynenmeren alue on jäänyt Yhdysvaltojen markkinasta muiden alueen maiden tuotettua selvästi heikommin. Kehittyvien maiden osakkeet ovat edelleen jäljessä muita, mutta nekin ovat kiristäneet tahtiaan Kiinan markkinan oltua paremmassa voinnissa oltuaan varsi heikko pitkään. Osakesijoituksissa myytiin pitkään heikosti menestynyt Granahanin Yhdysvaltoihin sijoittava rahasto, jota jo aiemmin on pienennetty ja sijoitettiin varat lisäämällä yhdysvaltalaiseen tasapainoin indeksiin sijoittavaan ETF:ään. Globaaleissa osakkeissa myytiin aiemmin ostettu pieni kullantuottajiin sijoittava ETF, joka oli kokenut voimakkaan nopean nousun kullan hinnan nousun myötä. Vaihtoehtoisten sijoitusten tuotto oli sekin maaliskuussa positiivinen, erityisesti fyysiseen kultaan sijoittavan ETF:n, joka tuotti peräti +7.3%. Sijoituksissa lisättiin OP Tonttirahasto -sijoitusta tämän tuottonäkymien jatkaessa hyvinä.
Inflaatio on edelleen keskiössä korkosijoitusten suhteen. Keskuspankit odottavat vielä varmuutta inflaation tiputuksen kestävyydestä, mutta maaliskuussa keskuspankkiirien puheet pehmenivät edelleen aiemmasta, eli valmius korkojen laskuun on olemassa ainakin Euroopan keskuspankin osalta jo kesällä. Ohjauskorkojen laskeminen mahdollistuu siinä vaiheessa, kun taloudesta aletaan saamaan heikompaa dataa etenkin Yhdysvalloista. Osakemarkkinoiden nousu on alkuvuonna ollut todella nopeaa ja varmaankin vaatii ainakin hengähdystaukoa. Nousu alkoi jo lokakuussa korkojen käännyttyä voimakkaaseen laskuun ja sittemmin luottamus talouden odotettua parempaan kasvuun on edelleen vahvistunut. Tämän lisäksi tekoälyyn liittyvä innostus on siivittänyt tiettyjen yritysten kurssikehitystä. Keskuspankkien odotettu rahapolitiikkojen keventäminen on myös tukenut markkinaa, vaikka varmuutta tämän toteutumisesta aivan lähiaikoina ei vielä olekaan.
Painotamme edelleen osakesijoituksia normaalia enemmän, eli osakkeiden määrä salkuissa on normaalia korkeampi ja korkosijoitusten normaalia pienempi. Jatkamme edelleen suomalaisten ja eurooppalaisten osakkeiden alipainottamista osakesijoituksissa ja vastaavasti muiden alueiden ylipainottamista, etenkin Yhdysvaltojen. Korkosijoituksissa korkeariskisempien yrityslainojen osuus on normaalia pienempi ja valtionlainojen normaalia korkeampi. Korkoriskiä pyritään pitämään normaalia hieman enemmän ja etsitään tilaisuutta tämän kasvattamiseen nykytasolta.
Harri Kojonen
salkunhoitaja
