OP-Obligaatio Tuoton maaliskuun tuotto oli 0,2 %
Korkojen nousu rauhoittui euroalueen valtionlainamarkkinoilla, vaikka Yhdysvalloissa korot jatkoivat maaliskuussa nousuaan. EKP:n päätös arvopaperiostojen kiihdyttämisestä oli yksi euroalueen korkomarkkinoita rauhoittaneista tekijöistä, ja korkotasossa ei lopuilta nähty merkittävää muutosta maaliskuussa. Kun myös valtionlainojen tuottoerot kehittyivät maltillisesti, OP-Obligaatio Tuoton kuukausituotoksi muodostui 0,2 %.
Rahasto alipainottaa korkoriskiä huhtikuuhun lähdettäessä. Yksittäisistä valtioista Saksa on ylipainossa, ja Ranskaa puolestaan alipainotetaan.
Euroalueen korkomarkkinat kehittyivät maaliskuussa rauhallisesti. EKP:n kokouksesta saatiin päätös pandemiaosto-ohjelman puitteissa tehtävien arvopaperiostojen kiihdyttämisestä kesäkuun loppuun asti, mikä rauhoitti osaltaan korkojen nousua. Päätös tuli markkinoille yllätyksenä, mutta se ei lopulta ollut niin merkittävä, että olisi kääntänyt korot laskuun. Koronaviruksen osalta tartuntatilanne vaihtelee maakohtaisesti Euroopassa. Monissa maissa rajoitustoimia jatkettiin tai tuotiin takaisin, mikä osaltaan lisää julkiseen sektoriin kohdistuvaa taloudellista painetta. Uusien rajoitustoimien seurauksena valtionlainojen liikkeeseenlaskut voivat loppuvuodesta kasvaa aiemmin arvioitua suuremmiksi.
Huhtikuusta voi ennakoida melko rauhallista valtionlainamarkkinoilla. EKP:n ostot pitävät heilunnan maltillisena. Tilanne voi kuitenkin muuttua kesää lähestyttäessä. Jos koronatilanne kehittyy suotuisasti ja rokotukset etenevät kiihtyvää tahtia, EKP:n voi olla vaikea perustella voimakasta tukeaan velkamarkkinoille. Erityisesti Italian valtionlainamarkkinan kannalta on oleellista, että EKP:n roolin pienentyminen tapahtuu hallitusti ja ilman suurempia yllätyksiä.
Lauri Laaksonen
salkunhoitaja