OP-Yrityslaina Amerikka

Hyvän luottoluokituksen yritysten liikkeeseen laskemat velkakirjat ovat kasvattaneet suosiotaan viime vuosien haastavassa korkomarkkinoiden tilanteessa, jossa vakavaraisten valtioiden korkotasot ovat painuneet historiallisen alhaisille tasoille. Luottokelpoisten yritysten lainojen riskilisät tarjoavat kohtuullista tuottopotentiaalia maltillisella riskitasolla.

OP-Yrityslaina Amerikan helmikuun tuotto -3,34 %

Jos rahoitusmarkkinoiden kehitys oli tammikuussa positiivista ja inflaation uskottiin hiljalleen rauhoittuvan ilman erityisen kiristävää rahapolitiikkaa, helmikuun vahvat työmarkkinaraportit ja yläsuuntaan yllättäneet inflaatioprintit toivat lisää realismia odotuksiin. Tämä heijastui laaja-alaisena korkojen nousuna (niin lyhyet kuin pitkät euro- ja dollarikorot) ja yleisenä riskinottohalukkuuden pehmenemisenä helmikuun edetessä. US IG -yrityslainojen spreadit tiukentuivat vielä helmikuun alkupäivinä, mutta kuun loppuun mennessä päädyttiin hieman leveämmälle tasolle (helmikuun muutos 1,17 %:sta 1,24 %:iin). Dollari vahvistui euroa vastaan (2,66 %) katkaisten useamman kuukauden heikentymistrendin. Osakemarkkinoilla kehitys oli vaihtelevaa: Euroopassa kehitys oli suotuisaa, mutta Yhdysvalloissa ja varsinkin kehittyvillä markkinoilla heikompaa. Odotettu Kiinan avautuminen pandemian jälkeen on ollut kahtiajakautunutta: palvelusektorin kysyntä on piristynyt voimakkaasti, mutta investointien suhteen ei ole nähty yhtä myönteistä kehitystä. Rahaston tuotto (-3,34 %) päihitti helmikuussa lievästi vertailuindeksin tuoton (-3,45 %) parhaan aktiivituoton tullessa vakuutussektorin ja perusteollisuuden lainoista.

IG-luokiteltujen yrityslainojen lisäksi rahastossa on pieni lohko luottoluokittamattomia ja HY-luokiteltuja lainoja. Salkun modifioitu korkoriski on (6,9) on lähellä vertailuindeksiä, vaikka salkun yrityslainat painottuvatkin vertailuindeksiä enemmän keskimaturiteetteihin. Ylipainotamme 5-10 vuoden maturiteetteja ja alipainotamme tätä lyhyempiä ja pidempiä yrityslainoja. Suurimmat toimialapainot ovat edelleen pankeissa (24 %), kulutussektorilla (22 %) ja teknologiassa (10 %).

Globaalin talouden välittömät kasvuriskit ovat viime aikoina pienentyneet, mutta inflaatio on osoittanut sitkeytensä, ja se näkyy myös markkinoiden korko-odotuksissa: odotukset rahapolitiikan kiristämisen suhteen ovat hiipineet hiljalleen ylöspäin. Kuluinflaation laukatessa yritysten kyky puolustaa tulosmarginaalejaan on koetuksella, eikä nouseva korkotaso suoranaisesti hivele tulevien osinkovirtojen nykyarvoja. Yrityslainojen maksuhäiriöt ovat pysyneet kohtuullisina, ja yield-tasot varsin kiinnostavia: esim. US IG -yrityslainaindeksin yield lokaalivaluutassa oli helmikuun loppuun tultaessa kohonnut jo 5,51 %:iin, lähelle viime vuoden korkeimpia tasojaan. Rahasto suojaa valuuttariskin mahdollisimman täysimääräisesti.

Martti Saarinen
salkunhoitaja

OP-Yrityslaina Amerikka -rahasto sijoittaa varansa pääosin yhdysvaltalaisten yritysten liikkeeseenlaskemiin yhdysvaltain dollarimääräisiin joukkovelkakirjoihin. Rahaston varoja voidaan sijoittaa myös OECD-valtioiden ja OECD-valtiossa kotipaikkaansa pitävien julkisyhteisöjen ja yritysten liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjoihin. Kaikkien edellä mainittujen sijoitusten osuus rahaston arvosta voi vaihdella välillä 75 - 100 %.

Rahaston varat sijoitetaan pääasiassa yhdysvaltalaisiin investment grade -luokiteltuihin yrityslainoihin. Valuuttakurssiriski suojataan mahdollisimman täysimääräisesti. Rahasto voi sijoittaa varojaan maksimissaan 10 % luokittelemattomiin yhtiöihin.

Rahaston sijoitukset toteutetaan pääasiassa suorien korkosijoitusten avulla. Rahasto voi käyttää sijoitustoiminnassaan johdannaisinstrumentteja suojautuakseen markkinoiden muutoksilta, korvatakseen suoria sijoituksia sekä edistääkseen muutoin tehokasta salkunhoitoa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös luottoriskin siirtoon tarkoitettuihin johdannaissopimuksiin. Keskeisimmin johdannaisia käytetään korko- ja luottoriskien hallintaan.

Rahaston vertailuindeksi on Barclays U.S. Corporate Investment Grade Index. Rahasto pyrkii aktiivisella sijoittamisella saavuttamaan vertailuindeksiään paremman tuoton pitkällä aikavälillä. Rahasto ottaa pääsääntöisesti huomattavaa aktiiviriskiä ja voi poiketa merkittävästi vertailuindeksin koostumuksesta, painotuksista ja riskitasosta.

Rahastoista poissuljetaan yleisen poissulkulistan lisäksi laajemmin haitallisia ja kiistanalaisia toimialoja. Rahastot eivät sijoita tupakkayhtiöihin, eivätkä epätavanomaisen öljyn tai maakaasun tuotantoa harjoittaviin yhtiöihin. Sijoituskohteiden analyysissa hyödynnetään sekä ulkopuolisen palveluntarjoajan ESG-analyysia, että OP Varainhoidon omaa ESG-analyysimallia. Hyvän hallintotavan arvionti on olennainen osa sijoituskohteiden analyysia.

Seuraamme ja raportoimme muun muassa sijoituskohteiden vihreää liikevaihto-osuutta, hiilidioksidiintensiteettiä ja ESG riskiluokitusta, joista tiedot saamme ulkopuoliselta palvelutarjoajalta. Rahastojen vertailuindeksit eivät vastaa rahastojen sijoituspolitiikkaa ESG-ominaisuuksien osalta.

Rahasto noudattaa OP Varainhoidon Vastuullisen sijoittamisen periaatteita. Vastuullisuusasioiden huomioiminen sijoitusanalyysissä ja -päätöksenteossa tuo lisäinformaatiota perinteisen taloudellisen ja markkinadatan lisäksi. Olennaiset vastuullisuusasiat voivat vaikuttaa pitkällä aikavälillä sijoituskohteiden taloudelliseen menestykseen ja siten tuottoon.  

Poissulkeminen: Rahasto poissulkee aktiivisista suorista sijoituksistaan kiistanalaisten aseiden valmistajia, lämpöhiiltä tuottavia kaivosyhtiöitä, lämpöhiiltä käyttäviä sähköyhtiöitä, sekä kansainvälisiä normeja rikkoneita yhtiöitä, joihin vaikuttaminen on ollut tuloksetonta. Poissulkulista on julkinen.

Kansainväliset normirikkomukset: Kansainväliset normit, kuten YK:n Global Compact, määrittelevät minimitason vastuulliselle liiketoiminnalle. OP Varainhoito vaikuttaa aktiivisissa suoria sijoituksia tekevissä OP-rahastoissa yhtiöihin, joiden nähdään rikkoneen kansainvälisiä normeja. Tavoitteena on, että normeja rikkoneet yhtiöt muuttavat toimintaansa ja alkavat noudattaa kansainvälisiä normeja toiminnassaan. Käytämme Sustainalytics-yhtiötä palveluntarjoajana tunnistamaan kansainväliset normirikkomukset.

OP Varainhoito vaikuttaa tiettyihin yhtiöihin myös eri vastuullisuusteemoissa, kuten ilmastonmuutoskysymyksessä.

OP:n rahastojen ajankohtaisista vastuullisuusaiheista ja käytännön omistajavaikuttamisesta löytyy lisätietoja kaksi kertaa vuodessa julkaistavassa vastuullisen sijoittamisen katsauksessa. Tuorein vastuullisen sijoittamisen katsaus löytyy vastuullisen sijoittamisen sivulta.   

Rahaston vastuullisuusanalyysin voi lukea rahaston kuukausikatsauksesta.

Omistaja-asiakkaana säästäminen ja sijoittaminen kannattaa erityisesti, koska saat siihen erinomaisia etuja.

Edut rahasto- ja vakuutussäästämiseen:

• Ostat ja myyt lähes kaikkia rahastoja ilman kuluja.*
• Rahastoista ja vakuutussäästöistä kerrytät 0,25 % OP-bonuksia vuodessa.** Lisäksi vuonna 2023 saat 30 % enemmän OP-bonuksia. 
• Aloitat vakuutussäästämisen maksutta. 
• Vaihdat sijoituskohteita, teet lisäsijoituksia ja vaihdat maksu- ja sijoitussuunnitelmaa OP Sijoitusvakuutukseen ja OP Säästösopimukseen maksutta digipalveluissa.  

Edut osake- ja ETF-sijoittamiseen:

• Avaat osakesäästötilin ja arvo-osuustilin maksutta.
• Saat alennusta osakekaupoista ja 1 prosentin palkkiokaton kotimaisiin osakekauppoihin arvo-osuustilillä. Edut ovat voimassa digipalveluissa.
• Saat osakesuositukset ja -analyysit maksutta käyttöösi.
• Saat alennusta säästäjän ja sijoittajan palvelupaketeista:
  Osakesäästötili: 
  Säästäjä 0 €/kk (norm. 2,99 €/kk)
  Sijoittaja 9,99 €/kk (norm. 14,99 €/kk)
  Arvo-osuustili: 
  Säästäjä 0 €/kk (norm. 2,99 €/kk)
  Sijoittaja 2,40 €/kk (norm. 5,39 €/kk)

Muut edut:

• Vain omistaja-asiakkaana voit sijoittaa Tuotto-osuuteen.

Varmista, että saat kaikki edut ja hyödyt käyttöösi: