OP-Alternative Portfolio -erikoissijoitusrahasto

Rahaston A-osuuden tuotto oli vuoden 2025 viimeisellä kvartaalilla -0,33 %. Salkun rahastoista 16 tuotti positiivisesti ja 10 negatiivisesti kvartaalin aikana. Vuoden 2025 neljäs kvartaali sujui sijoitusmarkkinoilla positiivissa merkeissä. Osakemarkkinat nousivat kvartaalin aikana globaalisti ja korkomarkkinoillakin nähtiin positiivisia tuottoja. Tullisaaga on enää kaukainen muisto alkuvuodesta 2025 ja yritysten tulokset ovat edelleen olleet kasvussa. Makrotalous on vakaalla pohjalla ja taantumariskit ovat varsin matalat. Inflaatio on tullut hitaasti alaspäin, mikä on mahdollistanut keskuspankin koronlaskut Yhdysvalloissa. Vuoden 2025 viimeisen kvartaalin osalta valuuttakurssien heilunta väheni eikä tällä komponentilla ei ollut merkittävää vaikutusta rahaston tuottoon kvartaalin aikana.

OP-Alternative Portfolion salkussa kvartaalin aikana parhaiten menestyivät Private Equity -rahastot. Yleisesti listaamattomien yhtiöiden arvostukset ovat kehittyneet positiivisesti ja viimeisen kvartaalin aikana valuuttaliikkeetkään eivät liiaksi päässet häiritsemään positiivista kehitystä. Tämän omaisuusluokan lisäksi positiivisesti tuottivat tuttuun tyyliin infrastruktuurirahastot ja Hedge-rahastot sekä salkun maatalousmaarahasto. Private Credit -omaisuusluokassa USAssa toi-mivan rahaston merkittävä negatiivinen tuotto painoi koko omaisuusluokkaa alaspäin, vaikka osa kohderahastoista tuotti positiivisesti. Rahaston arvostus on laskenut merkittävästi lainoitetun yhtiön konkurssin seurauksena. Tämä rahasto lunastettiin heti vaikeuksien alettua ja se on sittemmin siirtynyt hallittuun purkuprosessiin. Pääosa tästä sijoituksesta on saatu takaisin ja rahaston osuus OP-Alternative Portfoliossa on enää alle prosentin. Kiinteistörahastoissakaan ei päästy vielä positiivisen tuoton puolelle. Eurooppaan sijoittavissa kiinteistörahastoissa ei nähty enää negatiivisia arvonmuutoksia, mutta rahastojen tuotto laahaa ja kvartaalin tuottoa painoivat hieman negatiiviseksi valuutta- ja korkosuojat. Pohjois-Amerikkaan sijoittavan kiinteistörahaston osuus on noin neljännes koko kiinteistöallokaatiosta ja tässä rahastossa nähtiin vielä arvonlaskuja yksittäisissä kohteissa, mikä johtui pääosin alueen ylitarjonnasta ja siten vuokratasojen sopeutumisesta. Olemme lunastaneet osan sitoumuksesta kolmesta kiinteistörahastoissa, mutta odotettavaa on, että varojen saaminen vie aikaa markkinatilanteen ja lunastuskertymien takia. Kiinteistömarkkinat ovat elpymisvaiheessa, potentiaaliset ostajat ovat edelleen valikoivia kohteiden suhteen ja kiinteistöjen myyntiprosessit vievät aikaa. Salkun kiinteistövelkarahaston vaikeudet jatkuivat ja lainojen arvoja on edelleen tuotu alaspäin, mikä painoi edelleen rahaston tuottoa. Tämäkin rahaston paino salkusta on tippunut noin prosentin luokkaan. Vuoden lopulla isoimmat allokaatiopainot olivat Private Equity 28 %, infrastruktuurirahastot 16 % ja Private Credit 16 %, kiinteistörahastot 14 % ja Hedge-rahastot 13 %. Maatalousmaasijoitusten osuus on noin 6 %, loppujen varojen ollessa sijoitettuna korkosijoituksiin.

OP-Alternative Portfolion suunniteltu salkun sisällön muokkaaminen on edistynyt. Salkusta haetaan allokaatiopainotuksia muuttamalla tuotollisesti terävämpää ja samalla kohderahastojen valinnassa painotetaan alan johtavia toimijoita. Jatkossa emme enää sijoita rahastoihin, joilla on hankerahoitukseen tai muuhun kapeaan sektoriin painottunut erikoistunut strategia, sillä tuotolliset pettymykset salkussa liittyvät paljolti tähän teemaan. Rahaston ydinsijoitukset ovat laajasti hajautettuja ja laadukkaita rahastoja, jotka toimivat pääosin isoilla markkinoilla. Private Equity -rahastojen osuutta on saatu kasvatettua ja niiden osuus koko salkusta on jo lähes kolmannes. Jatkamme tämän omaisuusluokan kasvattamista ja tavoiteallokaatio on noin 40 %:ia. Reaaliomaisuussijoitusten osuus salkusta on laskussa infrastruktuurirahastoihin tehtyjen lunastuksien kautta. Portfolio maatalousmaarahasto on myös lunastuksessa ja odotamme, että rahat tästä lunastuksesta saadaan vuoden 2026 aikana. Private Creditin osuus on laskenut yhden kohderahaston lunastuksen myötä ja kyseiseen omaisuusluokkaan tehdään mahdollisesti uusi strategiaan sopiva sijoitus.

Eva Lempinen, Petri Lehtola
Salkunhoitaja