OP-Metsänomistaja -erikoissijoitusrahasto

Vuoden 2025 viimeinen vuosineljännes oli jälleen onnistunut OP-Metsänomistaja-erikoissijoitusrahastolle. Rahaston NAV oli syyskuun lopussa noin 613 miljoonaa euroa. Neljännen vuosineljänneksen tuotto oli 2,50 prosenttia osuudelta ja II B -osuuden tuotto 2,57 prosenttia (Q3 2025: B: 2,08 % ja II B: 2,16%). Tuotto muodostui rahasto normaalin arvonkehityksen lisäksi joulukuussa tehdystä voitollisesta kiinteistökaupasta sekä Tornatorin suotuisasta arvonkehityksestä, joka on ollut aiemmin tänä vuonna muutoin maltillisempaa kuin edellisinä vuosina.

Rahaston metsien pinta-ala on nyt noin 120 200 hehtaaria. Uusia tiloja ei hankittu vuoden viimeisellä kvartaalilla, mutta tulevaisuudessa pyritään palaamaan uusien tilahankintojen pariin. Rahasto on normaalisti auki merkinnöille ja lunastuksille. Vieraan pääoman määrä kasvoi 60 miljoonaan euron, mikä vastaa tällä hetkellä noin 9 prosenttia kokonaisarvosta (GAV), joka on tällä hetkellä noin 673 miljoona euroa. Rahaston joulukuussa toteuttaman kiinteistökaupan yhteydessä noin 10 000 hehtaarin suuruinen metsätilasalkku vaihtoi omistajaa. Ostajana oli kotimainen Tornator Oyj, joten metsät pysyvät myös jatkossa suomalaisessa omistuksessa. Kaupan taustalla oli pitkälti salkun normaali strateginen kierrättäminen, jota aiempina vuosina ei ole päästy tekemään. Toisaalta kauppa vahvistaa myös merkittävästi rahaston likviditeettiä, jonka rooli on korostunut viime aikoina. Kaupan myyntivoitto maksetaan sijoittajille kevään tuotonmaksun yhteydessä.

Puun hinnat alkoivat laskea syksyn aikana, mutta lasku näyttää nyt toistaiseksi pysähtyneen ja tunnelmat puumarkkinassa ovat huomattavasti rauhallisemmat kuin edellistä katsausta kirjoittaessa. Talvi saapui eteläiseenkin Suomeen ja teollisuuden varantotasot purkaantuvat lähikuukausien aikana. Tämä on positiivinen asia puumarkkinalle kevättä ajatellen. Lopputuotemarkkina näyttelee suurta roolia, ja nähtävissä on selkeää kaksijakoisuutta – kuitupuun näkymät ovat heikommat sellu- ja kartonkimarkkinan globaalin ylikapasiteetin myötä, mutta tukkipuun näkymät ovat positiivisemmat. Uskon, että puumarkkinavuodesta 2026 tulee hyvä, vaikka viime kesän huippuhinnat voivatkin jäädä haaveeksi. On hyvä muistaa, että puunhinnat ovat historiaan nähden korkealla tasolla ja puulle on kysyntää.

Metsätilamarkkinoiden osalta kaikki tilastot eivät vielä tätä katsausta kirjoitettaessa ole valmiita, mutta hintataso on ollut muutoin vuoden osalta nouseva. Markkinoilla oli runsaasti volyymia suhteessa aiempiin vuosiin ja kaikenlaisille tiloille on kysyntää, sillä markkinassa on yksityisten ostajien lisäksi instituutioita, mikä mahdollistaa isompienkin kokonaisuuksien kauppojen syntymisen. Markkina siis toimii, ja uskon sen toimivan myös tulevaisuudessa.

Toimintaympäristön riskeistä keskeisimpiä ovat korkoihin, geopolitiikkaan ja puumarkkinaan liittyvät riskit. Korko-odotuksissa tai geopolitiikassa ei ole kuitenkaan tapahtunut mitään merkittävää, joka vahvistaisi epävarmuutta metsätilamarkkinassa. Puumarkkinan riskit ovat todellisia, mikäli esimerkiksi Kiinan pitkäkuituisen havusellun massiivinen tuotanto sotkisi lopputuotemarkkinaa pidemmäksi aikaa. Toisaalta ylikapasiteetti voi hyvinkin purkaantua, mikäli globaali kuluttajaluottamus ja rakentaminen osoittavat vahvempia elpymisen merkkejä.

OP Kiinteistösijoitus Oy
Salkunhoitaja