Rahaston tuotto oli elokuussa 1,3 %, kun viitteellinen vertailuindeksi tuotti 1,6 %. Vuoden alusta lähtien rahaston globaalia osakemarkkinaa matalariskisempi sijoitusstrategia on tuottanut kulujen jälkeen noin 13,1 %.

Rahaston osakesalkku, joka on rakennettu globaalia osakemarkkinaa matalariskisemmäksi, koostuu noin 140:stä vastuullisuuskriteerit täyttävästä yhtiöstä, joista 72 % oli sijoitettuna elokuun lopussa Pohjois-Amerikkaan, 14 % Eurooppaan ja loput kehittyneisiin Aasia–Tyynenmeren alueen maihin. Suurimmat sektoripainot olivat teknologia (33 %), rahoitus (22 %) ja teollisuus (14 %).

Riskinottohalukkuus voimistui elokuussa hyvien tulosraporttien sekä vahvan makrodatan tukemana. Kirsikka kakun päälle saatiin, kun maailman suurin yhtiö NVidia raportoi huikean kovat kasvuluvut ja nosti jo ennestään vahvaa ohjeistustaan, jossa indikoitiin tekoälyinvestointien kasvun jatkuvan vuoteen 2028 asti. Toisen neljänneksen tuloskausi olikin poikkeuksellisen vahva globaalisti. Näin kovia kasvulukuja on yleensä tavattu nähdä vain silloin, kun talous on toipumassa taantumasta.

Globaali osakemarkkina nousi elokuussa euromääräisesti 1,7 prosenttia. Euro vahvistui lähes prosentin dollariin nähden, mikä heikensi eurosijoittajan saamia tuottoja. Nousun vetovastuu palautui teknologiosakkeille, jotka toipuivat heinäkuun alakulostaan. Valtiolainojen kuukausituotot painuivat miinukselle korkojen noustessa. High Yield -lainat sekä kehittyvien korkomarkkinoiden lainat sen sijaan kehittyivät paremmin ja tuottivat molemmat puoli prosenttia elokuussa.

Yhdysvaltojen valtiovarainministeriön ilmoitus pitkien valtionlainojen takaisinostojen kasvattamisesta kertoo siitä, että pitkien valtiolainakorkojen nousu on saavuttanut kipupisteen valtion velkakestävyyden näkökulmasta. Ostoilmoituksen vaikutukset pitkiin korkoihin jäivät kuitenkin odotetun mitättömiksi, eikä Trumpin hallinon toivomaa korkojen laskua nähty. Yhdysvaltojen inflaatioluvut ovat yhä liian korkeat, mutta pehmeä työllisyyskasvu tasapainottaa tilannetta. Talous ei siis näytä olevan ylikuumentumassa, mutta FED:n pääjohtajan puhe Jackson Hole -konferenssissa oli silti yllättävän haukkamainen. Markkinoilla syyskuun koronnoston todennäköisyys nousi puheen jälkeen 60 prosentin tasolle. Markkinoiden keskeinen huolenaihe on yhä jatkuva Lähi-idän kriisi, johon ei ole saatu ratkaisua. Yhdysvallat ilmoitti aikeistaan eristää Iran taloudellisesti ja Iran on vastaavasti uhkaillut iskevänsä Eurooppaan, mikäli he osallistuvat Yhdysvaltojen suunnitelmiin. Tämä on heijastunut energian hintaan ja brent-öljyn hinta pysyttelee sitkeästi noin 90 dollarin tasolla.

OP Varainhoito Oy
Salkunhoitaja